Sau khi lập đỉnh mới, triển vọng nào cho thị trường chứng khoán tháng 8?
Sau giai đoạn tăng điểm mạnh mẽ và thiết lập đỉnh cao mới vào cuối tháng 7, thị trường chứng khoán Việt Nam được các chuyên gia đánh giá còn nhiều triển vọng trong tháng 8, tuy nhiên, không thể tránh khỏi các nhịp rung lắc xuất hiện với tần suất cao hơn.
Bối cảnh quốc tế nhiều biến động, bước vào “kỷ nguyên” thuế quan mới
Trao đổi với người viết, ông Trương Hiền Phương – Giám đốc cấp cao, Chứng khoán KIS Việt Nam cho biết ở phạm vi quốc tế, Mỹ đang tiến hành vòng đàm phán cuối với Trung Quốc để thống nhất các mức thuế. Cả Mỹ và Trung Quốc đều là đối tác xuất nhập khẩu lớn nhất của Việt Nam, nên bất kỳ biến động nào về thuế quan giữa hai quốc gia này cũng sẽ ảnh hưởng đáng kể đến kinh tế Việt Nam, từ đó tác động đến thị trường chứng khoán trong nước.
Vấn đề căng thẳng địa chính trị cũng được dự báo có ảnh hưởng, với các điểm nóng xung đột Israel – Iran, Nga – Ukraine nếu được hạ nhiệt sẽ là thông tin tích cực giúp thị trường hấp thụ tốt và nhà đầu tư có tâm lý phấn khởi hơn. Ngược lại, các xung đột leo thang, đặc biệt nếu Mỹ tham gia, sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư toàn cầu.
Ngoài ra, các động thái của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) xoay quanh việc giữ nguyên hay điều chỉnh lãi suất là yếu tố cần theo dõi sát sao, bởi có ảnh hưởng mạnh đến thị trường chứng khoán toàn cầu.
Ông Trương Hiền Phương – Giám đốc cấp cao Chứng khoán KIS Việt Nam
Theo bà Nguyễn Hoàng Anh – Giám đốc Tư vấn Đầu tư, Chứng khoán LPBank (LPBS), một thông tin quan trọng đối với thương mại toàn cầu đó là việc thuế đối ứng chính thức có hiệu lực vào 01/08/2025. Ngoài Việt Nam và một số nước có thỏa thuận với Mỹ, phần lớn các quốc gia phải chấp nhận mức thuế đối ứng mà ông Trump áp lên. Đối với Việt Nam, mức thuế 20% đã biết từ đầu tháng 7, tuy vậy câu hỏi quan trọng là hàng hóa chuyển tiếp là gì, bao nhiêu % sản lượng hàng hóa của Việt Nam phải chịu mức thuế 40% và mức thuế cụ thể cho từng ngành hàng là bao nhiêu.
Bức tranh trong nước nhiều tích cực
Nhìn về bức tranh trong nước, ông Trương Hiền Phương nhận định có nhiều yếu tố tích cực không chỉ trong tháng 8 mà cả những tháng kế tiếp. Thứ nhất, kỳ vọng nâng hạng thị trường lên Mới nổi theo FTSE Russell trong tháng 9. Nếu xảy ra, đây là tin cực kỳ tích cực, có thể thu hút dòng vốn từ các quỹ lớn trên thế giới tham chiếu theo các chỉ số thị trường Mới nổi vốn có quy mô gấp nhiều lần so với các quỹ Cận biên. Dòng vốn chảy vào có thể lên đến vài tỷ USD. Thông thường, khối ngoại sẽ giải ngân đón đầu thông tin nâng hạng, nên tháng 8 được xem là thời điểm thuận lợi.
Thứ hai, kết quả kinh doanh quý 2 cho thấy nhiều điểm sáng. Biên lợi nhuận cải thiện ở nhiều doanh nghiệp, thể hiện sức khỏe tài chính đang hồi phục.
Thứ ba, nhiều chính sách hỗ trợ từ Chính phủ, đặc biệt là Nghị quyết 68 về phát triển kinh tế tư nhân – khu vực đóng góp rất lớn cho GDP và giải quyết việc làm. Bên cạnh đó, việc đẩy mạnh đầu tư công và điều hành chính sách tiền tệ giúp lạm phát được kiểm soát dưới 4%, tỷ giá ổn định và lãi suất duy trì ở mức thấp, tất cả tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp và thị trường chứng khoán.
Tổng hòa các yếu tố này, Giám đốc cấp cao KIS Việt Nam dự báo thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tiếp tục tích lũy và có khả năng bứt phá trong tháng 8, dù có thể hứng chịu những phiên rung lắc.
Còn theo bà Nguyễn Hoàng Anh, thông tin về dự thảo luật thuế thu nhập cá nhân (TNCN) mới cũng gây chú ý với cả nhà đầu tư chứng khoán và giới đầu tư bất động sản, khi đưa ra những phương án đánh thuế mới. Tuy nhiên, hiện chỉ đang trong giai đoạn xin ý kiến và hoàn thiện, vì vậy các thông tin liên quan đến quan điểm của cơ quan quản lý về mức thuế này trong thời gian tới sẽ tác động ít nhiều đến triển vọng các thị trường tài sản.
