Chứng khoán phái sinh ngày 20/08/2025: Tâm lý phân vân tiếp tục xuất hiện
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 19/08/2025. VN30-Index tăng điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình thân nến nhỏ kèm theo khối lượng giao dịch có sự trồi sụt thất thường trong các phiên gần đây cho thấy tâm lý thiếu ổn định của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 19/08/2025. Cụ thể, 41I1F8000 (F8000) tăng 1.99%, đạt 1,815.9 điểm; 41I1G3000 (G3000) tăng 1.78%, đạt 1,790 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) tăng 2.19%, đạt 1,817 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 1.72%, đạt 1,790.1 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,810.46 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 19/08/2025, hợp đồng 41I1F8000 mở cửa với nhịp tăng nhẹ và duy trì đà tăng trong phần lớn thời gian buổi sáng. Sang đến phiên chiều, phe Long tiếp tục chiếm ưu thế và liên tục gia tăng sức mạnh giúp hợp đồng giữ vững xu hướng tăng dù áp lực chốt lời cuối phiên xuất hiện khiến đà tăng thu hẹp. Kết phiên, hợp đồng đóng cửa tại 1,815.9 điểm, tăng 35.4 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1F8000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F8000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị 5.44 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan trở lại.
Biến động 41I1F8000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 44.2% và 46.52% so với phiên ngày 18/08/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F8000 tăng 1.99% với 321,414 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2509 đạt 10,701 hợp đồng, tăng 2.19%.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 19/08/2025 đạt 229 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 19/08/2025, VN30-Index tăng điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình thân nến nhỏ kèm theo khối lượng giao dịch có sự trồi sụt thất thường trong các phiên gần đây cho thấy tâm lý thiếu ổn định của nhà đầu tư.
Tuy nhiên, chỉ báo MACD tiếp tục hướng đi lên sau khi cho tín hiệu mua trong khi chỉ số tiếp tục bám sát dải trên (Upper Band) của Bollinger Bands. Điều này cho thấy xu hướng tăng trong trung hạn tiếp tục hiện hữu.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 19/08/2025
