Saylor và nhóm đại tu các số liệu bitcoin của Strategy khi thị trường gấu vẫn tiếp diễn

• Dự trữ ròng của Strategy ở mức 36,6 tỷ USD sau khi trừ đi 6,8 tỷ USD nợ chuyển đổi ngoài giá trị và 15,5 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi từ dự trữ bitcoin và tiền mặt.
• mNAV sửa đổi đặt vĩnh viễn ngưỡng phát hành vốn cổ phần ở mức 1,0 lần, trong khi ARR hòa vốn 3,22% BTC sẽ cho phép lợi nhuận bitcoin để trang trải lãi suất và nghĩa vụ cổ tức ưu đãi vô thời hạn.

Chiến lược (MSTR), công ty nắm giữ bitcoin lớn nhất, đã tạo ra một khung đo lường thị trường mới, thay thế các số liệu tổng dựa trên BTC bằng các giá trị ròng tương đương để loại bỏ nghĩa vụ nợ chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi ngày càng tăng của công ty. Mục đích của khuôn khổ mới là cung cấp cho các cổ đông phổ thông một cái nhìn tổng quan minh bạch hơn về vị thế của công ty.

Việc cải tổ số liệu là một phần của mô hình rộng hơn, trong đó Strategy liên tục điều chỉnh hướng dẫn của mình trong năm qua khi phải vật lộn với thị trường giá xuống bắt đầu vào tháng 10. Cổ phiếu ưu đãi hàng đầu của công ty, STRC, giao dịch ở mức gần 85 USD và chưa quay trở lại mệnh giá 100 USD dự định kể từ giữa tháng 5.

Bitcoin hiện đang giao dịch ở mức khoảng 65.000 USD, thấp hơn 50% so với mức cao nhất mọi thời đại, trong khi MSTR thấp hơn 84% so với mức đỉnh vào tháng 11 năm 2024.

Số liệu đầu tiên là “Dự trữ ròng” mới, hiện ở mức 36,6 tỷ USD. Con số đó bao gồm khoản dự trữ BTC trị giá 55,6 tỷ USD của Strategy (843.775 BTC), thêm 3,2 tỷ USD dự trữ USD, sau đó trừ đi 6,8 tỷ USD nợ chuyển đổi sắp hết tiền và 15,5 tỷ USD nợ ưu đãi danh nghĩa, 22,3 tỷ USD trong các yêu cầu cấp cao xếp cao hơn các cổ đông phổ thông trong bất kỳ kịch bản thanh lý nào.

Công ty cũng đã cập nhật công thức bội số thành giá trị tài sản ròng (mNAV). Theo phương pháp kế toán cũ, ngưỡng bồi thường thường sẽ giữ mNAV của công ty trên 1,0 lần, khiến ngày càng khó biết liệu việc phát hành cổ phiếu mới có thực sự mang lại lợi ích cho người nắm giữ hiện tại hay không. Công thức mới cố định ngưỡng đó vĩnh viễn ở mức 1,0 lần — nếu MSTR giao dịch trên ngưỡng đó, việc phát hành cổ phiếu mới sẽ bổ sung thêm BTC trên mỗi cổ phiếu cho tất cả các nhà đầu tư.

Theo công ty, công thức là: Giá MSTR, chia cho Bitcoin ròng trên mỗi cổ phiếu, thể hiện liệu MSTR giao dịch trên hay dưới Bitcoin ròng trên mỗi cổ phiếu sau nợ và các yêu cầu ưu tiên.

ARR sàn BTC là tốc độ tăng trưởng BTC được duy trì tối thiểu trong suốt thời gian của cơ cấu tín dụng trước khi việc tái cơ cấu được công ty cân nhắc. Hiện tại, ARR hòa vốn của BTC ở mức 3,22%, nghĩa là bitcoin chỉ cần tăng giá nhanh hơn tỷ lệ đó hàng năm để Chiến lược tài trợ vĩnh viễn cho tất cả các nghĩa vụ lãi suất và cổ tức thông qua lợi nhuận BTC.

Chiến lược cũng đã giới thiệu các số liệu thị trường bitcoin mới, chẳng hạn như phí bảo hiểm cho Đường trung bình động 200 tuần và Chỉ số Sợ hãi và Tham lam.

Tại sao nó quan trọng:

Các thị trường đã tái định vị kể từ tháng 6, nhưng Binance nắm giữ cổ phần (~55% tiền của người dùng, ~24% giao ngay) và thu hút dòng vốn vào ròng vào đầu tháng 7 trong khi thị trường được theo dõi chứng kiến ​​dòng vốn chảy ra.