Vì sao VCBS định giá cổ phiếu MSN hơn 93,000 đồng/cp?
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành, cổ phiếu MSN của Tập đoàn Masan tiếp tục là điểm sáng với tiềm năng tăng trưởng nhờ nội lực doanh nghiệp và các yếu tố vĩ mô thuận lợi. Đặc biệt, quyết định của Quốc hội về việc gia hạn chính sách giảm thuế VAT đến hết năm 2026 được kỳ vọng sẽ trở thành cú hích lớn cho tiêu dùng nội địa, qua đó mang lại lợi ích rõ rệt cho những doanh nghiệp có hệ sinh thái bán lẻ, tiêu dùng quy mô lớn như Masan.
Chính sách giảm VAT: Cú hích cho tiêu dùng, cơ hội cho doanh nghiệp nội
Theo Nghị quyết vừa được thông qua, từ ngày 01/07/2025 đến 31/12/2026, thuế VAT sẽ tiếp tục được giảm 2 điểm phần trăm (từ 10% xuống 8%) đối với nhóm hàng hóa, dịch vụ tiêu dùng thiết yếu. Chính sách này không chỉ hỗ trợ sức mua của người dân mà còn trực tiếp giảm chi phí vận hành cho các doanh nghiệp tiêu dùng bán lẻ, đặc biệt là những doanh nghiệp nội địa đang có độ phủ thị trường rộng khắp.
Tập đoàn Masan, với hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ gồm WinCommerce (WCM), Masan Consumer (MCH) và Masan MEATLife (MML), được nhận định là một trong những đơn vị hưởng lợi rõ ràng từ chính sách kích cầu này.
Sau quá trình tái cấu trúc, mảng bán lẻ của Masan – WinCommerce đã có sự bứt phá mạnh mẽ. Trong quý 1/2025, doanh thu đạt gần 8,800 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ; EBITDA tăng hơn 45%, và ghi nhận quý thứ ba liên tiếp có lợi nhuận ròng. Theo thông tin từ doanh nghiệp, doanh thu thuần 5 tháng đầu năm của WCM ước đạt 14,700 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm 2024.
Riêng trong tháng 5, doanh thu thuần toàn mạng lưới WCM ước đạt 3,031 tỷ đồng, tăng trưởng 18% so với cùng kỳ, mô hình WinMart+ Nông thôn tăng 37%, đạt gần 700 tỷ đồng. Trong tháng 5, WCM đã mở mới 50 cửa hàng, nâng tổng số cửa hàng mở mới từ đầu năm lên 257, hoàn thành gần 40% kế hoạch mở mới theo kịch bản cơ sở của cả năm. Đáng chú ý, tổng thể, các cửa hàng mở mới từ đầu năm đến nay đã mang lại lợi nhuận dương cho thấy chiến lược mở rộng của doanh nghiệp đang được triển khai mạnh mẽ và mang lại hiệu quả rõ rệt.
Chính sách giảm thuế VAT sẽ tiếp tục gia tăng lợi thế cạnh tranh cho WCM. Việc giảm thuế giúp giá bán lẻ các mặt hàng thiết yếu trở nên hấp dẫn hơn, từ đó thúc đẩy nhu cầu mua sắm, tăng lưu lượng khách hàng và giá trị đơn hàng trung bình. Trong bối cảnh WCM đang mở mới gần 2 cửa hàng mỗi ngày, chủ yếu tại khu vực nông thôn, nơi chiếm đến 60% dân số Việt Nam, chính sách thuế ưu đãi là yếu tố hỗ trợ kịp thời để chuỗi này tăng trưởng quy mô và hiệu quả.
Bên cạnh WCM, Masan Consumer (MCH) và Masan MEATLife (MML) cũng là những mắt xích quan trọng trong hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ của Masan. Trong quý 1/2025, Masan Consumer ghi nhận doanh thu thuần 7,489 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao 47% cho thấy khả năng duy trì hiệu quả dù liên tục đầu tư cho đổi mới. Doanh nghiệp này mới đây vừa ra mắt bộ sản phẩm “Quán Xá Châu Á”, nối tiếp chiến lược cao cấp hóa với trọng tâm là thương hiệu Omachi trong năm 2025.
Bên cạnh đó, MML đạt doanh thu 2,070 tỷ đồng, tăng 20%. Đặc biệt, mảng thịt chế biến (MeatDeli, Ponnie, Heo Cao Bồi) tăng trưởng đến 25,8%, phản ánh sự thay đổi hành vi tiêu dùng – người trẻ ưu tiên sản phẩm tiện lợi, rõ nguồn gốc và an toàn vệ sinh. Masan MEATLife sở hữu mô hình “From Farm to Table” kiểm soát toàn bộ chuỗi giá trị được chuẩn hóa: từ chăn nuôi, giết mổ, chế biến đến phân phối. Không chỉ cung cấp thịt tươi, MML còn tập trung phát triển các dòng sản phẩm thịt chế biến như xúc xích, thịt nguội, chả lụa… phù hợp với nhu cầu tiêu dùng nhanh – tiện, sạch của thế hệ trẻ ngày nay.
Chính sách giảm VAT được kỳ vọng sẽ tiếp tục thúc đẩy người tiêu dùng chuyển dịch sang các sản phẩm tiêu dùng chất lượng cao, đúng với định hướng mà MCH và MML đang theo đuổi.
VCBS định giá MSN ở mức 93,200 đồng/cp
Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), cổ phiếu MSN được khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu 93,208 đồng/cp – cao hơn khoảng 38% so với mức thị giá hiện tại (giá đóng cửa ngày 19/06 của MSN là 67,500 đồng/cp). Theo các nhà phân tích của VCBS, động lực tăng trưởng của MSN đến từ: WCM tiếp tục mở rộng hơn 600 cửa hàng mới trong năm 2025, duy trì biên lợi nhuận cải thiện; MCH thúc đẩy sản phẩm cao cấp, mở rộng thị trường quốc tế; MML hưởng lợi từ giá heo hơi duy trì cao và xu hướng tiêu dùng mới; Giá đồng và vonfram cũng được dự báo tăng qua chiến tranh thương mại Mỹ – Trung giúp cải thiện biên lợi nhuận của Masan High-Tech Materials (MSR); hệ sinh thái tích hợp tạo hiệu ứng cộng hưởng trong vận hành, bán hàng và tiết kiệm chi phí.
Chính sách giảm thuế VAT đến hết năm 2026 là cú hích cần thiết để thúc đẩy sức mua và khôi phục đà tăng trưởng tiêu dùng nội địa. Với nền tảng vững chắc, độ phủ thị trường rộng khắp và khả năng thích ứng nhanh với xu thế, MSN đang hội tụ đầy đủ các yếu tố để đón đầu sóng hồi phục của thị trường tiêu dùng Việt Nam.
– 06:50 20/06/2025
