Chuyên gia Geoff Yu của BNY cho rằng giá năng lượng tăng cao và áp lực trên thị trường khí đốt vẫn chưa đẩy các nền kinh tế ASEAN chủ chốt vào tình trạng thâm hụt đối ngoại không bền vững. Ngân hàng Indonesia (BI) đang tập trung bảo vệ đồng Rupiah (IDR) và củng cố cán cân thanh toán, trong khi toàn khu vực vẫn duy trì thặng dư thương mại ở mức vừa phải. Yu nhận định dự trữ ngoại hối có thể giúp giảm biến động, còn quá trình điều chỉnh sẽ chủ yếu đến từ phía cầu và các biện pháp tài khóa.
Rủi ro cán cân thanh toán nhưng vẫn có “vùng đệm”
“Quyết định lãi suất của Ngân hàng Indonesia (BI) nhìn chung phù hợp với kỳ vọng, và ngân hàng trung ương cam kết duy trì ổn định tiền tệ, coi đây là nỗ lực ‘toàn diện’ để giữ vững đồng Rupiah.”
“Can thiệp sẽ tiếp tục có mục tiêu rõ ràng, nhưng BI cũng nhấn mạnh rằng cán cân thanh toán ‘cần được củng cố’ để giảm thiểu tác động từ xung đột, khi dự báo tài khoản vãng lai đã bị điều chỉnh giảm mạnh từ mức thâm hụt 0.5% GDP xuống 1.3%. Theo chúng tôi, mọi nền kinh tế mới nổi nhập khẩu năng lượng ròng đều cần giải quyết rủi ro cán cân thanh toán trong các quyết định chính sách, đặc biệt là các quốc gia Đông Nam Á tương đồng với Indonesia.”
“Những khó khăn của ASEAN trong giai đoạn xung đột đã được ghi nhận rõ, nhưng các số liệu thực tế không phải là không thể kiểm soát. Các nền kinh tế ASEAN cốt lõi – Indonesia, Malaysia, Thái Lan, Việt Nam, Philippines và Singapore – hiện đang có thặng dư gộp trong 6 tháng khoảng 25 tỷ USD, trong đó 60% đến từ Singapore, quốc gia có cấu trúc thương mại đặc thù.”
“Khoảng thiếu hụt ròng vẫn trong tầm kiểm soát, đặc biệt khi so với mức dự trữ. Mối lo lớn hơn nằm ở tốc độ suy giảm dự trữ, có thể gây biến động đáng kể trên thị trường.”
“Chúng tôi đồng ý rằng trong bối cảnh hiện tại, dự trữ ngoại hối nên được sử dụng như công cụ làm giảm biến động, còn việc điều chỉnh cán cân thanh toán nên đến từ phía cầu. Các biện pháp tài khóa nhằm kiềm chế hoạt động kinh tế có thể là giải pháp tạm thời hữu ích, dù nằm ngoài phạm vi của các ngân hàng trung ương.”
(Bài viết được tạo với sự hỗ trợ của công cụ AI và được biên tập lại.)
