Các nhà giao dịch hàng hóa đang bị “debanking” do chiến tranh Iran, buộc họ phải chuyển sang phụ thuộc vào stablecoin.
Khi các ngân hàng rút lui khỏi hoạt động tài trợ thương mại do lo ngại rủi ro liên quan đến Iran, các tổ chức cho vay phi ngân hàng và các trader ngày càng chuyển sang sử dụng stablecoin để thực hiện thanh toán, theo Luke Sully của Haycen.
Ngày 12/04/2026, 12:00 PM
Những tác động lan tỏa của xung đột địa chính trị đang định hình lại “hệ thống vận hành” của tài chính thương mại toàn cầu, đẩy một số nhà giao dịch hàng hóa ra khỏi hệ thống ngân hàng và buộc họ tìm đến stablecoin.
Theo Luke Sully, CEO của Haycen — đơn vị phát hành stablecoin tập trung vào tài trợ thương mại — cuộc chiến liên quan đến Iran đã làm gia tăng lo ngại tuân thủ trong các ngân hàng phương Tây, kích hoạt một làn sóng “debanking” mới trên thị trường hàng hóa.
“Kể từ khi chiến tranh nổ ra, các ngân hàng đang rút lui mạnh hơn khỏi một số dòng chảy hàng hóa,” Sully chia sẻ với CoinDesk.
“Chúng tôi đã nói chuyện với một số nhà giao dịch hàng hóa hiện đang bị debank,” ông nói thêm.
Thị trường 2 nghìn tỷ USD
Mối lo ngại tập trung vào rủi ro đối tác.
Các ngân hàng lo ngại rằng những giao dịch có vẻ hợp pháp — ví dụ liên quan đến các công ty tại Oman hoặc các trung tâm khu vực khác — có thể gián tiếp liên quan đến các thực thể Iran bị trừng phạt. Thay vì chấp nhận rủi ro, một số tổ chức đã rút lui hoàn toàn.
Kết quả là khả năng tiếp cận các “đường dẫn” tài chính truyền thống bị thu hẹp trong một lĩnh vực vốn đã phần lớn được tài trợ ngoài hệ thống ngân hàng.
Tài trợ thương mại — một thị trường trị giá khoảng 2 nghìn tỷ USD cho các giao dịch thương mại quốc tế — ngày càng do các tổ chức cho vay phi ngân hàng chi phối, bao gồm các quỹ tín dụng tư nhân tài trợ cho việc vận chuyển hàng hóa toàn cầu.
“Ai cũng nghĩ họ hiểu về tài trợ thương mại, nhưng thực ra không phải vậy,” Sully nói. “Phần lớn là các quỹ đầu tư phi ngân hàng cho các bên vay trên toàn thế giới vay vốn để vận chuyển hàng hóa và dịch vụ.”
Những bên cho vay này cung cấp thanh khoản quan trọng, thường đạt lợi suất khoảng 15% mỗi năm, và hỗ trợ các giao dịch như vận chuyển helium từ Qatar sang Hàn Quốc hoặc mangan từ Nam Phi sang Indonesia.
Tuy nhiên, họ vẫn phụ thuộc vào ngân hàng để thực hiện thanh toán và quyết toán — những mối quan hệ hiện đang bị gián đoạn.
Stablecoin — các token số được neo giá theo tiền pháp định, thường là USD — đang nổi lên như một giải pháp thay thế. Đặc biệt, USDT của Tether đang được các nhà giao dịch hàng hóa và đối tác tại các thị trường mới nổi ngày càng sử dụng nhiều hơn.
Những tài sản này đã nhanh chóng phát triển từ một công cụ giao dịch crypto ngách thành một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong tài chính toàn cầu, với tổng vốn hóa thị trường vượt 300 tỷ USD vào năm 2025 sau khi tăng trưởng khoảng 50% mỗi năm.
Khối lượng giao dịch thậm chí còn tăng nhanh hơn, vượt 4 nghìn tỷ USD vào năm 2025 và hiện chiếm khoảng 30% tổng hoạt động on-chain, cho thấy vai trò ngày càng lớn của chúng như một phương tiện thanh toán xuyên biên giới và tiếp cận USD tại các thị trường mới nổi.
Sự thống trị của Tether
Từng chủ yếu được sử dụng trong thị trường crypto, stablecoin hiện đang được áp dụng rộng rãi trong các trường hợp sử dụng thực tế như chuyển tiền và thanh toán thương mại, nhờ tốc độ, thanh khoản toàn cầu và khả năng обход hệ thống ngân hàng truyền thống.
Một trong những stablecoin nổi bật là USDT của Tether, hiện đang chiếm ưu thế trong dòng chảy thanh toán.
“Tether đang hấp thụ phần lớn dòng thanh toán,” Sully nói. “Nếu bạn muốn thực hiện một khoản thanh toán một lần vào thị trường mới nổi, USDT đang hỗ trợ điều đó.”
Sức hấp dẫn của USDT đến từ thanh khoản toàn cầu sâu và mức độ chấp nhận rộng rãi.
