Chứng khoán phái sinh ngày 16/07/2025: Rủi ro điều chỉnh xuất hiện
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 15/07/2025. VN30-Index giảm điểm cùng khối lượng giao dịch nằm trên mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý không mấy lạc quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 15/07/2025. Cụ thể, 41I1F7000 (F7000) giảm 0.45%, còn 1,594 điểm; 41I1F8000 (F8000) giảm 0.12%, còn 1,584.1 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 0.16%, còn 1,577.5 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 0.24%, còn 1,575.3 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,593.84 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 15/07/2025, hợp đồng 41I1F7000 diễn biến giằng co quanh mốc tham chiếu trong phần lớn thời gian phiên sáng. Đến phiên chiều, trạng thái đi ngang tiếp tục kéo dài với lợi thế nghiêng về phe Long nhưng áp lực bán bất ngờ xuất hiện khiến F7000 đột ngột lao dốc và đóng cửa trong sắc đỏ với mức giảm 7.2 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1F7000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F7000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị 0.16 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan trở lại.
Biến động 41I1F7000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 40.01% và 39.72% so với phiên ngày 14/07/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F7000 giảm 40.73% với 172,414 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F8000 còn 279 hợp đồng, giảm 0.12%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 15/07/2025 đạt 3,317 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 15/07/2025, VN30-Index giảm điểm cùng khối lượng giao dịch nằm trên mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý không mấy lạc quan của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán trong vùng quá mua (overbought). Nếu chỉ báo rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh giảm trong ngắn hạn sẽ tăng cao.
Tuy nhiên, chỉ số tiếp tục bám sát dải trên (Upper Band) của Bollinger Bands trong bối cảnh chỉ báo MACD tiếp tục duy trì tín hiệu mua. Điều này cho thấy triển vọng tích cực trong trung hạn vẫn còn.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 15/07/2025
