Trong suốt ba năm qua, việc đầu tư có vẻ đơn giản một cách đáng ngạc nhiên.
Bất cứ khi nào thị trường vấp ngã, các nhà đầu tư đều biết phải tìm ở đâu. Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta và Tesla liên tục đưa Phố Wall lên cao hơnloại bỏ nỗi lo lạm phát, lãi suất cao hơn và những cú sốc địa chính trị. Cùng với nhau, cái gọi là Magnificent Seven đã trở thành gương mặt đại diện cho sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo và là động cơ đằng sau một trong những đợt tăng giá mạnh nhất trong lịch sử thị trường hiện đại.
Tuy nhiên, bây giờ, sự thống trị này đang được thử nghiệm.
Một đợt bán tháo trên diện rộng đối với một số tên tuổi lớn nhất của tập đoàn đã khơi dậy một cuộc tranh luận mà nhiều nhà đầu tư gần như đã quên mất cách thực hiện. Đây có phải là chỉ đơn giản là một pullback khác trong một thị trường giá lên kéo dài, hoặc là những công ty đã thống trị toàn cầu cổ phiếu cuối cùng bước vào một giai đoạn thử thách hơn?
Câu trả lời có thể định hình hướng đi của thị trường trong nhiều năm tới.
Tại sao lần này lại có cảm giác khác
Cổ phiếu công nghệ đã từng trải qua nhiều đợt điều chỉnh trước đây, nhưng lần điều chỉnh này mang lại một giai điệu hơi khác.
Trong các đợt bán tháo trước đó, nhà đầu tư chủ yếu phản ứng với sự kiện bên ngoài. Lãi suất tăng tỷ giáLạm phát dai dẳng hay căng thẳng địa chính trị đã tạm thời đẩy dòng tiền ra khỏi cổ phiếu tăng trưởng trước khi niềm tin quay trở lại.
Lần này, các câu hỏi ngày càng nhiều hơn cơ bản.
Trí tuệ nhân tạo có thể tiếp tục tạo ra mức tăng trưởng thu nhập phi thường mà các nhà đầu tư mong đợi không? Liệu hàng trăm tỷ đô la được đầu tư vào các trung tâm dữ liệu mới cuối cùng có mang lại lợi nhuận cao hơn không? Và có lẽ quan trọng nhất là liệu kỳ vọng có trở nên quá cao không?
Sự thay đổi trọng tâm đó rất quan trọng.
Thị trường không còn đặt câu hỏi liệu những công ty này có phải là những doanh nghiệp đặc biệt hay không. Thay vào đó, họ đang yêu cầu liệu ngay cả những doanh nghiệp xuất sắc cũng có thể tiếp tục hoạt động tốt hơn sau nhiều năm thành công ngoạn mục.
Những công ty lớn vẫn có thể trở thành cổ phiếu đắt giá
Một trong những bài học lâu đời nhất ở Phố Wall cũng là một trong những bài học dễ quên nhất.
Một công ty tuyệt vời không tự động thực hiện một khoản đầu tư lớn.
Ít ai đặt câu hỏi về chất lượng của Magnificent Seven. Nói chung, họ tạo ra doanh thu hàng nghìn tỷ đô la hàng năm, tạo ra dòng tiền khổng lồ và tiếp tục đầu tư mạnh vào các công nghệ có khả năng định hình nền kinh tế toàn cầu trong nhiều năm tới.
Tuy nhiên, thành công luôn đi kèm với những thách thức riêng.
Nhóm bây giờ chiếm khoảng một phần ba tổng giá trị thị trường của S&P 500mang lại cho nó sức ảnh hưởng lên thị trường chứng khoán toàn cầu không giống như hầu hết những gì từng thấy trước đây. Tổng vốn hóa thị trường của họ lên tới hàng chục nghìn tỷ đô la, có nghĩa là báo cáo thu nhập của họ có thể tác động đến toàn bộ chỉ số thay vì chỉ từng cổ phiếu riêng lẻ.
Theo nhiều cách, Magnificent Seven không còn cạnh tranh với nhau nữa.
Họ đang cạnh tranh với kỳ vọng cực kỳ cao các nhà đầu tư đã đặt vào chúng.
Điều đó có nghĩa ngay cả thu nhập cao cũng có thể gây ra phản ứng đáng thất vọng về giá cổ phiếu nếu chúng không vượt quá những dự báo đầy tham vọng.
Sự bùng nổ AI đang mất đà?
Có lẽ là không.
