Chứng khoán phái sinh ngày 26/08/2025: Triển vọng ngắn hạn ngày càng bi quan
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 25/08/2025. VN30-Index tiếp tục giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Big Black Candle cho thấy tâm lý khá bi quan của nhà đầu tư đang hiện hữu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 25/08/2025. Cụ thể, 41I1FA000 (FA000) giảm 1.55%, còn 1,775 điểm; 41I1G3000 (G3000) giảm 1.34%, còn 1,766 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 1.22%, còn 1,783 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 1.24%, còn 1,773 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,783.12 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 25/08/2025, hợp đồng VN30F2509 bật tăng đầu phiên và nhanh chóng rơi vào trạng thái giằng co nhưng phe Long dần đánh mất vị thế khiến hợp đồng này rơi xuống dưới mốc tham chiếu vào cuối phiên sáng. Sang phiên chiều, bên bán tiếp tục gây sức ép khiến F2509 lao dốc không phanh mặc cho lực mua có xuất hiện trở lại. Kết phiên, F2509 đóng cửa tại mốc 1,783 điểm, giảm 22 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2509
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2509 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -0.12 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động VN30F2509 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 30.15% và 30.93% so với phiên ngày 22/08/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2509 giảm 29.8% với 385,400 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của FA000 còn 1,859 hợp đồng, giảm 62.8%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 25/08/2025 đạt 3,273 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 25/08/2025, VN30-Index tiếp tục giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Big Black Candle cho thấy tâm lý khá bi quan của nhà đầu tư đang hiện hữu.
Hiện tại, Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán sau khi hình thành phân kỳ giá giảm (Bearish Divergence) trong vùng quá mua (Overbought). Nếu chỉ báo rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh giảm ngắn hạn sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 19:28 25/08/2025
