Tiến sĩ Henry Hao của Commerzbank lập luận rằng thị trường nhà ở Trung Quốc vẫn trong tình trạng trì trệ về cơ cấu 5 năm sau cuộc khủng hoảng Evergrande. Giá cả quốc gia đi theo đường hình chữ L, với sự phân kỳ hình chữ K giữa các thành phố cấp 1 và các thành phố cấp thấp hơn. Nhu cầu yếu, nguồn vốn thắt chặt và nhân khẩu học đồng nghĩa với việc bất động sản sẽ không còn là động lực tăng trưởng chính của Trung Quốc khi Bắc Kinh chuyển hướng vốn sang các lĩnh vực mới.
Giá hình chữ L, chu kỳ thi công đứt quãng
“Sự suy thoái bất động sản của Trung Quốc đánh dấu kỷ niệm 5 năm xảy ra vào tháng 7 năm 2026. Bất chấp sự ổn định giá cục bộ ở các thành phố hàng đầu, thị trường nhà đất quốc gia vẫn rơi vào tình trạng trì trệ. Phân tích của chúng tôi về chu kỳ xây dựng cho thấy sự trì trệ về cơ cấu sẽ tiếp tục tồn tại khi Bắc Kinh chuyển hướng sang các động lực tăng trưởng mới.”
“Đầu tư bất động sản chỉ ở mức 53% so với mức cao nhất vào tháng 7 năm 2021. Tỷ lệ khởi công xây dựng nhà ở đã giảm mạnh xuống chỉ còn 24% so với mức trước đây, đảm bảo lĩnh vực này sẽ vẫn là lực cản kinh tế. Việc hoàn thiện nhà ở cho thấy khả năng phục hồi tương đối ở mức 55%, nhưng điều này hoàn toàn là do chính sách thúc đẩy.”
“Các chính sách của Bắc Kinh nhằm mục đích quản lý sự suy giảm hơn là châm ngòi cho một sự phục hồi lớn. Các nhà chức trách đã hạ lãi suất thế chấp, giảm các khoản trả trước và khuyến khích chính quyền địa phương mua những ngôi nhà chưa bán được. Tuy nhiên, những hạn chế về cơ cấu đã hạn chế những tác động này.”
“Điều quan trọng là sự thu hẹp cơ cấu này bị hạn chế bởi các lực lượng nhân khẩu học. Làn sóng di cư lịch sử từ nông thôn ra thành thị đã đạt đến đỉnh điểm và tỷ lệ sinh giảm tỷ giá thu hẹp nhóm người mua lần đầu. So với các cuộc khủng hoảng lịch sử, Trung Quốc đang phản ánh thời kỳ tiêu hóa lâu dài của Tây Ban Nha hơn là sự phục hồi nhanh chóng”.
“Kỷ nguyên coi bất động sản là động lực tăng trưởng chính chắc chắn đã kết thúc. Do đó, Bắc Kinh đã chuyển vốn sang các lực lượng sản xuất mới, như công nghệ xanh, xe điện và thiết bị công nghiệp tiên tiến.”
(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ nhân tạo và được biên tập viên xem xét. Biết nhiều hơn.)
