Chứng khoán phái sinh tuần 18-22/08/2025: Các tín hiệu trái chiều xuất hiện
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 15/08/2025. VN30-Index giảm điểm kèm theo khối lượng giao dịch có sự gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý không mấy lạc quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 15/08/2025. Cụ thể, 41I1F8000 (F8000) giảm 0.67%, còn 1,781 điểm; 41I1G3000 (G3000) giảm 0.02%, còn 1,755.1 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 0.31%, còn 1,774.4 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 0.07%, còn 1,758.8 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,783.25 điểm.
Trong tuần giao dịch 11-15/08/2025, hợp đồng 41I1F8000 diễn biến giằng co với lợi thế nghiêng về phe mua trong phiên đầu tuần. Giữa tuần, áp lực bán mạnh bất ngờ xuất hiện khiến F8000 suy yếu mặc cho bên mua ra sức nâng đỡ. Tuy nhiên, lực mua xuất hiện trở lại trong phiên tiếp theo đã giúp hợp đồng bứt phá mạnh mẽ. Dù áp lực chốt lời trong phiên cuối tuần khiến đà tăng có phần chững lại nhưng hợp đồng này vẫn đóng cửa tăng 57.8 điểm.
Đồ thị intraday của 41I1F8000 trong giai đoạn 11-15/08/2025
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F8000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -2.25 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động 41I1F8000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 7.82% và 8.86% so với phiên ngày 14/08/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 8.48% và 4.91% so với tuần trước.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 15/08/2025 đạt 225 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại mua ròng tổng cộng 25 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 15/08/2025, VN30-Index giảm điểm kèm theo khối lượng giao dịch có sự gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý không mấy lạc quan của nhà đầu tư.
Tuy nhiên, chỉ báo MACD vẫn tiếp tục tăng sau khi cho tín hiệu mua trong bối cảnh chỉ số vẫn nằm trên đường Middle của Bollinger Bands. Điều này cho thấy triển vọng tích cực vẫn đang hiện hữu.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G300, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:58 16/08/2025
