Dữ liệu on-chain cho thấy các điều kiện của mạng lưới Bitcoin gần đây đã được cải thiện, tuy nhiên dòng vốn ròng đổ vào thị trường vẫn còn tương đối yếu.
Vốn hóa thực tế (Realized Cap) của Bitcoin hiện đang tăng trở lại, nhưng tốc độ vẫn khá chậm.
Như tác giả Axel Adler Jr của CryptoQuant đã chỉ ra trong một bài đăng trên X, Bitcoin đã thoát khỏi “vùng hoảng loạn” theo chỉ số Tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ Thực tế (Realized Profit/Loss Ratio). Chỉ báo on-chain này cho biết, đúng như tên gọi, liệu các nhà đầu tư BTC đang bán coin của họ trong trạng thái có lời hay thua lỗ.
Bên dưới là biểu đồ được Adler Jr chia sẻ, thể hiện cách giá trị đường trung bình động (MA) 30 ngày của chỉ số này thay đổi đối với Bitcoin trong suốt thập kỷ qua.
Như có thể thấy trên biểu đồ, đường SMA 30 ngày của tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ Thực tế (Realized P/L Ratio) của Bitcoin đã tăng vọt lên các mức đáng kể trong năm 2025, cho thấy các nhà đầu tư đã tận dụng đà tăng mạnh của thị trường để chốt lời. Tuy nhiên, xu hướng này đã đảo chiều vào quý cuối năm khi toàn bộ thị trường bước vào giai đoạn suy giảm.
Sau khi đợt điều chỉnh kéo dài sang năm 2026, chỉ báo này đã giảm mạnh xuống mức mà trong lịch sử thường gắn liền với các đợt “đầu hàng trong hoảng loạn” của nhà đầu tư. Tuy nhiên, kể từ sau làn sóng bán cắt lỗ đó, thị trường đã dần tìm lại được sự ổn định và chỉ số này cũng đang từ từ phục hồi trở lại.
Ở thời điểm hiện tại, tỷ lệ Realized P/L không còn phát tín hiệu rằng mạng lưới đang ở trong giai đoạn hoảng loạn nữa, điều này cho thấy điều kiện thị trường đã bắt đầu cải thiện. Dù vậy, hiện tại giá trị của chỉ số này vẫn còn tương đối thấp.
Một diễn biến đáng chú ý khác trên thị trường là chỉ số Realized Cap cuối cùng cũng đã đảo chiều tăng trở lại, như nhà phân tích đã nhấn mạnh trong một bài đăng khác trên X.
“Realized Cap” là một mô hình vốn hóa on-chain của Bitcoin, dùng để đo tổng giá trị mạng lưới bằng cách giả định rằng “giá trị thực” của mỗi đồng coin đang lưu hành bằng với mức giá tại lần cuối cùng nó được giao dịch trên blockchain.
Nói ngắn gọn, mô hình này phản ánh tổng lượng vốn mà toàn bộ các nhà đầu tư đã bỏ ra để mua BTC.
Dưới đây là biểu đồ cho thấy xu hướng của chỉ số này, cũng như mức thay đổi trong 30 ngày của nó trong vài năm gần đây:
Từ biểu đồ có thể thấy rằng Realized Cap của Bitcoin đã suy giảm cùng với đợt giảm giá trước đó, khi mức thay đổi trong 30 ngày của chỉ số này rơi xuống vùng âm đáng kể. Tuy nhiên, đợt phục hồi gần đây của thị trường đã khiến dòng vốn ròng đảo chiều trở lại.
Hiện tại, mức thay đổi 30 ngày của chỉ số đã quay về giá trị dương nhẹ, cho thấy đã có một phần dòng vốn chảy trở lại vào BTC trong tháng qua, dù quy mô vẫn còn khá nhỏ nếu so với các giai đoạn tăng trưởng mạnh trước đây.
Giá BTC
Bitcoin gần đây đang có xu hướng đi ngang khi giá vẫn dao động quanh mốc 81.000 USD.
Ảnh minh họa được tạo bởi Dall-E, biểu đồ từ TradingView.com
