VNDIRECT kỳ vọng VN-Index chốt tại 1,400 điểm trong năm 2025
Bất chấp những thách thức từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ, đội ngũ phân tích của VNDIRECT kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) của doanh nghiệp niêm yết sàn HOSE sẽ đạt từ 12-17% trong năm nay, tùy thuộc vào các kịch bản thuế quan.
Trong tháng 5/2025, VN-Index bật tăng 6%, đưa Việt Nam trở thành thị trường có hiệu suất tốt nhất trong tháng. VNDIRECT Research nhận định đà tăng này là nhờ vào tín hiệu tích cực từ thỏa thuận thương mại toàn cầu, cũng như nhờ lực đẩy nội tại vững chắc. Theo đó, trong giai đoạn vừa qua, cơ quan quản lý đã công bố Nghị quyết 68-NQ/TW và Nghị quyết 198/2025/QH15 với những cải cách quan trọng, thúc đẩy hoạt động kinh tế tư nhân.
Dù vậy, các nhà phân tích vẫn đánh giá đà tăng của VN-Index chưa thực sự lan tỏa, khi chủ yếu đến từ đóng góp của nhóm cổ phiếu “họ Vingroup”. Các cổ phiếu VIC và VHM đã bứt phá sau đề xuất đầu tư tuyến đường sắt cao tốc Bắc – Nam trị giá 61.4 tỷ USD của công ty liên quan là VinSpeed.
Một điểm sáng của thị trường trong tháng 5 là dòng vốn ngoại, theo VNDIRECT. Nhóm nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng 3.5 ngàn tỷ đồng trong tháng vừa qua, cũng là tháng mua ròng đầu tiên kể từ tháng 1/2024 và cũng là mức mua ròng lớn nhất kể từ tháng 1/2023.
Theo các nhà phân tích, sự hội tụ của các yếu tố thuận lợi – bao gồm tín hiệu hạ nhiệt trong căng thẳng thương mại thế giới; cùng lúc cuộc đàm phán thứ hai giữa Việt Nam và Mỹ tiến triển tích cực; và các chính sách hỗ trợ dành cho khu vực kinh tế tư nhân – đã góp phần khơi dậy tinh thần lạc quan của khối ngoại đối với thị trường Việt Nam sau hơn một năm bán ròng.
Hiện nay, VNDIRECT đánh giá P/E của thị trường vẫn ở mức hấp dẫn, trong bối cảnh kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận duy trì tích cực trong năm 2025.
Đợt phục hồi của VN-Index từ cuối tháng 4 đến hết tháng 5 đã đưa P/E thị trường quay trở lại mức khoảng 12.9 lần tương đương đầu năm. Tuy nhiên, mức định giá này vẫn hấp dẫn khi đang chiết khấu khoảng 16% so với mức trung bình 10 năm, theo VNDIRECT.
Bất chấp những thách thức từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ, đội ngũ phân tích của VNDIRECT kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) của doanh nghiệp niêm yết sàn HOSE sẽ đạt từ 12 – 17% trong năm nay, tùy thuộc vào các kịch bản thuế quan. “Đây là cơ sở cho dự báo P/E dự phóng năm 2025 của VN-Index nằm trong khoảng từ 11 đến 11.5 lần” – báo cáo nêu rõ.
Trong kịch bản trung tính, VNDIRECT kỳ vọng VN-Index đóng cửa năm nay ở mốc 1,400 điểm.
Một bệ đỡ cho kỳ vọng lạc quan nói trên là việc nâng hạng lên thị trường mới nổi đang đến gần. Theo VNDIRECT, hệ thống giao dịch KRX đã chính thức đi vào vận hành từ ngày 05/05 và mở ra kỷ nguyên với những giải pháp giao dịch tiên tiến. Theo đó nhiều sản phẩm và dịch vụ mới sẽ được phát triển góp phần tạo thêm sự thuận lợi cho nhà đầu tư nước ngoài tham gia thị trường đồng thời hỗ trợ cho quá trình nâng hạng.
Trong báo cáo đánh giá nâng hạng định kỳ tháng 3/2025, mặc dù FTSE đánh giá 2 tiêu chí liên quan đến “chu kỳ thanh toán (DvP)” và “thanh toán chi phí liên quan đến giao dịch thất bại” vẫn còn hạn chế và chưa đạt. Nhưng cơ quan này cũng đồng thời ghi nhận sự tiến bộ của Việt Nam trong việc triển khai mô hình không yêu cầu ký quỹ trước (Pre-Funding). FTSE cho biết sẽ tiếp tục theo dõi và đưa ra đánh giá trong kỳ đánh giá nâng hạng định kỳ vào tháng 9/2025.
Một vấn đề mà VNDIRECT lưu ý là giá trị của đồng VNĐ so với USD. “Chúng tôi cho rằng rằng rủi ro không chỉ nằm ở mức độ mất giá mà còn là nguy cơ biến động mạnh” – nhà phân tích bình luận.
Theo VNDIRECT, kết quả đàm phán thương mại Việt – Mỹ sẽ đóng vai trò then chốt, chí ít là mang lại sự rõ ràng cần thiết cho thị trường, góp phần giảm thiểu biến động tỷ giá.
“Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ những thông tin chưa kiểm chứng xoay quanh việc áp dụng thuế suất phân biệt theo xuất xứ sản phẩm, vì đây sẽ là yếu tố quan trọng có ảnh hưởng mức độ biến động của thị trường ngoại hối trong thời gian tới” – đội ngũ phân tích cho biết.
– 16:47 03/06/2025
