Sau nhịp giảm gần 7% trong tháng 7, MBS cho rằng thị trường chứng khoán đang đứng trước cơ hội phục hồi trong tháng 8.
Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán MB (MBS) đánh giá bức tranh kinh tế Việt Nam 7 tháng đầu năm 2026 tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực, tạo nền tảng cho việc triển khai các chính sách cải cách thể chế và tái cơ cấu nguồn lực trong nền kinh tế.
Theo MBS, kết quả này phản ánh hiệu quả của sự phối hợp giữa chính sách tài khóa mở rộng và chính sách tiền tệ chủ động, đồng thời cho thấy khả năng hấp thụ vốn và nội lực sản xuất của nền kinh tế đang được cải thiện.
Dù vậy, một số lực cản vẫn hiện hữu, đáng chú ý là áp lực thanh khoản trong hệ thống ngân hàng, xu hướng tăng của lãi suất cho vay và tình trạng thiếu hụt lao động cục bộ tại một số dự án.
Kỳ vọng dòng tiền tìm đến nhóm cổ phiếu liên quan tái cơ cấu vốn Nhà nước
Một trong những điểm nhấn được MBS đề cập là Quyết định số 40/2026/QĐ-TTg về cơ cấu lại vốn Nhà nước tại doanh nghiệp.
Theo công ty chứng khoán này, chính sách mới đánh dấu sự chuyển dịch trong tư duy quản lý vốn Nhà nước, từ phân bổ dàn trải sang tập trung nguồn lực vào những lĩnh vực có khả năng tạo giá trị gia tăng cao và gắn với các mục tiêu chiến lược.
MBS cho rằng quá trình tái cơ cấu doanh nghiệp Nhà nước không chỉ mang ý nghĩa sắp xếp lại nguồn vốn, mà còn hướng tới nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, tăng năng lực cạnh tranh và thúc đẩy đầu tư vào các lĩnh vực công nghệ, hạ tầng trọng yếu.
Để hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng hai chữ số, báo cáo cũng đề cập yêu cầu đẩy nhanh tiến độ triển khai theo Công điện 52/CĐ-TTg, trong đó kế hoạch cơ cấu lại vốn giai đoạn 2026-2030 phải được xây dựng và phê duyệt trước ngày 31/8/2026.
Từ góc độ thị trường chứng khoán, MBS kỳ vọng nhóm doanh nghiệp nằm trong diện cơ cấu lại vốn Nhà nước có thể trở thành một trong những dòng cổ phiếu dẫn dắt trong thời gian tới.
Bên cạnh yếu tố chính sách, MBS cũng nhìn thấy tín hiệu tích cực hơn từ dòng vốn ngoại sau thời gian dài bán ròng.
Cụ thể, tuần vừa qua ghi nhận tuần mua ròng đầu tiên của khối ngoại sau chuỗi bán ròng kéo dài. Đáng chú ý, dữ liệu từ ngày 28/7 đến 4/8 cho thấy lực mua tập trung khá rõ vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, nhóm trụ cột của thị trường. MBS cho rằng diễn biến này có nét tương đồng với “dấu chân” của dòng vốn P-Notes từng xuất hiện trong quá khứ.
Trong bối cảnh dòng tiền từ các quỹ ETF vẫn tương đối hạn chế, sự lệch pha giữa hoạt động của ETF và lực mua mạnh tại một số cổ phiếu trụ khiến MBS đặt giả thuyết về khả năng xuất hiện dòng vốn ngoại thông qua P-Notes.
Xác suất VN-Index tăng tháng 8 khoảng 80%
Về triển vọng ngắn hạn, MBS cho rằng thị trường có cơ hội phục hồi sau khi VN-Index giảm gần 7% trong tháng 7.
Yếu tố mùa vụ cũng đang ủng hộ kịch bản tích cực. Theo thống kê của MBS, xác suất VN-Index tăng điểm trong tháng 8 vào khoảng 80%. Trong 6 năm gần nhất, thị trường đều tăng trong tháng này, với mức tăng bình quân khoảng 3,9% – cũng là mức trung bình cao nhất trong năm.
Về định giá, P/E dự phóng của thị trường hiện ở mức khoảng 12,4 lần, tương đương bình quân 5 năm. MBS cho rằng mặt bằng này có thể tạo dư địa thu hút dòng tiền quay trở lại, bao gồm dòng vốn nước ngoài.
Ngoài ra, việc FTSE công bố danh mục cổ phiếu vào cuối tháng 8 cũng được kỳ vọng trở thành một yếu tố hỗ trợ tâm lý và dòng tiền trên thị trường.
Trong kịch bản cơ sở, MBS đặt mục tiêu cho VN-Index tại 1.800 điểm. Nếu các yếu tố thuận lợi diễn biến tích cực hơn, chỉ số có thể hướng tới vùng 1.850 điểm. Vùng hỗ trợ được xác định quanh 1.600-1.650 điểm.
Về chiến lược, MBS ưu tiên nhóm cổ phiếu liên quan đến quá trình cơ cấu lại vốn Nhà nước, bên cạnh một số nhóm ngành như chứng khoán, bán lẻ và logistics.
