Ông Trần Hoàng Sơn (VPBankS): VN-Index có thể bước vào xu hướng tăng mới sau nhịp điều chỉnh
Tại chương trình Việt Nam và các chỉ số ngày 04/08, ông Trần Hoàng Sơn – Giám đốc Chiến lược thị trường, Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho rằng, việc VN-Index điều chỉnh sau giai đoạn tăng điểm mạnh mẽ là hoàn toàn bình thường và mang tính chất chốt lời ngắn hạn. Chỉ số hoàn toàn có khả năng bước vào một xu hướng tăng mới.
Nhịp điều chỉnh ngắn là cơ hội giải ngân
Theo chuyên gia VPBankS, sau 6 tuần tăng liên tục, nhiều cổ phiếu đã tăng từ 25% đến hơn 40%, do đó áp lực chốt lời là điều dễ hiểu. Nhịp điều chỉnh tuần qua (28/07 – 01/08) cũng diễn ra đúng thời điểm VN-Index tiệm cận vùng đỉnh cũ được thiết lập trong giai đoạn 2021 – 2022. Vì vậy, đây chỉ là nhịp điều chỉnh kỹ thuật, chưa phải tín hiệu về một vùng đỉnh dài hạn.
Bối cảnh hiện tại có nhiều nét tương đồng với giai đoạn bơm tiền năm 2020 – 2022. Cụ thể, tăng trưởng tín dụng tính đến đầu tháng 7 đã đạt khoảng 9.9% – mức cao nhất trong nhiều năm kể từ sau COVID-19. Cùng với đó là các chính sách vĩ mô hỗ trợ như nới lỏng tiền tệ, thúc đẩy đầu tư công… Những yếu tố này đã giúp dòng tiền vào thị trường chứng khoán tăng mạnh, có lúc thanh khoản lên tới kỷ lục mới 3 tỷ USD.
Về mặt diễn biến điểm số, thị trường hiện tại rất giống với “sóng” tăng từ đáy thứ hai sau COVID-19, khi VN-Index từng tăng 45 – 50% trong ba nhịp khác nhau. Xen giữa các nhịp tăng thường có điều chỉnh từ 10 – 16%. Với mức tăng gần 46% thời gian qua, nhịp điều chỉnh lần này có thể giao động 7 – 10% là điều bình thường. Sau điều chỉnh, VN-Index hoàn toàn có khả năng bước vào một xu hướng tăng mới, có thể vượt mốc 1,600 điểm, thậm chí hướng đến 1,800 điểm. Từ vùng đáy kỹ thuật khoảng 1,430 – 1,450 điểm, chỉ số có thể tăng thêm ít nhất 20%.
Thời điểm này, có hai kịch bản hành động nhà đầu tư, một là chốt lời một phần (khoảng 15 – 20%), hai là tận dụng nhịp điều chỉnh để mua vào với mức giá chiết khấu hợp lý, đặc biệt khi “sóng” trung hạn còn rất dài.
Với tầm nhìn trung hạn, đây là cơ hội để giải ngân vào các cổ phiếu tiềm năng với mức chiết khấu hợp lý. Những nhà đầu tư đã chốt lời một phần cũng nên xem xét lại danh mục để xác định nhóm cổ phiếu dẫn dắt cho nhịp tăng tiếp theo.
Nhìn về mốc hỗ trợ 1,480 điểm, nếu VN-Index giữ được thì thị trường sẽ giao động trong biên độ rộng 1,480 – 1,550 điểm. Đây là kịch bản dễ xảy ra bởi 1,480 đang cho thấy là nền giá tốt.
Ở kịch bản thứ hai, nếu vùng 1,480 điểm bị xuyên thủng, có thể xuất hiện cơ hội mua cổ phiếu tại vùng hỗ trợ thấp hơn, khoảng 1,430 – 1,450 điểm. Tuy nhiên, dù theo kịch bản nào, đây là cơ hội để dòng tiền mới gia nhập thị trường.
Ông Trần Hoàng Sơn – Giám đốc Chiến lược thị trường, Chứng khoán VPBank (VPBankS) chia sẻ tại chương trình Việt Nam và các chỉ số ngày 04/08.