Trí tuệ nhân tạo vẫn là một trong những bước chuyển đổi công nghệ lớn nhất trong nhiều thập kỷ. Các công ty tiếp tục chi mạnh tay cho chip, cơ sở hạ tầng đám mây và trung tâm dữ liệu, trong khi nhu cầu về các dịch vụ hỗ trợ AI có ít dấu hiệu chậm lại.
Thách thức không phải là công nghệ mà là dòng thời gian.
Các nhà đầu tư ngày càng yêu cầu nhiều hơn khi nào những khoản đầu tư lớn này sẽ bắt đầu mang lại lợi nhuận điều đó biện minh cho chi phí của họ. Các thị trường đã vui vẻ khen thưởng các công ty dẫn đầu cuộc cách mạng AI, nhưng họ đang trở nên đòi hỏi khắt khe hơn về việc nhìn thấy những lợi ích tài chính hữu hình hơn là những hứa hẹn về sự phát triển trong tương lai.
Đó không hẳn là một tín hiệu giảm giá. Đó là điều thường xảy ra khi một công nghệ mới nổi bắt đầu chuyển từ giai đoạn phấn khích sang thực thi.
Có phải Magnificent Seven đã trở thành nạn nhân của sự thành công của chính họ?
Có lẽ đó là câu hỏi thú vị hơn.
Lịch sử cho thấy rằng mọi thị trường giá lên cuối cùng mở rộng: các công ty thống trị trong một chu kỳ hiếm khi biến mất chỉ sau một đêm, nhưng họ thường ngừng hoạt động vượt trội khi khả năng lãnh đạo dần dần lan rộng ra các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế.
Điều đó không có nghĩa là Apple hay Nvidia sẽ bất ngờ trở thành những doanh nghiệp yếu kém. Điều đó cũng không có nghĩa trí tuệ nhân tạo chỉ đơn giản là một trào lưu thị trường khác. Nó có thể chỉ đơn giản phản ánh một thị trường đang trở nên chọn lọc hơn.
Khi các công ty phát triển lớn hơn, việc duy trì tốc độ mở rộng như cũ ngày càng trở nên khó khăn. Kỳ vọng tăng lên cùng với việc định giá, giảm bớt sai sót và lập mọi báo cáo thu nhập một bài kiểm tra lớn hơn lần trước.
Nhà đầu tư nên xem gì tiếp theo
Thay vì tập trung vào sự biến động giá cổ phiếu hàng ngày, các nhà đầu tư có lẽ sẽ được phục vụ tốt hơn khi theo dõi diễn biến thị trường. nguyên tắc cơ bản.
- Thu nhập có thể tiếp tục tăng đủ nhanh để biện minh cho việc định giá cao cấp không?
- Liệu các khoản đầu tư vào AI có bắt đầu tạo ra lợi nhuận và dòng tiền tự do mạnh hơn không?
- Liệu tỷ suất lợi nhuận có thể duy trì ổn định mặc dù mức chi tiêu vốn kỷ lục?
- Và cuối cùng, liệu giai đoạn dẫn đầu thị trường tiếp theo có tiếp tục xoay quanh bảy công ty giống nhau hay nó sẽ dần dần mở rộng để bao gồm các lĩnh vực khác mà phần lớn vẫn nằm trong bóng tối của họ?
Những câu hỏi đó có thể quan trọng hơn nhiều so với việc phiên giao dịch tiếp theo kết thúc trong sắc đỏ hay xanh lục.
Tất cả trong tất cả
Sẽ là quá sớm để tuyên bố sự kết thúc của Magnificent Seven. Đây vẫn là một trong những doanh nghiệp mạnh nhất thế giới, với vị trí thống trị thị trường, nguồn tài chính khổng lồ và vai trò trung tâm trong những gì có thể trở thành một trong những thay đổi công nghệ quan trọng nhất của thế kỷ.
Nhưng thị trường phát triển.
Đợt bán tháo gần đây cuối cùng có thể không có gì hơn một cơ hội mua khác. Tương tự, nó có thể đánh dấu sự khởi đầu của một giai đoạn trưởng thành hơn của thị trường giá lên này, một giai đoạn mà các nhà đầu tư trở thành ít sẵn sàng trả bất kỳ giá nào cho sự tăng trưởng trong tương lai.
The Magnificent Seven đã không ngừng thay đổi thế giới. Đơn giản là thị trường đang trở nên khắt khe hơn về việc họ sẵn sàng trả bao nhiêu cho lời hứa đó.
