Chứng khoán tháng 6: Tâm điểm đàm phán thuế quan, nhóm bất động sản dự báo bứt phá
Nhìn về thị trường chứng khoán tháng 6, các chuyên gia cho rằng, yếu tố nhà đầu tư cần quan tâm nhất là kết quả đàm phán thuế quan giữa Mỹ và Việt Nam. Nhà đầu tư cũng sẽ có không ít nhóm ngành để lựa chọn đầu tư, nổi bật là nhóm ngân hàng với định giá hấp dẫn, hay bất động sản với tiềm năng bứt phá.
Kết quả đàm phán sẽ là tâm điểm trong tháng 6
Trao đổi với Vietstock, ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển KHCN, Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá kết quả đàm phán thuế quan giữa Mỹ và Việt Nam được hé mở chính là yếu tố tác động lớn nhất trong giai đoạn tháng 6, đồng thời kỳ vọng về một kết quả tích cực. Tuy nhiên, với việc đã có kỳ vọng về kịch bản tích cực nên mức độ tác động sẽ giảm dần.
Ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển KHCN, Yuanta Việt Nam
Chuyên gia Yuanta lưu ý, vẫn có xác suất xảy ra kịch bản phải chờ đợi thêm, gây mất thời gian cho đôi bên và tạo áp lực lên thị trường chứng khoán trong ngắn hạn. Dù vậy, ở kịch bản này, ông vẫn kỳ vọng kết quả đàm phán tích cực sẽ giúp thị trường hồi phục.
Yếu tố cần lưu ý thứ hai là cuộc họp của Fed trong tháng 6. Nếu như ở giai đoạn cuối năm 2024, giới đầu tư kỳ vọng về đợt giảm lãi suất đầu tiên trong năm 2025 diễn ra vào tháng 6, thì hiện tại hầu như không có, mà có thể đến tháng 9 mới xuất hiện “phát súng” đầu tiên.
Diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ cũng rất đáng chú ý. Hiện nay, lợi suất trái phiếu Mỹ đang khá cao ở kỳ hạn dài (10 năm và 30 năm, đều từ 4.5 – 5%), phản ánh tình trạng bán tháo, gây ra áp lực về nợ công, chi phí vốn cho nền kinh tế Mỹ. Điều này chắc chắn ảnh hưởng đến xu hướng vĩ mô trong ngắn hạn, đặc biệt là tỷ giá.
Trong trường hợp xu hướng lợi suất tiếp tục tăng lên, thậm chí vượt qua ngưỡng 5% ở kỳ hạn 30 năm, khi đó rủi ro tỷ giá đối với Việt Nam sẽ tăng lên và ít nhiều ảnh hưởng đến dòng vốn ngoại.
Một yếu tố cũng cần quan sát là FDI tháng 5, với khả năng cao sẽ chững lại, nhất là lượng đăng ký mới, do ảnh hưởng từ các chính sách thuế quan.
Trong khi đó, rủi ro liên quan đến xuất nhập khẩu, dù được nhắc đến nhiều gần đây, nhưng được chuyên gia Yuanta đánh giá là chưa đáng ngại. Cụ thể, xuất khẩu chưa bị ảnh hưởng bởi chênh lệch thuế quan, do mức thuế cao vẫn chưa chính thức áp dụng, trong khi nhập khẩu có phần chững lại bởi các doanh nghiệp đang thận trọng việc nhập nguyên liệu.
Đồng quan điểm về việc kết quả đàm phán thuế quan sẽ là yếu tố tác động trọng yếu trong tháng 6, ông Lưu Chí Kháng – Trưởng phòng Tự doanh, Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI) dự báo mức thuế khó về 0%, nhưng có thể là 15 – 20%.
Ông Lưu Chí Kháng – Trưởng phòng Tự doanh CSI
Một kết quả đàm phán tích cực sẽ hỗ trợ thị trường hồi phục, thậm chí vượt đỉnh. Tương tự là việc hạ lãi suất của Fed sẽ không ảnh hưởng lớn. Còn ở trong nước, vĩ mô Việt Nam không có nhiều điều phải lo lắng.
GDP quý 2 có thể bị ảnh hưởng do mức thuế đối ứng 10% đã được áp, tuy nhiên ảnh hưởng không nhiều, bởi thuế suất 10% áp lên tỷ trọng xuất khẩu 30% vào Mỹ suy cho cùng sẽ cho ra con số không quá lớn.
Đối với các doanh nghiệp niêm yết, sau khi trải qua quý 1 với kết quả kinh doanh tăng trưởng 12% so với cùng kỳ, thấp hơn mức trung bình 20% của năm 2024, nhìn chung mức nền so sánh không còn thấp. Cho năm 2025, với kỳ vọng kết quả đàm phán tích cực, kế hoạch kinh doanh toàn thị trường khoảng 14% khả năng cao sẽ hoàn thành, trong bối cảnh đang có nhiều định hướng và chính sách thúc đẩy nền kinh tế, hỗ trợ doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn rẻ…
Rung lắc do chốt lời sẽ mở ra cơ hội
Theo ông Lưu Chí Kháng, thị trường chứng khoán Việt Nam hồi phục rất tốt trong tháng 5, lấy lại toàn bộ điểm số đã mất khi thông tin thuế đối ứng 46% được công bố. Dòng tiền vào thị trường cũng được cải thiện, khối ngoại mua ròng trở lại.