Trong giai đoạn đầu tháng 8 này, biên độ giao động có thể vẫn còn rộng. Nếu trong nửa cuối tháng có thêm nhịp chỉnh sâu hơn thì đó sẽ là cơ hội mua tốt hơn. Đến tháng 9, trường hợp Việt Nam được FTSE Russell chính thức nâng hạng lên Thị trường Mới nổi sẽ là cú hích rất lớn.
Theo ông Sơn, hiện tại là thời điểm mà nhiều nhà đầu tư lâu năm sẽ có tâm lý thận trọng, khó đưa ra quyết định. Tuy nhiên, đây có thể là giai đoạn của một “sóng” lớn khi dòng tiền hỗ trợ tăng trưởng kinh tế rất mạnh, hướng đến mục tiêu tăng trưởng GDP cao 8.3 – 8.5%.
Trong bối cảnh đó, nhóm ngân hàng đang hưởng lợi rõ rệt từ chu kỳ tăng trưởng tín dụng. Nhiều nhà băng đã được nới room, giải ngân nhanh và mạnh, dẫn đến lợi nhuận tăng trưởng rất tốt. Trong số đó, nhiệm vụ của nhà đầu tư là chọn ra những cổ phiếu có định giá còn hợp lý.
Kết quả kinh doanh quý 2 mở ra bức tranh sáng cho cả năm
Tính đến thời điểm hiện tại, có khoảng 970 doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý 2, tính chung lợi nhuận toàn thị trường tăng khoảng 33% so với cùng kỳ năm trước. Đây là một con số rất tích cực, mở ra kỳ vọng sáng cho bức tranh lợi nhuận cả năm 2025.
Lợi nhuận tăng trưởng không chỉ đến từ nhóm tài chính mà cả phi tài chính. Nhóm tài chính tuy tăng trưởng chậm hơn (khoảng 18% trong quý 2) nhưng nhờ chiếm tỷ trọng vốn hóa và thanh khoản cao nên vẫn rất đáng chú ý. Từ những con số này, nhà đầu tư hoàn toàn có thể tìm kiếm các cơ hội đầu tư dựa trên nền tảng kết quả kinh doanh tích cực.
Theo thống kê, trong top 20 cổ phiếu có lợi nhuận 6 tháng đầu năm tăng trưởng mạnh nhất, hầu hết đều có mức tăng giá rất tốt. Qua đó có thể thấy, lợi nhuận là yếu tố then chốt dẫn dắt xu hướng giá cổ phiếu. Tuy nhiên, việc tăng giá có kéo dài hay không phụ thuộc vào sự vững chắc của nội tại doanh nghiệp.
Nguồn: VPBankS
Tuy vậy, có một nhóm cổ phiếu dù kết quả quý 2 và 6 tháng đều tăng trưởng tốt, nhưng giá vẫn đi ngược xu hướng, thậm chí giảm. Qua quan sát nhiều năm, hiện tượng này thường xuất hiện ở nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, đến từ hai nguyên nhân chính, gồm lợi nhuận tuyệt đối còn thấp và giá đã phản ánh kỳ vọng.
Ông Sơn cho biết thường sử dụng chỉ số PEG (Price/Earnings to Growth) để đánh giá mức độ hợp lý của giá cổ phiếu so với tăng trưởng. Nếu PEG > 1, tăng trưởng chưa đủ hấp dẫn so với mức định giá hiện tại và cổ phiếu khó thu hút dòng tiền. Ngược lại, PEG < 1 thể hiện cổ phiếu có định giá hấp dẫn so với tốc độ tăng trưởng và cơ hội đầu tư tiềm năng.
Lưu ý rằng, trong bất kỳ thị trường nào, khi bước vào một xu hướng tăng mạnh, nhiều cổ phiếu “trà đá” cũng có thể tăng bằng lần. Nhưng đây cũng là lúc lòng tham dễ bị kích hoạt, khiến nhà đầu tư bỏ qua rủi ro. Giá cổ phiếu chỉ là biểu hiện, quan trọng là nền tảng đằng sau sự tăng giá đó là kết quả kinh doanh và thông tin tích cực, hay chỉ đơn thuần là hành vi thao túng giá.
– 19:28 04/08/2025
