Nếu bạn đang tự hỏi vì sao giá bạc lao dốc sau các thông báo từ ngân hàng trung ương, thì chỉ cần một từ có thể giải thích khá rõ điều đó: lợi suất.
Nhà đầu tư tham gia thị trường không chỉ để theo dõi biến động giá, mà quan trọng hơn là để tối ưu hóa lợi ích của chính họ. Và những diễn biến mới nhất cho thấy, việc nắm giữ kim loại quý có thể vẫn là một lựa chọn an toàn, nhưng không còn là lựa chọn hấp dẫn nhất.
Mọi chuyện xoay quanh chiến sự
Xung đột với Iran đã trở thành chất xúc tác tạo ra một bối cảnh kinh tế vĩ mô mới đầy bất ngờ, khiến các nhà hoạch định chính sách trên toàn cầu rơi vào thế khó. Trong tuần này, hầu hết các ngân hàng trung ương lớn đều công bố quyết định chính sách tiền tệ, và điểm chung là tất cả đều giữ nguyên lập trường chính sách trong bối cảnh một làn sóng bất định mới xuất hiện.
Fed không những không cắt giảm lãi suất mà còn cảnh báo về nguy cơ lạm phát quay trở lại trong thời gian tới. Điều tương tự cũng được phản ánh ở các ngân hàng trung ương khác họp trong tuần này. Các rủi ro hiện nghiêng về kịch bản áp lực lạm phát cao hơn và tăng trưởng thấp hơn. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang dần bị đẩy lùi vào bóng tối, trong khi khả năng tăng lãi suất lại quay trở lại bàn cân.
Cú quay đầu sang lập trường cứng rắn
Vậy tại sao việc các ngân hàng trung ương quay đầu sang lập trường hawkish lại khiến giá bạc lao dốc mạnh?
Câu trả lời khá đơn giản: thị trường tài chính đang bắt đầu phản ánh kịch bản lãi suất cao hơn, điều thường kéo lợi suất trái phiếu chính phủ đi lên, đồng thời đẩy giá trái phiếu đi xuống. Trong khi đó, bạc là tài sản không mang lại lợi suất. Vì vậy, nếu mục tiêu là bảo toàn giá trị tài sản, nhà đầu tư sẽ đứng trước một lựa chọn rất rõ ràng: chọn tài sản rẻ hơn nhưng có lợi suất, hay chọn tài sản đắt hơn nhưng không tạo ra dòng thu nhập nào?
Những gì đang diễn ra hiện nay là dòng tiền đầu cơ đang rút khỏi các vị thế nắm giữ bạc để chuyển sang các công cụ hấp dẫn hơn như trái phiếu chính phủ.
Tại Mỹ, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm hiện vào khoảng 4,28%, tiến sát các mức cao của năm 2026. Đây không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên; đó là hệ quả trực tiếp từ thông điệp chính sách của các ngân hàng trung ương.
Diễn biến hàng ngày của lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Anh, Mỹ, Canada và Đức (tăng – giảm) – Nguồn: TradingView
Các đáy thấp dần của bạc đang dần được “neo” vững
Ngoài ra còn có những yếu tố khác cho thấy giá bạc nhiều khả năng sẽ tiếp tục xu hướng đi xuống, trong đó đáng chú ý là đồng USD mạnh lên. Mỹ hiện đã trở thành quốc gia sản xuất dầu lớn nhất thế giới, và như Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố, giá dầu cao hơn sẽ góp phần làm tăng doanh thu xuất khẩu. Bên cạnh đó, Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) mới nhất của Fed cho thấy các quan chức đã điều chỉnh tăng triển vọng tăng trưởng. Không có gì phải nghi ngờ rằng, bất chấp các quan điểm riêng của ông Trump, Mỹ vẫn là nền kinh tế lớn nhất thế giới.
Hiện có rất ít yếu tố cho thấy tăng trưởng của Mỹ sẽ chịu một cú chững lại đáng kể. Ngược lại, ngay cả các nhà hoạch định chính sách cũng kỳ vọng đà mở rộng kinh tế sẽ tiếp tục duy trì, ngay trong giai đoạn đầy biến động hiện nay.
XAG/USD hiện giao dịch quanh mốc 70 USD sau khi từng tiến sát vùng hỗ trợ then chốt 64 USD.
Cặp XAG/USD đã có lúc rơi xuống thấp tới 65,50 USD sau khi loạt ngân hàng trung ương lớn hoàn tất các quyết định chính sách, trước khi bật lên nhẹ và ổn định trở lại quanh mốc 70 USD. Ở thời điểm hiện tại, cặp tiền này gần như đã hoàn tất nhịp thoái lui 100% của toàn bộ đợt giảm gần nhất trên biểu đồ ngày, trong biên độ từ 121,66 USD xuống 64,08 USD. Vùng đáy của biên độ này hiện vẫn được giữ vững, nhưng giá đang đứng trước nguy cơ quay lại kiểm định ngưỡng này.
Các tín hiệu kỹ thuật trên biểu đồ ngày tiếp tục ủng hộ kịch bản giảm giá, khi XAG/USD đang giao dịch dưới đường trung bình động giản đơn (SMA) 100 ngày lần đầu tiên kể từ tháng 3/2025. Hiện đường SMA này đóng vai trò kháng cự quanh vùng 73,20 USD, trước vùng cản Fibonacci gần nhất là mức thoái lui 23,6% tại 77,67 USD.
Trong khi đó, các chỉ báo kỹ thuật tiếp tục hướng mạnh xuống trong vùng tiêu cực, phản ánh sức mạnh áp đảo của phe bán và cho thấy rủi ro xuất hiện thêm các nhịp giảm sâu hơn trong thời gian tới.
Nếu mốc 64 USD bị phá vỡ, phe bán XAG/USD nhiều khả năng sẽ hướng mục tiêu xuống vùng 59,00 USD, nơi bạc từng hình thành một vùng tích lũy trong tháng 12/2025. Nếu đà giảm tiếp tục mở rộng, thị trường có thể kiểm định đường SMA 200 ngày, hiện dao động quanh 57 USD. Đường SMA 200 ngày lúc này được xem là ranh giới mang tính quyết định. Một cú phá vỡ rõ ràng xuống dưới ngưỡng này có thể mở ra nguy cơ bước vào một xu hướng giảm dài hạn kéo dài hơn nữa.
