Chứng khoán phái sinh ngày 26/06/2025: Xuất hiện tâm lý phân vân
Các hợp đồng tương lai tăng giảm trái chiều trong phiên giao dịch ngày 25/06/2025. VN30-Index tăng nhẹ đồng thời hình thành mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý phân vân của nhà đầu tư đang hiện hữu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai tăng giảm trái chiều trong phiên giao dịch ngày 25/06/2025. Cụ thể, 41I1F7000 (F7000) tăng 0.08%, đạt 1,450.2 điểm; 41I1F8000 (F8000) tăng 0.24%, đạt 1,450.8 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 0.19%, còn 1,446.9 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 2.88%, còn 1,447.1 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,465.36 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 25/06/2025, hợp đồng 41I1F7000 bật tăng tích cực trong nửa đầu phiên sáng nhưng phe Long dần “hụt hơi” trong thời gian còn lại khiến F7000 dần chuyển sang trạng thái giằng co trên mốc tham chiếu. Sang phiên chiều, trạng thái đi ngang tiếp tục diễn ra và kéo dài cho đến khi đóng cửa. Qua đó, hợp đồng này vẫn giữ được sắc xanh và neo tại mốc 1,450.2 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1F7000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F7000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -15.16 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động 41I1F7000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 20.28% và 20.28% so với phiên ngày 24/06/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F7000 giảm 20.13% với 159,740 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F8000 đạt 687 hợp đồng, tăng 0.24%.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 25/06/2025 đạt 98 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/06/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 25/06/2025, VN30-Index tăng nhẹ đồng thời hình thành mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý phân vân của nhà đầu tư đang hiện hữu.
Bên cạnh đó, chỉ báo Stochastic Oscillator đang nằm trong vùng quá mua (overbought). Nếu chỉ báo cho tín hiệu bán trở lại và rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/06/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 25/06/2025
