Geoff Yu từ BNY Mellon nhấn mạnh rằng các áp lực về cán cân thanh toán (balance-of-payments) ở khu vực APAC, xuất phát từ xung đột Iran và các sản phẩm phụ năng lượng, đang ngày càng ảnh hưởng đến dòng vốn ngoại hối, với các đồng tiền MYR, THB, AUD và PHP là tâm điểm.
Các nước xuất khẩu chính ở Bắc Á (Core North Asian exporters) tỏ ra vững vàng hơn nhờ dự trữ ngoại hối và tiết kiệm, trong khi Đông Nam Á và Australia đang đối mặt với thiếu hụt nhiên liệu và điều kiện thương mại suy yếu (weaker terms of trade). Thị trường được dự báo sẽ tiếp tục thận trọng với các đồng tiền này, mặc dù vẫn có một số sức chống đỡ từ vị thế nắm giữ (positioning resilience).
Cú sốc năng lượng khiến các đồng tiền APAC thận trọng
“Bốn tuần kể từ khi xung đột Iran bùng phát, thị trường dần nhận thức rõ tầm quan trọng của khu vực Vịnh Persian trong việc xuất khẩu các sản phẩm phụ năng lượng. Từ helium đến ure, nhiều trong số những nguyên liệu này là thiết yếu cho nhiều ngành của nền kinh tế APAC. Trong khi nhiên liệu khoáng sản vẫn là nguồn áp lực chính lên cán cân thanh toán (balance-of-payments) khu vực, tính chất toàn cầu của cú sốc nguồn cung hiện tại nhiều khả năng sẽ dẫn đến một cú sốc điều kiện thương mại (terms-of-trade shock) rộng hơn, buộc các chính phủ phải có phản ứng phù hợp.”
“Các nền kinh tế xuất khẩu chính ở Bắc Á (Core North Asian export-driven economies) có khả năng chống chịu về năng lượng đủ trong vài tháng tới. Quan trọng là, mức độ dự trữ (reserve coverage) của họ đủ cao để chịu được chi phí nhập khẩu tăng kéo dài. Mức tiết kiệm phòng ngừa (precautionary savings) cao cùng nguồn lực tài khóa mạnh (trừ Nhật Bản) tạo ra một lớp đệm bổ sung, do đó hiện tại chúng tôi không xem dòng vốn ra từ FX hay trái phiếu là vấn đề lớn.”
“Tình hình khác với phần còn lại của APAC. Một số phản ứng mạnh mẽ nhất của chính phủ, như phân bổ nhiên liệu (fuel rationing), đã xuất hiện ở Đông Nam Á – Tổng thống Marcos của Philippines hôm thứ Ba cho biết ông không loại trừ khả năng máy bay phải ngừng hoạt động do thiếu nhiên liệu máy bay. Ngay cả Australia, mặc dù là nhà xuất khẩu ròng khí tự nhiên quan trọng, cũng đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt xăng dầu tinh chế, cản trở việc điều chỉnh terms-of-trade mạnh hơn.”
“Mặc dù thách thức rõ ràng, các đồng tiền duy nhất bị bán ròng trong tháng vừa qua là những đồng đã bị nắm giữ quá mức (overheld) từ trước. Do đó, việc giảm tỷ trọng (reducing exposures) khá dễ dàng. Ngược lại, MYR, THB và AUD vốn đã bị nắm giữ thấp (underheld), nên lợi ích biên khi bổ sung các vị thế phòng ngừa (hedges) cho nhà đầu tư xuyên biên giới là hạn chế.”
“Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ tiếp tục thận trọng (cautious) với các đồng tiền này, nhưng sự thay đổi nhanh chóng trong hành vi đầu tư có thể giúp tăng sức chống chịu (resilience) theo thời gian và giảm risk premia.”
Nếu bạn muốn, tôi có thể dịch toàn bộ bài này thành bản tiếng Việt chuẩn theo thuật ngữ Forex, kèm chú thích các từ chuyên ngành để dùng trực tiếp cho báo cáo hoặc phân tích thị trường. Bạn có muốn tôi làm không?
