Thị trường phái sinh của Bitcoin đang cho thấy dấu hiệu tái thiết xu hướng tăng, theo bản tin buổi sáng mới từ nhà phân tích on-chain Axel Adler Jr.. Ông cho biết việc chỉ số Bitcoin Positioning Index tăng lên cùng với sự gia tăng mạnh của open interest trên thị trường futures cho thấy dòng tiền mới đang chấp nhận rủi ro, thay vì chỉ là một nhịp hồi do đóng vị thế short. Với các trader đang theo dõi liệu đợt phục hồi gần đây có nền tảng vững chắc hay không, sự khác biệt này là rất quan trọng.
Trong mô hình phân tích của Adler, tín hiệu chính nằm ở đường trung bình động 30 ngày của Bitcoin Positioning Index, hiện đã tăng lên mức 4,5 — mức cao nhất trong 4 tháng. Chỉ số theo ngày cũng đã tăng lên 40,1, trong khi open interest của hợp đồng tương lai Bitcoin (tính theo thay đổi 30 ngày) tăng 14,5%, thuộc nhóm mức tăng mạnh nhất trong 120 ngày gần đây.
Futures Bitcoin cho thấy thiết lập “risk-on” mới
Theo Adler, khi kết hợp các số liệu này lại, có thể thấy thị trường không chỉ đơn thuần là “ép short” các vị thế bearish cũ, mà đang mở thêm các vị thế mới. Ông mô tả sự thay đổi này là một bước ngoặt đáng chú ý so với cấu trúc đầu năm. Vào tháng 2, SMA-30 ngày chạm đáy ở mức -10,9 khi Bitcoin giảm xuống dưới $63,000. Kể từ đó, chỉ báo đã phục hồi hơn 15 điểm, chuyển từ trạng thái “bị tổn thương” sang một cấu trúc đang cải thiện ổn định, thay vì chỉ tăng vọt rồi suy yếu.
Báo cáo nhấn mạnh vào sự kết hợp của các tín hiệu. Adler cho biết nếu SMA-30d của Positioning tăng trong khi open interest giảm, thị trường có xu hướng đang “dọn dẹp” các vị thế cũ. Ngược lại, nếu cả hai cùng tăng, điều đó cho thấy dòng vốn mới và đòn bẩy mới đang tham gia thị trường.
Theo ông, đó chính là những gì đang diễn ra hiện tại. “Những gì chúng ta đang thấy chính là kịch bản thứ hai,” Adler viết. “Mức thay đổi open interest trong 30 ngày đạt +14,5%. Đây là một trong hai mức cao nhất trong 120 ngày qua. Hơn nữa, 23/30 ngày gần nhất đều ghi nhận open interest tăng. Đây là quá trình tái xây dựng đòn bẩy theo xu hướng tăng một cách bền vững.”
Điểm này là trọng tâm của báo cáo. Một đợt tăng giá do đóng vị thế (position unwinds) có thể rất mạnh nhưng thường ngắn hạn. Ngược lại, một đợt tăng được hỗ trợ bởi open interest gia tăng và định vị thị trường cải thiện sẽ mang thông điệp khác: nhà đầu tư đang mở thêm vị thế mới, và làm điều đó đủ đều đặn để thay đổi cấu trúc chung của thị trường phái sinh.
Adler cũng so sánh thiết lập hiện tại với tháng 1, khi chỉ số Positioning theo ngày từng tăng vọt nhưng không chuyển thành xu hướng bền vững. “Vào tháng 1, chỉ số Positioning theo ngày cũng đã có lúc tăng trên +20 và +30, nhưng cấu trúc nhanh chóng suy yếu và open interest không xác nhận xu hướng đó,” ông viết. “Thiết lập hiện tại mạnh hơn nhiều: xu hướng SMA-30d được làm mượt đang đi lên, đồng thời open interest xác nhận dòng đòn bẩy mới đang vào thị trường. Đây không phải là một cú bật đơn lẻ — mà là sự đồng thuận giữa hai chỉ số.”
Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là không có rủi ro. Báo cáo cũng chỉ rõ các dấu hiệu cho thấy cấu trúc có thể suy yếu. Cảnh báo đầu tiên là khi open interest quay lại dưới 0 trên cơ sở 30 ngày, cho thấy quá trình giảm đòn bẩy quay trở lại. Tín hiệu xấu thứ hai là SMA-30d đảo chiều giảm và rơi xuống dưới 0, biến cấu trúc tăng bền vững hiện tại thành một cú spike thất bại.
Ở thời điểm hiện tại, kịch bản cơ sở của Adler vẫn mang tính tích cực, miễn là hai điều kiện được duy trì: open interest dương và đường trung bình định vị tiếp tục đi lên. Hàm ý lớn hơn là đợt phục hồi gần đây của Bitcoin — ít nhất trên thị trường futures — đang đi kèm với sự sẵn sàng quay lại sử dụng đòn bẩy của dòng tiền lớn.
Tại thời điểm viết bài, BTC đang giao dịch quanh mức $78,620.
Bitcoin vượt lên trên đường EMA 20 tuần trên khung 1 tuần | Nguồn: biểu đồ BTCUSDT on TradingView.comẢnh minh họa được tạo bằng DALL·E, biểu đồ từ TradingView.com
