John Haar, giám đốc điều hành tại Swan Private, cho rằng phản ứng chính sách đối với đại dịch COVID là một trong những chất xúc tác rõ ràng nhất cho làn sóng chấp nhận Bitcoin trong những năm gần đây. Ông lập luận rằng một đợt tạo tiền quy mô lớn khác không phải là chuyện “có xảy ra hay không”, mà chỉ là vấn đề “khi nào sẽ xảy ra”. Trong cuộc phỏng vấn với Milk Road, Haar cho biết đợt “big print” tiếp theo có thể xuất hiện trong vòng từ 3 đến 24 tháng tới, được kích hoạt bởi nhiều yếu tố như chiến tranh, căng thẳng trong hệ thống ngân hàng, mất khả năng chi trả của các quỹ hưu trí hoặc sự gián đoạn lao động liên quan đến AI.
Đợt “big print” tiếp theo sẽ có lợi cho Bitcoin
Haar trình bày lập luận này không hẳn như một dự báo về một sự kiện sắp xảy ra ngay lập tức, mà như một đặc điểm lặp đi lặp lại của hệ thống tiền tệ. Ông chỉ ra rằng các gói kích thích thời COVID cùng với việc mở rộng bảng cân đối kế toán đã trở thành một trải nghiệm thực tế, làm thay đổi cách nhiều nhà đầu tư nhìn nhận về rủi ro của tiền pháp định và tính khan hiếm.
“Như anh vừa nói, đã có hai đợt ‘big print’ lớn trong phần lớn quãng đời trưởng thành của nhiều người, và đợt gần nhất là thời COVID,” Haar nói. “Và tôi có thể nói rằng tôi đã tận mắt chứng kiến điều đó tác động đến nhiều người như thế nào, khiến họ nhận ra: à, đúng là họ có thể cứ thế in tiền, phát séc kích thích, vân vân. Nhưng đây không chỉ là một lý thuyết, bởi tôi đã chứng kiến tận mắt qua hàng trăm khách hàng ở SWAN mà tôi từng trò chuyện.”
Trải nghiệm trực tiếp với khách hàng dường như là trọng tâm trong lập luận của ông. Haar cho biết một trong những câu hỏi đầu tiên ông đặt ra với khách hàng mới là về “câu chuyện Bitcoin” của họ, và ông mô tả một mô-típ lặp lại ở những người bước vào thị trường sau khi chứng kiến phản ứng tiền tệ và tài khóa trong giai đoạn đại dịch. Theo cách nhìn của ông, COVID không chỉ củng cố luận điểm vĩ mô đối với những người đã nắm giữ Bitcoin từ trước; nó còn tạo ra một nhóm người mua mới — những người tận mắt thấy quyền tùy nghi của giới hoạch định chính sách và tự rút ra kết luận cho riêng mình.
Ông liên hệ trải nghiệm đó với một nhịp điệu lịch sử rộng lớn hơn. Khi nhắc đến cuốn sách The Big Print của Lawrence Lappard, Haar cho rằng những đợt bùng nổ cung tiền theo chu kỳ không phải là hiện tượng bất thường, mà là các giai đoạn mà hệ thống này quay trở lại “với một tần suất nhất định”. Tuy vậy, ông không hề đi đến mức cảnh báo về một kịch bản lặp lại ngay lập tức, đồng thời cũng bác bỏ quan điểm báo động thái quá trong ngắn hạn.
“Tôi không phải kiểu người nói rằng chuyện đó sẽ xảy ra ngay tháng tới,” Haar nói. “Những lời kêu gọi như vậy thường là quá sớm. Thông thường bạn nên nghi ngờ những nhận định đó. Nhưng tôi thực sự cho rằng đây chỉ là vấn đề thời gian.”
Một phần đáng chú ý trong lập luận của Haar nằm ở khía cạnh tâm lý, chứ không chỉ thuần túy kinh tế vĩ mô. Ông cho rằng khi cú sốc COVID ngày càng lùi xa, nhà đầu tư có nguy cơ quay trở lại trạng thái tự mãn. “Khi năm tháng trôi qua, đó đơn giản là bản chất con người,” ông nói, đồng thời cho rằng mọi người bắt đầu quên đi “phản ứng tiền tệ khi đó điên rồ đến mức nào” và quay lại một dạng thiên kiến cho rằng chính sách sẽ luôn bình thường. Theo quan điểm của ông, ký ức phai nhạt đó không làm giảm xác suất xảy ra một đợt can thiệp lớn khác; nó chỉ khiến thị trường kém chuẩn bị về mặt tâm lý hơn khi điều đó thực sự diễn ra.
Sau đó, ông liệt kê hàng loạt yếu tố có thể trở thành chất xúc tác. Một trong số đó là “một cuộc chiến địa chính trị quy mô lớn hoặc một đợt huy động quân sự”, dù ông cho rằng căng thẳng hiện tại vẫn chưa đủ điều kiện và cần leo thang mạnh hơn nữa. Ông cũng nhắc đến nguy cơ AI thay thế lao động trên diện rộng, khủng hoảng ngân sách cấp bang, quỹ hưu trí mất khả năng thanh toán, làn sóng căng thẳng mới trong các ngân hàng khu vực, khủng hoảng tín dụng tư nhân, việc mở rộng gánh nặng an sinh mang tính cấu trúc thông qua các chương trình như Social Security, Medicaid, Medicare hoặc xóa nợ vay sinh viên, cũng như các thảm họa khí hậu hay thiên tai quy mô lớn.
Đợt “big print” tiếp theo đang đến gần.
Khung thời gian: từ 3 đến 24 tháng.
Các yếu tố kích hoạt: AI thay thế việc làm, khủng hoảng ngân sách cấp bang, quỹ hưu trí mất khả năng thanh toán, khủng hoảng ngân hàng khu vực, chiến tranh địa chính trị.
“Tôi tin rằng một trong những yếu tố đó, hoặc nhiều yếu tố cùng lúc, sẽ xảy ra.” pic.twitter.com/1x1bgvl612
— Milk Road (@MilkRoad) March 22, 2026
“Và cuối cùng, điều này gần như luôn nằm trong danh sách rủi ro suốt chiều dài lịch sử loài người,” Haar nói, “nếu xảy ra một thảm họa khí hậu lớn hoặc một thảm họa tự nhiên nghiêm trọng nào đó, thì điều đó cũng có thể dẫn tới một đợt ‘big print’. Tôi biết là tôi vừa nêu ra khá nhiều yếu tố, nhưng tôi tin rằng một trong số đó, hoặc nhiều yếu tố cùng lúc, sẽ xảy ra trong khoảng từ 3 đến 24 tháng tới.”
Tại thời điểm bài viết được đăng, BTC được giao dịch ở mức 70.861 USD.
Ảnh minh họa được tạo bằng DALL.E, biểu đồ từ TradingView.com