Bà Nguyễn Hoàng Anh – Giám đốc Tư vấn Đầu tư LPBS
Nhận định về đề xuất thu thuế TNCN này, ông Trương Hiền Phương cho rằng nếu thành hiện thực thì tác động sẽ là không đáng kể đến dòng vốn đầu tư trên thị trường chứng khoán, vì thu thuế trên lợi tức thực sự sẽ hợp lý hơn cách làm hiện tại là đánh 0.1% trên tổng giá trị bán ra, tức khi lỗ vẫn phải đóng thuế.
Tuy nhiên, vấn đề lớn là cách xác định lợi nhuận thực trong chứng khoán rất phức tạp, nhiều tình huống có thể phát sinh. Ngoài ra, mức thuế 20% có thể hơi cao, do chứng khoán là lĩnh vực rủi ro cao nên cũng cần chính sách bù đắp rủi ro cho nhà đầu tư.
Lựa chọn hành động sau nhịp tăng mạnh là bài toán không dễ
Theo bà Nguyễn Hoàng Anh, xét trên yếu tố dòng tiền và thanh khoản liên tục lập kỷ lục, không thể không nói rằng thị trường đang sôi động. Tuy nhiên, việc nhiều yếu tố thuận lợi bồi đắp khiến thị trường không có nhiều nhịp điều chỉnh đủ sâu, quan điểm của nhà đầu tư cũng phân hóa xem liệu đang “uptrend” hay đã tăng nóng rồi. Điều này chỉ có thể biết sau khi VN-Index tạo đỉnh và hình thành vùng giá ổn định hơn.
Xét về yếu tố định giá, P/E của VN-Index vẫn đang ở mức 15 lần, thấp hơn khá nhiều so với vùng đỉnh giai đoạn 2021 (18 – 19 lần) và còn xa so với giai đoạn 2018, nên thị trường có thể tăng nóng trong ngắn hạn, nhưng chưa ở mức bong bóng như hai sóng lớn trước đó.
Tuy nhiên, Giám đốc Tư vấn Đầu tư LPBS cho rằng thị trường cần những nhịp nghỉ. Những phiên tăng, giảm mạnh đan xen có thể xuất hiện nhiều hơn trong thời gian tới. Phụ thuộc vào những biến số như tỷ giá, lãi suất liên ngân hàng và nâng hạng, thị trường có thể tích lũy đi ngang, hình thành mặt bằng giá mới nếu các thông tin tích cực hoặc điều chỉnh giảm về mặt bằng giá thấp hơn, lấy đà cho giai đoạn cuối năm.
Thị trường đang ở trong giai đoạn mà việc chọn cổ phiếu không quan trọng bằng chọn thời điểm và kiểm soát tỷ trọng. Nhà đầu tư hoàn toàn có thể duy trì mức tăng trưởng danh mục tốt trong uptrend với các cổ phiếu đã quen thuộc, thay vì liên tục mua bán. Sau giai đoạn tăng mạnh, đa số nhà đầu tư có lời nên việc giải ngân mới sẽ cần cân nhắc kỹ.
Đây là thời điểm mà xác suất chiến thắng/thất bại của những khoản giải ngân mới đã giảm đi đáng kể so với vài tuần trước. Với những người đã “lỡ tàu”, việc tham gia mới và tâm lý FOMO lúc này có thể khiến rủi ro thua lỗ cao hơn.
Dự báo về thị trường tháng 8, ông Trương Hiền Phương cũng cho rằng sẽ có những phiên rung lắc, nhưng sớm tích lũy và tiếp tục tăng, kỳ vọng dao động trong vùng 1,500 – 1,650 điểm.
Trong bối cảnh đó, các nhóm ngành tiềm năng gồm: chứng khoán, ngân hàng, bất động sản dân dụng, sắt thép, bất động sản khu công nghiệp, đầu tư công. Ngoài ra, ngành dầu khí, phân bón cũng sẽ được quan tâm với triển vọng về lợi nhuận. Ông Trương Hiền Phương nhấn mạnh, những cổ phiếu có thương hiệu mạnh, biên lợi nhuận tốt, có dự án khả thi, tiềm năng phát triển dài hạn sẽ thu hút dòng tiền.
Về phân bổ danh mục, khi thị trường có nhịp điều chỉnh là lúc nên mạnh dạn tăng tỷ trọng cổ phiếu. Từ giờ đến khi nâng hạng (khả năng cao là tháng 9), thị trường vẫn nằm trong sóng tăng, do đó nên tranh thủ tận dụng. Nhà đầu tư có thể chốt lời khi tăng mạnh, nhưng nên mua lại khi thị trường điều chỉnh về vùng giá hợp lý.
– 10:00 04/08/2025
