Chuyên gia VPBankS: Bức tranh lợi nhuận quý 2 và 3 vẫn sẽ duy trì xu hướng tích cực
Dù nhiều doanh nghiệp lớn vẫn chưa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2, nhưng các mã đã công bố đa số đều tăng trưởng hai con số. Đây là yếu tố để tin tưởng tăng trưởng lợi nhuận thị trường niêm yết trong quý 2 và quý 3 vẫn duy trì xu hướng rất tích cực.
Đó là chia sẻ của ông Đào Hồng Dương – Giám đốc phân tích Ngành và Cổ phiếu, Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) tại chương trình Việt Nam và các chỉ số ngày 28/07.
Ông Đào Hồng Dương – Giám đốc phân tích Ngành và Cổ phiếu, Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) chia sẻ tại chương trình
Kỳ vọng về bức tranh lợi nhuận quý 2 tích cực
Đến thời điểm hiện tại, dù vẫn chưa đủ thông tin để có thể kết luận chắc chắn, nhưng vẫn có thể đưa ra một vài con số để có cái nhìn sơ bộ về bức tranh kết quả kinh doanh quý 2 toàn thị trường.
Tính đến nay, có dưới 30% vốn hóa thị trường đã công bố kết quả kinh doanh, tương đương hơn 500 mã cổ phiếu. Trong đó, nhóm tài chính có mức tăng trưởng lợi nhuận gần 12% so với cùng kỳ, còn nhóm phi tài chính tăng khoảng 11.5%. Tuy nhiên, con số này sẽ còn thay đổi nhiều trong thời gian tới, bởi các doanh nghiệp đại diện vốn hóa lớn vẫn chưa công bố hết.
Với ngành tài chính (ngân hàng và bảo hiểm), đến nay mới có 27% vốn hóa ngành ngân hàng công bố kết quả kinh doanh quý 2. Nhìn chung, tăng trưởng lợi nhuận của ngành ngân hàng khá phân hóa, tuy nhiên vẫn duy trì đà phục hồi tích cực so với cùng kỳ 2024. Đáng chú ý, nợ xấu có xu hướng giảm là một tín hiệu tích cực. Một số ngân hàng nhỏ cũng có mức tăng trưởng lợi nhuận cao so với nền thấp của cùng kỳ.
Đối với ngành bảo hiểm, đây là nhóm gây nhiều bất ngờ, mặc dù mới một vài doanh nghiệp công bố nhưng lợi nhuận quý 2 đang tăng trưởng tương đối tốt, trái ngược với lo ngại từ môi trường lãi suất thấp và biến động chi phí.
Thứ hai là ngành dịch vụ tài chính, đặc biệt là công ty chứng khoán niêm yết, nhóm hiếm hoi đã công bố tương đối đầy đủ kết quả quý 2. Lợi nhuận sau thuế toàn ngành đạt gần 4,250 tỷ, tăng 43% so với cùng kỳ và lũy kế 6 tháng khoảng 7,500 tỷ, tăng 20%. Động lực tăng trưởng chính đến tăng trưởng thu nhập cho vay margin và thu nhập từ danh mục đầu tư.
Với đà bùng nổ của thị trường trong quý 3, triển vọng hoạt động công ty chứng khoán sẽ tiếp tục tích cực. Ví dụ, giá trị giao dịch bình quân phiên hiện đã tiệm cận 30,000 tỷ đồng, cao hơn đỉnh cũ năm 2021 là 27,000 tỷ. Biên lợi nhuận gộp mảng môi giới có xu hướng hồi phục theo thanh khoản và có thể đạt mức tích cực như 2018 hoặc 2021. Dù vậy, biên lợi nhuận gộp môi giới vẫn chưa cải thiện rõ rệt trong quý 2, mà sẽ phản ánh tích cực hơn vào quý 3.
Thứ ba là nhóm hàng cá nhân và gia dụng, đặc biệt là dệt may, có doanh nghiệp tăng trưởng nhờ cắt giảm chi phí tài chính, cũng có doanh nghiệp cải thiện rõ rệt về biên lợi nhuận gộp nhờ yếu tố front-loading.
Thứ tư là nhóm hàng và dịch vụ công nghiệp, nổi bật là thiết bị điện và cảng biển. Với cảng biển, đã có doanh nghiệp ghi nhận sản lượng hàng hóa qua cảng tăng mạnh nhờ hiện tượng front-loading trước điều chỉnh thuế quan. Nếu quý 3 có điều chỉnh giá làm hàng ở cảng thì nhiều cổ phiếu sẽ tiếp tục hưởng lợi.
Ở một số ngành khác, mặc dù cũng chưa đủ dữ liệu, nhưng ở các mã được thị trường quan tâm (theo thanh khoản) thì kết quả nhìn chung tích cực.
