Dragon Capital: Rủi ro chính sách thuế quan được tháo gỡ, thị trường chứng khoán duy trì xu hướng tích cực
Theo bản tin thị trường tháng 6/2025 của Dragon Capital, triển vọng thị trường chứng khoán nửa cuối năm 2025 sẽ tiếp tục khả quan nhờ thanh khoản tốt, nền tảng kinh tế vĩ mô vững mạnh và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận quý 2 đạt 14% so với cùng kỳ.
Kinh tế Việt Nam lấy lại đà tăng với GDP và tín dụng tăng trưởng kỷ lục
Nguồn: Dragon Capital
Kinh tế Việt Nam ghi nhận tăng trưởng GDP 6 tháng đầu năm đạt 7.5% so với cùng kỳ năm trước, là mức tăng trưởng cao nhất trong hơn 1 thập kỷ qua. GDP quý 2 tăng 8%, cao hơn mức 6.9% của quý 1. Sự tăng tốc này xuất phát từ số liệu xuất khẩu tích cực và sự phục hồi của khối dịch vụ.
Trong 6 tháng đầu năm, sản xuất công nghiệp tăng 9.2%, nhờ ngành chế biến chế tạo tăng 11.1%. Tổng kim ngạch xuất, nhập khẩu hàng hóa đạt 432 tỷ USD, tăng 16.1, trong đó xuất khẩu tăng 14.4%, nhập khẩu tăng 17.9% và thặng dư thương mại đạt 7.6 tỷ USD.
Đầu tư công đạt mức giải ngân cao nhất trong 5 năm, với tổng giá trị vượt 10.5 tỷ USD, hoàn thành gần 1/3 kế hoạch năm. Vốn FDI đăng ký trong 6 tháng đầu năm đạt 21.5 tỷ USD, tăng 32.6% so với cùng kỳ, cao nhất kể từ năm 2009. Mặc dù số lượng giấy phép dự án mới giảm nhẹ, lượng vốn bổ sung vào các dự án hiện hữu vẫn tăng hơn gấp đôi, cho thấy sự vững tin của các nhà đầu tư. Vốn FDI thực hiện đạt 11.7 tỷ USD, tăng 8.1%, tập trung vào lĩnh vực sản xuất và bất động sản.
Lạm phát được kiểm soát tốt, với CPI bình quân 6 tháng đầu năm đạt 3.3% và lạm phát cơ bản ở mức 3.2%, đều thấp hơn so với mục tiêu điều hành của Ngân hàng Nhà nước. Tăng trưởng tín dụng đạt 9.9%, gấp đôi tốc độ cùng kỳ, hỗ trợ tích cực cho hoạt động sản xuất – kinh doanh và tiêu dùng.
Việt Nam tiếp tục đẩy mạnh các cải cách quy định pháp luật nhằm nâng cao năng lực cạnh tranh và ổn định tài chính quốc gia. Khung thể chế được củng cố với các điều Luật sửa đổi, cụ thể là Luật các tổ chức tín dụng mới mang đến cơ chế linh hoạt cho các ngân hàng thương mại trong việc xử lý tài sản đảm bảo của nợ xấu và mở rộng quyền hạn của Ngân hàng Nhà nước trong quản lý rủi ro hệ thống.
Ngoài ra, về chuyển đổi số trong lĩnh vực tài chính, Chính phủ tiếp tục đẩy nhanh việc xây dựng hành lang pháp lý với các quy định mới công nhận tài sản số và tiền điện tử là loại tài sản riêng biệt, dự kiến ban hành vào tháng 1/2026. Đồng thời, kế hoạch phát triển trung tâm tài chính quốc tế đặt tại TPHCM và Đà Nẵng đang được triển khai, hướng tới mục tiêu đưa Việt Nam trở thành trung tâm tài chính của khu vực.
Việc tinh giản và sắp xếp các đơn vị hành chính địa phương đã hoàn tất, giảm số tỉnh thành từ 63 xuống còn 34. Bên cạnh đó, Chính phủ tiếp tục sửa và gỡ rối các quy định chồng chéo nhằm ưu tiên phát triển các ngành nghề tăng trưởng mũi nhọn. Trong lĩnh vực bất động sản và xây dựng, việc bãi bỏ yêu cầu cấp phép xây dựng được kỳ vọng rút ngắn thời gian phê duyệt và tiết kiệm chi phí nhằm cải thiện môi trường kinh doanh.
Triển vọng thị trường chứng khoán tích cực nhờ rủi ro thuế quan được tháo gỡ
Thông báo ngày 03/07/2025 của Tổng thống Donald Trump về việc Hoa Kỳ và Việt Nam đạt thỏa thuận thuế quan ban đầu đã giúp giảm nhiệt cho thị trường đáng kể. Theo đó, hàng hóa xuất khẩu từ Việt Nam sẽ chịu mức thuế 20%, thấp hơn nhiều so với mức thuế áp lên các quốc gia trong khu vực như Bangladesh (35%), Thái Lan (36%) và Indonesia (32%). Mức chênh lệch thuế quan này càng củng cố vị thế của Việt Nam là một trung tâm sản xuất ổn định với chi phí cạnh tranh nhất trong khu vực. Mặc dù vẫn còn một số điểm cần làm rõ liên quan đến hàng hóa trung chuyển, mức thuế này khả quan hơn so với mức 46% được công bố trước đó và có thể làm giảm 1.4-2% GDP nếu được áp dụng. Với mức thuế 20%, nền kinh tế Việt Nam dự kiến ít bị ảnh hưởng và khu vực FDI vẫn sẽ tiếp tục tăng cường hoạt động cũng như dịch chuyển chuỗi sản xuất qua Việt Nam.
Với các diễn biến trên, tâm lý thị trường đã được cải thiện đáng kể, thúc đẩy đà tăng các cổ phiếu ngành xuất khẩu, bất động sản công nghiệp và tài chính. Ngược lại, nhóm ngành năng lượng điều chỉnh theo giá dầu thế giới giảm và dòng tiền đang dịch chuyển từ các nhóm cổ phiếu phòng thủ sang các nhóm ngành mang tính chu kỳ trong bối cảnh niềm tin thị trường tăng cao. Triển vọng thị trường nửa cuối năm 2025 tiếp tục khả quan nhờ thanh khoản thị trường tốt, nền tảng kinh tế vĩ mô vững mạnh và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận quý 2 đạt 14% so với cùng kỳ.
Dragon Capital nhận định triển vọng thị trường chứng khoán duy trì xu hướng tích cực, khi rủi ro về chính sách thuế quan đã được tháo gỡ. Nền kinh tế tiếp tục theo đúng đà tăng trưởng, được dẫn dắt bởi khu vực xuất khẩu, tiêu dùng và đầu tư công. Trong khi lạm phát được kiểm soát và các cải cách về thể chế, tài chính cũng như bất động sản đang dần cải thiện môi trường đầu tư – kinh doanh.
VN-Index đã tăng 3.1% trong tháng 6 và 6.9% tính từ đầu năm. VN-Index cũng đạt mức cao nhất trong 3 năm qua, phản ánh tâm lý tích cực sau khi Việt Nam đạt được các thỏa thuận khung về mức thuế quan với Mỹ, có thể còn thấp hơn so với các nước khác.
Thanh khoản thị trường tốt, đạt 900 triệu USD/ngày, cùng với nền tảng kinh tế vĩ mô vững mạnh và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận quý 2 khoảng 14% so với cùng kỳ, là những yếu tố chính củng cố triển vọng lạc quan cho thị trường 6 tháng cuối năm 2025.
– 16:23 15/07/2025
