Chứng khoán phái sinh ngày 28/08/2025: Tâm lý thận trọng bao trùm thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 27/08/2025. VN30-Index giảm điểm nhẹ kèm theo khối lượng giao dịch nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá thận trọng của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 27/08/2025. Cụ thể, VN30F2509 (F2509) giảm 0.3%, còn 1,846.4 điểm; 41I1FA000 (FA000) giảm 0.24%, còn 1,840.5 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 0.27%, còn 1,830 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) giảm 0.15%, còn 1,825 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,848.55 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 27/08/2025, hợp đồng VN30F2509 mở cửa với nhịp tăng khá tốt nhưng nhanh chóng rơi vào trạng thái giằng co kéo dài trong suốt phiên sáng. Sang đến phiên chiều, hợp đồng này tiếp tục đi ngang và đến cuối phiên phe Short đã có phần chiếm ưu thế hơn khiến F2509 đánh mất mốc tham chiếu và đóng cửa tại 1,846.4 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2509
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2509 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -2.15 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động VN30F2509 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 2.89% và 0.42% so với phiên ngày 26/08/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2509 giảm 2.8% với 364,854 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của FA000 còn 1,567 hợp đồng, giảm 18.43%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 27/08/2025 đạt 1,473 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 27/08/2025, VN30-Index giảm điểm nhẹ kèm theo khối lượng giao dịch nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá thận trọng của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, chỉ báo MACD tiếp tục thu hẹp khoảng cách với đường Signal. Nếu tín hiệu bán xuất hiện trở lại trong các phiên tới thì tình hình sẽ kém sắc hơn.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 27/08/2025
