VN-Index trong “vùng đệm” định giá, nhưng áp lực bên ngoài vẫn chi phối xu hướng – Ảnh: AI
Định giá rẻ nâng đỡ, nhưng rủi ro vẫn hiện hữu
Ở góc nhìn tổng thể, ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc khối nghiên cứu và phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam – đánh giá mặt bằng định giá hiện tại đang trở thành lực đỡ đáng chú ý của thị trường.
Theo đó, P/E của VN-Index tính theo lợi nhuận 4 quý gần nhất ở quanh mức 13 lần, thấp hơn trung bình lịch sử. P/E dự phóng năm 2026 khoảng 12 lần, cho thấy định giá đang dần trở nên hấp dẫn hơn. Cùng với đó, trạng thái quá bán trong ngắn hạn có thể kích hoạt lực cầu bắt đáy quay trở lại trong các phiên tới.
Dù vậy, ông Minh lưu ý thị trường chưa thể được nhìn nhận một cách tích cực hoàn toàn. Câu chuyện nâng hạng của FTSE chủ yếu mang tính hỗ trợ tâm lý trong ngắn hạn, trong khi rủi ro VN-Index đánh mất mốc 1.600 điểm vẫn hiện hữu.
Ngoài ra, áp lực tỉ giá và việc lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ duy trì ở mức cao tiếp tục làm suy giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro tại thị trường mới nổi. Nếu các vùng hỗ trợ quan trọng bị xuyên thủng trong bối cảnh thanh khoản suy yếu, thị trường có thể bước vào nhịp điều chỉnh sâu hơn để tìm điểm cân bằng mới.
Tổng thể, thị trường được dự báo sẽ tiếp tục vận động theo hướng tích lũy và phân hóa. Dòng tiền nhiều khả năng tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng tăng trưởng rõ ràng và định giá hợp lý, thay vì lan tỏa diện rộng.
Ở góc nhìn liên quan đến nâng hạng, ông Nguyễn Tuấn Anh – Chủ tịch HĐQT Tập đoàn FinPeace – cho rằng khả năng thị trường Việt Nam không được nâng hạng trong kỳ công bố của FTSE Russell tuần này là thấp.
Tuy nhiên, mức độ quan tâm của nhà đầu tư trong nước với sự kiện này không còn quá lớn, khi dòng tiền đang chịu chi phối nhiều hơn bởi các yếu tố bên ngoài như giá dầu và sức mạnh của đồng USD.
Trong bối cảnh yếu tố vĩ mô bên ngoài chi phối, câu chuyện nâng hạng không còn là tâm điểm dẫn dắt. Dù vậy, kịch bản được nâng hạng vẫn được đánh giá cao. Ngược lại, nếu không đạt kỳ vọng, thị trường có thể chịu một cú sốc ở mức trung bình, chủ yếu mang tính tâm lý.
VN-Index giằng co trong vùng tích lũy hẹp
Ở góc nhìn kỹ thuật, Công ty Chứng khoán Vietcap cho rằng áp lực bán ngắn hạn đang có xu hướng lan rộng, trong khi lực cầu suy yếu ngay cả khi chỉ số lùi về vùng hỗ trợ 1.665 – 1.675 điểm. Theo đó, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục dao động trong biên độ hẹp, với kháng cự gần tại 1.715 – 1.725 điểm.
Chứng khoán BIDV (BSC) cũng nhận định thị trường vẫn đang trong quá trình tìm điểm cân bằng sau nhịp hồi phục trước đó, cho thấy xu hướng ngắn hạn chưa rõ ràng.
Trong khi đó, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) đánh giá diễn biến giảm nhẹ đi kèm thanh khoản thấp cho thấy áp lực bán không lớn, chủ yếu là rung lắc kỹ thuật.
Việc vượt qua đường xu hướng giảm ngắn hạn là tín hiệu tích cực, song thanh khoản dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy nhịp tăng hiện tại vẫn mang tính hồi phục kỹ thuật, chưa đủ cơ sở xác lập xu hướng tăng bền vững.
TPS dự báo trong kịch bản cơ sở, sau khi tiệm cận vùng 1.740 điểm, VN-Index có thể chuyển sang trạng thái tích lũy trong vùng 1.665-1.740 điểm.
Về chiến lược, nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì giao dịch ngắn hạn với tỉ trọng vừa phải, ưu tiên mua tại vùng hỗ trợ và bán tại vùng kháng cự, đồng thời giữ khoảng 50% tiền mặt trong danh mục. Trường hợp VN-Index đánh mất mốc 1.665 điểm, nên hạn chế bắt đáy và tăng tỉ trọng tiền mặt để chờ cơ hội rõ ràng hơn.
Thị trường chứng khoán Việt Nam sắp đón nhận thông tin đáng chú ý khi FTSE dự kiến công bố kết quả đánh giá giữa kỳ vào sáng ngày 8-4-2026 – một cột mốc quan trọng trong lộ trình nâng hạng.
Theo SSI Research, Việt Nam đang đi đúng hướng để được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi trong năm 2026. Kịch bản này có thể kéo theo dòng vốn thụ động ước tính khoảng 1,67 tỉ USD từ các quỹ ETF toàn cầu.
Nếu vượt qua kỳ đánh giá lần này, thị trường được kỳ vọng sẽ bắt đầu thu hút dòng vốn ngoại từ các quỹ thụ động ngay từ tháng 9-2026.