Dù mức tăng phần lớn nhờ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm VinGroup, phải công nhận rằng, nhiều nhóm ngành đã bắt đầu phục hồi. Ở một góc nhìn khác, ảnh hưởng của nhóm vốn hóa lớn đã giúp dòng tiền lan tỏa đến các nhóm khác.
Với nhiều yếu tố tích cực, chuyên gia CSI dự báo thị trường sẽ tiếp tục xu hướng tăng trong tháng 6. Tuy nhiên, sau quá trình hồi phục mạnh mẽ từ đáy, thị trường đang tiệm cận vùng đỉnh 1,343 điểm của năm 2025, áp lực chốt lời có thể gây ra rung lắc khiến thị trường điều chỉnh về mức hỗ trợ 1,285 – 1,300. Khi đó, nhà đầu tư có thể gia tăng tỷ trọng và hướng đến việc chốt lời ở vùng 1,398 – 1,418 điểm.
Cổ phiếu bất động sản dự báo bứt phá
“Dù kết quả đàm phán là tích cực hay thế nào đi nữa, quan điểm của Mỹ là giảm thâm hụt nên mức thuế không bao giờ về 0%, nhưng sẽ thấp hơn rất nhiều con số 46% ban đầu” – ông Nguyễn Thế Minh chia sẻ, đồng thời cho biết những ngành xuất khẩu chủ lực như thủy sản, đặc biệt là dệt may sẽ còn bị ảnh hưởng, nhà đầu tư nên cơ cấu lại danh mục thay vì kỳ vọng một chu kỳ hồi phục.
Ngược lại, nhà đầu tư có thể tìm kiếm những ngành có khả năng tăng trưởng, đầu tiên là ngân hàng. Cổ phiếu ngân hàng vừa qua tuy tăng nhưng phân hóa. Trong giai đoạn cuối năm, NIM có thể cải thiện khi tín dụng đi vào bất động sản – kênh đang được Chính phủ tích cực tháo gỡ các khó khăn.
Thứ hai là bất động sản, nhất là nhóm thương mại, sẽ hồi phục kết quả kinh doanh từ quý 3. Giá cổ phiếu vừa qua dù tăng rất mạnh nhưng rất có thể còn một chu kỳ tăng nữa.
Nhóm công nghệ với động lực tăng trưởng dài hạn nhưng giá chỉ đang hồi phục tương đối yếu. Nhóm xây dựng và vật liệu xây dựng được thúc đẩy bởi đầu tư công và bất động sản, biên lợi nhuận cải thiện trong bối cảnh giá vật liệu đầu vào thấp. Với nhóm sản xuất thực phẩm, qua mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng GDP thì tiêu dùng nội địa sẽ là một trong những động lực chính. Nghị quyết 68 về thúc đẩy lĩnh vực kinh tế tư nhân cũng là chất xúc tác mạnh mẽ.
Ngoài ra, một nhóm với câu chuyện riêng biệt nhưng có động lực nếu thuế quan ổn định trở lại là vận tải. Trong thời gian tới, Việt Nam vẫn được hưởng lợi trong sự dịch chuyển chuỗi cung ứng.
Còn theo quan điểm của ông Lưu Chí Kháng, đối với dòng ngân hàng, việc NIM đang sụt giảm khá mạnh và rơi vào mức thấp nhất tính từ năm 2018 sẽ khiến mức tăng không mạnh, dù định giá đang khá thấp. Do đó, nhà đầu tư có thể nắm giữ với tỷ trọng không quá cao, mang tính chất phòng thủ, vì đây là nhóm vốn hóa lớn.
Ngược lại, nhóm được kỳ vọng tăng giá mạnh nhất là bất động sản thương mại. Sau khi trải qua quý 1 tăng trưởng tốt về kết quả kinh doanh và trong thời gian gần đây còn được khối ngoại mua ròng trở lại. Hơn nữa, với Nghị quyết 68 hay nhiều hành động hỗ trợ để khởi động lại các dự án, nhóm bất động sản thương mại khả năng sẽ được hưởng lợi cao.
Bất động sản khu công nghiệp có thể hồi phục trở lại sau giai đoạn giảm sâu, trong trường hợp các thông tin về thuế quan tích cực hơn.
Nhóm bán lẻ cũng được kỳ vọng tăng trưởng tốt sau quý 1 mang về kết quả kinh doanh khá ấn tượng. Việc giảm thuế GTGT có khả năng được thực hiện đến hết năm 2026 và đẩy nhanh tiêu dùng nội địa khi xuất khẩu chững lại sẽ giúp nhóm bán lẻ được thuận lợi.
Nhóm dầu khí cũng được chuyên gia CSI đặt kỳ vọng. Dù kết quả kinh doanh giảm trong quý 1, nhưng xét về định giá lại rất hấp dẫn, có khả năng phục hồi và có thể nắm giữ tỷ trọng ít hơn.
– 09:57 05/06/2025
