Chứng khoán phái sinh tuần 25-29/08/2025: Các tín hiệu trái chiều xuất hiện
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 22/08/2025. VN30-Index giảm điểm mạnh đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Big Black Candle kèm theo khối lượng giao dịch gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư đang hiện hữu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 22/08/2025. Cụ thể, 41I1FA000 (FA000) giảm 3.98%, còn 1,803 điểm; 41I1G3000 (G3000) giảm 2.6%, còn 1,790 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 3.19%, còn 1,805 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 2.94%, còn 1,795.2 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,814.02 điểm.
Trong tuần giao dịch 18-22/08/2025, hợp đồng VN30F2509 diễn biến giằng co với lợi thế nghiêng về phe mua trong phiên đầu tuần. Đến các phiên giữa tuần, áp lực mua dần gia tăng và tiếp tục chiếm ưu thế giúp hợp đồng bứt phá mạnh mẽ. Tuy nhiên, trong phiên cuối tuần phe Short xuất hiện trở lại và gia tăng sức ép khiến nhịp tăng có phần chững lại nhưng F2509 vẫn khép lại một tuần giao dịch với mức tăng 30.6 điểm.
Đồ thị intraday của VN30F2509 trong giai đoạn 18-22/08/2025
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2509 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -9.02 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động VN30F2509 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 70.91% và 68.22% so với phiên ngày 21/08/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt tăng 27.31% và 31.43% so với tuần trước.
Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 22/08/2025 đạt 312 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại mua ròng tổng cộng 747 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 22/08/2025, VN30-Index giảm điểm mạnh đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Big Black Candle kèm theo khối lượng giao dịch gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư đang hiện hữu.
Thêm vào đó, Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán trở lại trong vùng quá mua (Overbought). Nếu chỉ báo tiếp tục suy yếu và rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn sẽ tăng cao.
Mặt khác, VN30-Index vẫn nằm trên đường Middle của Bollinger Bands trong bối cảnh MACD vẫn đang hướng lên sau khi cho tín hiệu mua. Điều này cho thấy xu hướng tăng trong dài hạn vẫn còn.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:58 23/08/2025
