Những điểm chính:
- Dòng tiền tích lũy ổn định từ thị trường spot thông qua các Bitcoin ETF và Strategy đã tạo vùng hỗ trợ giá cho Bitcoin, đồng thời có thể kích hoạt một đợt short squeeze.
- Funding rate âm và skew trên thị trường options mang tính thận trọng có thể khiến phe gấu bị “kẹt lệnh” nếu chính sách của Federal Reserve thay đổi hoặc giá dầu cao đẩy lạm phát tăng.
Giá Bitcoin đã duy trì trên mức $76,000 trong suốt tuần qua, tạo khoảng cách so với đáy năm ở $60,500. Đà tăng gần đây đến từ việc giá dầu thô vượt $100 và S&P 500 thiết lập đỉnh mới, tuy nhiên dữ liệu thị trường futures cho thấy khả năng đà tăng có thể chững lại trong ngắn hạn.
Theo dữ liệu từ CoinGlass, tổng cộng 1,4 tỷ USD vị thế short sử dụng đòn bẩy đã được xây dựng quanh vùng $80,000 trong 48 giờ qua. Việc BTC bị từ chối tại $79,500 đang làm dấy lên lo ngại trên thị trường.
Các mức thanh lý hợp đồng futures của Bitcoin (ước tính, USD) | Nguồn: CoinGlass
Quyết định của Federal Reserve và dữ liệu lạm phát có thể đẩy Bitcoin vượt $80,000
Sự thiếu hụt nhu cầu sử dụng đòn bẩy theo hướng bullish của nhà đầu tư đã thể hiện rõ, nhưng một “bear trap” có thể xảy ra nếu Fed chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng hơn hoặc nếu nhà đầu tư kỳ vọng lạm phát tăng cao — điều này sẽ làm giảm lợi suất thực kỳ vọng từ các tài sản thu nhập cố định.
Tỷ lệ funding hợp đồng futures vĩnh cửu của Bitcoin (annualized) | Nguồn: Laevitas
Funding rate annualized của Bitcoin perpetual futures đã duy trì chủ yếu ở mức âm trong hai tuần qua — một tín hiệu điển hình cho thấy niềm tin bearish đang gia tăng. Đáng chú ý, điều này xảy ra trong khi giá Bitcoin tăng từ $72,000 lên $78,000 vào ngày 9/4, khiến phần lớn các vị thế này hiện đang thua lỗ tại mức giá khoảng $76,700. Nếu giá vượt $80,000, nhiều khả năng các trader sẽ buộc phải đóng vị thế.
Dữ liệu cũng cho thấy nhà đầu tư không còn kỳ vọng Federal Reserve sẽ tiếp tục tăng lãi suất, ngay cả khi giá dầu Brent đã quay lại mốc $100. Áp lực từ giá năng lượng cao có tác động lan tỏa đến kỳ vọng lạm phát, trong khi Fed đồng thời phải đối mặt với thị trường lao động suy yếu và tăng trưởng kinh tế chậm lại.
Xác suất mục tiêu lãi suất cho cuộc họp Fed ngày 16/9 | Nguồn: CME FedWatch Tool
Hợp đồng futures trái phiếu chính phủ Mỹ hiện cho thấy xác suất 20% lãi suất sẽ giảm vào tháng 9 — một sự đảo chiều hoàn toàn so với một tháng trước. Trader nhận ra Federal Reserve đang ở thế khó, khiến lợi suất 3,95% của trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm trở nên kém hấp dẫn hơn. Việc cắt giảm lãi suất sẽ tạo áp lực tăng lên lạm phát.
Dòng tiền spot duy trì đà tăng của Bitcoin
Động lực tăng của Bitcoin chủ yếu đến từ thị trường spot, thể hiện qua việc Strategy mua thêm 255 triệu USD BTC trong giai đoạn 20–26/4 và dòng vốn ròng 824 triệu USD đổ vào các Bitcoin ETF niêm yết tại Mỹ. Nhà đầu tư vẫn tiếp tục tích lũy Bitcoin bất chấp việc giá chưa thể giữ vững trên $79,000.
Bên liên quan: Critical Bitcoin trend change in works, but analysts say daily close above $80K required
Để xác định liệu các trader Bitcoin chuyên nghiệp có đang nghiêng về xu hướng bearish hay không, cần đánh giá thị trường quyền chọn (options) của Bitcoin.
Delta skew quyền chọn 30 ngày của Bitcoin (put-call) trên Deribit | Nguồn: Laevitas
Chỉ số delta skew cho thấy quyền chọn bán (put) đang được giao dịch với mức premium cao hơn 11% so với quyền chọn mua (call), phù hợp với bối cảnh thị trường nghiêng về bearish. Các whale và market maker đang thận trọng với rủi ro giảm giá, điều này củng cố kịch bản có thể xảy ra “bear trap” nếu Bitcoin lấy lại mốc $80,000 trong ngắn hạn.
Động lực tăng của Bitcoin vẫn chưa thực sự chắc chắn, nhưng chừng nào nhu cầu từ thị trường spot còn mạnh, áp lực lên các vị thế short có thể tiếp tục gia tăng. Nếu xu hướng tích lũy hiện tại duy trì cùng với việc Federal Reserve nới lỏng chính sách, một đợt squeeze thanh khoản có thể dễ dàng đẩy giá vượt xa vùng kháng cự $80,000.