“Có rất nhiều thanh khoản USDT trên toàn cầu đến mức mọi người không ngại gửi hoặc nhận nó như một phương thức thanh toán,” ông nói thêm, “bởi vì cuối cùng sẽ có người trong quốc gia đó đổi nó sang USD.”
Sự quen thuộc ngày càng tăng này cũng đang thay đổi nhận thức của thị trường.
Tuy nhiên, Sully cho rằng xu hướng này chỉ là giải pháp tạm thời thay vì một hướng đi lâu dài. “Đây giống như một cách ‘chữa cháy’ cho những người này hơn là một giải pháp toàn diện cho tài trợ thương mại.”
“Một vấn đề khác”
Bối cảnh địa chính trị cũng đang tạo ra những tín hiệu cực đoan hơn.
Sully chỉ ra các báo cáo cho thấy Bitcoin đang được sử dụng như một “đồng tiền ưu tiên” cho các khoản thanh toán liên quan đến việc đảm bảo đi qua Eo biển Hormuz — một điểm nghẽn quan trọng đối với vận chuyển dầu toàn cầu.
“Điều đó cho thấy tài trợ thương mại ngày càng được dẫn dắt và vận hành bởi các chủ thể phi ngân hàng và các phương thức giao dịch ngoài ngân hàng,” Sully cho biết.
Haycen đang định vị mình để tận dụng xu hướng này. Công ty phát hành một stablecoin neo theo USD, USDhn, được thiết kế riêng cho lĩnh vực tài trợ thương mại.
Theo Sully, “Haycen hướng tới trở thành lớp thanh khoản và quyết toán cho thương mại toàn cầu phi ngân hàng, và hiện đang làm việc với các đối tác trong ngành trên toàn thế giới.” Mục tiêu là đơn giản hóa một hệ thống vốn đang bị phân mảnh cao.
Mô hình của Haycen cho phép người dùng nạp tiền, giao dịch bằng stablecoin của họ và có thể nhận lãi (tùy thuộc vào điều kiện pháp lý), đồng thời tránh được sự chậm trễ và kém hiệu quả của hệ thống ngân hàng đại lý.
“Tiền sẽ không bị ‘mắc kẹt’ trong bảy ngày. Bạn có thể đăng nhập, xem tiền gửi và đối tác của mình tại một nơi, và thực hiện quyết toán ngay lập tức.”
Khác với hầu hết các nhà phát hành stablecoin — thường tập trung vào giao dịch crypto hoặc thanh toán bán lẻ — Haycen nhắm đến một phân khúc tổ chức cụ thể.
“Các mô hình stablecoin khác là kinh doanh thanh toán hoặc giao dịch crypto,” Sully nói. “Chúng tôi đang giải quyết một vấn đề khác.”
Vấn đề đó — cách di chuyển tiền hiệu quả trong một hệ thống thương mại toàn cầu bị phân mảnh và ngày càng bị “de-risk” — có thể sẽ trở nên nghiêm trọng hơn khi căng thẳng địa chính trị kéo dài.
Trớ trêu thay, Sully nhận định rằng việc các ngân hàng rút lui có thể thúc đẩy việc áp dụng crypto nhanh hơn so với những gì chính ngành này từng đạt được.
Đọc thêm: Banks are treading carefully on stablecoins despite market growth, S&P Global says
Hầu hết các mô hình quyền riêng tư trong crypto suy yếu khi dữ liệu blockchain ngày càng mở rộng. Ngược lại, các mô hình dựa trên mã hóa như Zcash lại trở nên mạnh hơn. CoinDesk Research đã lập bản đồ 5 phương pháp bảo mật và phân tích khoảng cách ngày càng gia tăng giữa chúng.
Vì sao điều này quan trọng:
Khi mức độ áp dụng blockchain tăng lên, lượng metadata khả dụng cho các mô hình machine learning cũng tăng theo. Do đó, các phương pháp bảo mật dựa trên việc che giấu (obfuscation) đang suy giảm về mặt cấu trúc. Báo cáo này cung cấp một so sánh toàn diện về 5 kiến trúc quyền riêng tư chính trong crypto, đồng thời đưa ra khung đánh giá để xác định mô hình nào vẫn duy trì được độ bền vững khi năng lực AI ngày càng cải thiện.
(Đọc chi tiết tại đây)
The Ether Machine, một công ty quản lý quỹ dự trữ Ether, hiện đang nắm giữ hơn 1 tỷ USD ETH trong kho bạc của mình.
Điểm chính cần biết:
- Thương vụ sáp nhập SPAC trị giá 1,6 tỷ USD giữa Dynamix Corporation và The Ether Machine đã bị chấm dứt do điều kiện thị trường không thuận lợi, theo thông báo từ The Ether Machine.
- Dynamix sẽ nhận khoản phí chấm dứt hợp đồng trị giá 50 triệu USD khi thỏa thuận bị hủy bỏ.
- The Ether Machine hiện nắm giữ hơn 1 tỷ USD Ether trong kho bạc.
(Đọc chi tiết tại đây)
