Thị trường chứng khoán đón chu kỳ tăng trưởng mới
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước một giao điểm mang tính bước ngoặt – nơi các động lực từ chính sách vĩ mô, kỳ vọng nâng hạng và dòng vốn quốc tế đang hội tụ, hứa hẹn định hình một chu kỳ tăng trưởng mới cả về lượng và chất. Dù những thách thức ngắn hạn vẫn hiện hữu, bức tranh dài hạn đang dần trở nên sáng rõ hơn bao giờ hết.
Bệ đỡ vững chắc từ vĩ mô và chính sách
Động lực tăng trưởng của thị trường đang được củng cố bởi 3 trụ cột chính.
Thứ nhất, môi trường tiền tệ toàn cầu đang trở nên thuận lợi hơn. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến bước vào chu kỳ hạ lãi suất trong những tháng cuối năm sẽ tạo áp lực lên đồng USD. Từ đó, không chỉ giúp giảm sức ép lên tỷ giá trong nước mà còn là yếu tố then chốt để làm dịu đà bán ròng của khối ngoại, tạo điều kiện cho dòng vốn đầu tư quốc tế quay trở lại các thị trường mới nổi như Việt Nam.
Thứ hai, câu chuyện nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi đang bước vào giai đoạn quyết định. Đây được xem là “cú hích” mang tính lịch sử, có khả năng thu hút hàng tỷ USD từ các quỹ đầu tư quy mô lớn, đặc biệt là các quỹ chỉ số toàn cầu. Quan trọng hơn, quá trình này còn là chất xúc tác mạnh mẽ, buộc thị trường phải tự cải thiện các chuẩn mực về minh bạch thông tin, quản trị doanh nghiệp và hiện đại hóa hạ tầng giao dịch.
Thứ ba, các chính sách hỗ trợ từ trong nước tiếp tục là điểm tựa quan trọng. Việc thí điểm nới room tín dụng, mặt bằng lãi suất cho vay duy trì ở mức thấp và các giải pháp cải thiện khả năng tiếp cận vốn sẽ trực tiếp nâng đỡ “sức khỏe” tài chính của doanh nghiệp. Khi doanh nghiệp vững mạnh, thị trường vốn tất yếu sẽ được hưởng lợi.
Bức tranh sau nâng hạng – Từ dòng tiền đến chất lượng
Sau giai đoạn hưng phấn ban đầu được thúc đẩy bởi dòng vốn ngoại, thị trường sẽ bước vào giai đoạn phát triển mới, tập trung vào yếu tố cốt lõi là chất lượng và sự đa dạng của “hàng hóa” niêm yết.
Khi đó, cả nhà đầu tư quốc tế và trong nước sẽ có xu hướng đánh giá sâu hơn vào nền tảng cơ bản của doanh nghiệp, bao gồm: doanh thu, lợi nhuận, tốc độ tăng trưởng bền vững và hiệu quả sử dụng vốn. Thị trường sẽ không còn tăng trưởng dàn trải mà sẽ có sự phân hóa mạnh mẽ.
Sự xuất hiện của các thương vụ IPO quy mô lớn từ những doanh nghiệp đầu ngành sẽ nâng tầm chiều sâu và sức hấp dẫn của thị trường, giúp chỉ số VN-Index phản ánh sát thực tế hơn sức khỏe của nền kinh tế. Đây là lúc thị trường chuyển dịch mô hình tăng trưởng từ “tăng nhờ dòng tiền” sang “tăng nhờ nội lực doanh nghiệp”.
Thách thức ngắn hạn và những nhịp “thử lửa”
Tuy nhiên, con đường phía trước không hoàn toàn bằng phẳng. Sau một chu kỳ tăng trưởng kéo dài, thị trường đang vận động tại vùng đỉnh lịch sử và nhiều chỉ báo kỹ thuật đang phát đi tín hiệu “quá mua” (overbought). Theo đó, làm gia tăng khả năng xuất hiện các nhịp điều chỉnh để hấp thụ lực chốt lời ngắn hạn.
Mốc 1,600 điểm hiện không chỉ là ngưỡng kháng cự kỹ thuật mà còn là một ngưỡng cản tâm lý quan trọng. Nếu chỉ số không thể giữ vững mốc này với thanh khoản lớn, thị trường có thể bước vào một giai đoạn điều chỉnh sâu hơn trước khi tìm thấy điểm cân bằng mới. Những nhịp rung lắc như vậy là khó tránh khỏi và cần được xem là một phần tất yếu của quá trình đi lên.
Chiến lược nào cho nhà đầu tư?
Trong bối cảnh “cao trào ngắn hạn đan xen tiềm năng dài hạn”, nhà đầu tư cần một chiến lược linh hoạt nhưng nhất quán.
Trong ngắn hạn, cần chuẩn bị tâm lý cho các đợt rung lắc và điều chỉnh. Đây không phải là tín hiệu của sự đảo chiều xu hướng, mà là những “bước lùi cần thiết” để củng cố nền tảng cho một chu kỳ tăng giá bền vững hơn.
Trong trung và dài hạn, các yếu tố nền tảng vẫn đang ủng hộ một xu hướng đi lên. Triển vọng vĩ mô thuận lợi, cơ hội nâng hạng rõ ràng và sự cải thiện về chất lượng doanh nghiệp niêm yết sẽ là câu chuyện chính dẫn dắt thị trường.
Những nhịp điều chỉnh của thị trường không chỉ là thử thách mà còn là cơ hội vàng để tái cơ cấu danh mục, hướng dòng vốn vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản mạnh, sở hữu câu chuyện tăng trưởng riêng và hưởng lợi trực tiếp từ cả dòng vốn ngoại lẫn xu hướng nâng tầm chất lượng của thị trường. Chiến lược khôn ngoan lúc này là kết hợp quản trị rủi ro ngắn hạn với một tầm nhìn dài hạn, biến những con sóng trước mắt thành cơ hội để đón đầu một chu kỳ tăng trưởng mới, vững vàng và chất lượng hơn.
Nguyễn Quang Huy – CEO Khoa Tài chính – Ngân hàng, Trường đại học Nguyễn Trãi
– 07:49 20/08/2025