Tổng kết lại, dù có sự phân hóa giữa ngành và cổ phiếu, nhưng lợi nhuận toàn thị trường vẫn có triển vọng tăng trưởng rất sáng. Nhiều doanh nghiệp lớn vẫn chưa công bố, nhưng các mã đã công bố đa số đều tăng trưởng hai con số. Đây là yếu tố để tin tưởng rằng, tăng trưởng lợi nhuận thị trường niêm yết trong quý 2 và quý 3 vẫn duy trì xu hướng rất tích cực.
Khi nhịp tăng mạnh tạo ra bài toán khó
Đối với nhà đầu tư đang giữ toàn bộ tiền mặt, hoặc đang chuẩn bị quay lại thị trường, đây chính là thời điểm để khởi đầu một chu kỳ đầu tư hoàn toàn mới, chuyên gia nhận định.
Đầu tiên, xác định lại rằng thị trường chứng khoán hiện tại còn hấp dẫn hay không. Theo ông Dương, sắc xanh đang bao phủ thị trường là một tín hiệu tích cực rõ ràng. Về vĩ mô, tăng trưởng GDP vẫn quanh mức 8%, tùy theo từng kịch bản. Về tăng trưởng lợi nhuận, toàn thị trường vẫn kỳ vọng mức trên 15%. Nếu xét về định giá, P/E hiện tại đang dưới 15 lần – không còn quá rẻ nhưng cũng chưa phải cao, hơn nữa trong bối cảnh vẫn có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận thì định giá như vậy là chấp nhận được.
Ngoài ra, yếu tố pháp lý và kỳ vọng nâng hạng thị trường cũng đang hỗ trợ tích cực. Khối ngoại cũng bắt đầu có dấu hiệu quay trở lại. Như vậy, đây là lúc nhà đầu tư nên phân bổ một phần tài sản vào thị trường chứng khoán một cách hợp lý.
Với nhà đầu tư đang “full cash”, hãy coi đây là điểm bắt đầu của một khoản đầu tư mới. Tuy nhiên có vài điều cần lưu ý, gồm việc xác định khẩu vị rủi ro, từ đó lựa chọn chiến lược phù hợp; lựa chọn chiến lược giao dịch; lựa chọn danh mục phù hợp, với hai yếu tố quan trọng là xu hướng dài hạn và tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp.
Thị trường hiện đang rõ xu hướng tăng, do đó nên chọn cổ phiếu có tăng trưởng cơ bản tốt và đã vào xu hướng tăng. Kết hợp với chiến lược “swing trading” cũng giúp tối ưu giá vốn trong những nhịp điều chỉnh nhỏ, thay vì cố gắng bắt đáy hay chờ điều chỉnh.
Trong trường hợp nhà đầu tư đã có danh mục tốt và vẫn đang tăng trưởng, thì chiến lược buy & hold là một phương pháp rất hợp lý. Cách làm này đã được chứng minh hiệu quả qua nhiều giai đoạn, rất nhiều cổ phiếu đã cho lợi suất vượt trội so với VN-Index.
Tuy nhiên, để chiến lược buy & hold hiệu quả, cần đảm bảo 3 yếu tố gồm thị trường phải trong xu hướng tăng dài hạn, hiện tại có thể xem là đáp ứng được yếu tố này; ngành và cổ phiếu được chọn phải có triển vọng dài hạn, phù hợp với xu hướng tăng của thị trường; nhà đầu tư cần kiên định, giữ vị thế đủ lâu (tối thiểu 3 – 5 năm), bỏ qua các điều chỉnh ngắn hạn.
Nếu kết hợp chiến lược này với việc tích sản định kỳ, mua thêm trong những nhịp điều chỉnh nhỏ thì sẽ càng hiệu quả hơn trong bối cảnh thị trường hiện tại.
Theo ông Dương, nếu nhà đầu tư chọn đúng cổ phiếu, giữ xuyên suốt chu kỳ tăng trưởng, hiệu quả có thể còn tốt hơn là liên tục mua bán mà không có chiến lược rõ ràng. Thực tế, nhiều nhà đầu tư không có thời gian theo dõi sát thị trường. Với họ, chiến lược đơn giản, bám sát doanh nghiệp cơ bản, sẽ là lựa chọn tốt hơn.
Ông Dương cũng lưu ý trong những giai đoạn thị trường tăng nóng, nhà đầu tư nên quay về nguyên tắc cơ bản. Ở đây, “cơ bản” không đơn thuần là phân tích tài chính, mà là xét xem định giá có tương xứng với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tương lai hay không. Đồng thời, kiểm tra số liệu doanh nghiệp công bố có đúng với kỳ vọng không.
Nếu không làm được điều đó, nhà đầu tư dễ rơi vào trạng thái mất cân bằng, mua đuổi ở vùng giá cao, và chịu rủi ro đáng kể khi thị trường điều chỉnh. Đó là điều nên tránh.
– 08:36 29/07/2025
