Chứng khoán phái sinh ngày 28/05/2025: Tâm lý phân vân chi phối thị trường
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 27/05/2025. VN30-Index tăng điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến gần giống Spinning Top cùng với khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý phân vân của các nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm trong phiên giao dịch ngày 27/05/2025. Cụ thể, 41I1F7000 (F7000) giảm 0.13%, còn 1.9 điểm; VN30F2506 (F2506) giảm 0.07%, còn 1 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 0.21%, còn 2.9 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.04%, đạt 0.6 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,427.45 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 27/05/2025, hợp đồng VN30F2506 từ bật tăng đầu phiên chuyển sang giảm mạnh và giằng co kéo dài với lợi thế nghiêng về phe Short đến hết phiên sáng. Sang phiên chiều, trạng thái giằng co vẫn tiếp diễn và bên bán tiếp tục gây sức ép khiến hợp đồng không thể hồi phục và đóng cửa trong sắc đỏ nhẹ với 1 điểm giảm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2506
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2506 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -11.95 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động VN30F2506 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 36.17% và 35.37% so với phiên ngày 26/05/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2506 giảm 35.93% với 168,247 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F7000 còn 441 hợp đồng, giảm 68.66%.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 27/05/2025 đạt 588 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/05/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 27/05/2025, VN30-Index tăng điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến gần giống Spinning Top cùng với khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý phân vân của các nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán trong vùng quá mua (overbought). Nếu chỉ báo rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh giảm sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/05/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2506, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 27/05/2025
