Với vốn hóa hiện tại, tất cả các chuỗi ngoài DMX chỉ đóng góp tổng cộng chưa đến 16.000 tỷ vào định giá của MWG.
“DMX là một “phòng khách dát vàng”, còn MWG là cả “toà lâu đài”, câu ví von thú vị của ông Đoàn Văn Hiểu EM – thành viên HĐQT MWG đồng thời là Tổng Giám đốc DMX, khi được hỏi về tương quan giá giữa 2 cổ phiếu tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư mới đây.
Thoạt nghe, so sánh của ông Hiểu Em là khá hợp lý khi CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (mã MWG) hiện là công ty mẹ nắm 86% cổ phần tại CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh (mã DMX). Tuy nhiên, thị trường lại đang tạo ra một “nghịch lý” khi toà lâu đài giờ có giá trị chỉ ngang phòng khách.
Ngày 6/8, DMX chính thức đưa 1,27 tỷ cổ phiếu chào sàn HoSE. Kết phiên giao dịch đầu tiên, thị giá DMX tăng 2,5% đóng cửa ở mức 82.000 đồng/cp. Vốn hóa thị trường tương ứng đạt xấp xỉ 104.000 tỷ đồng. Con số này tương đương vốn hóa của MWG khi cổ phiếu này giảm 1,4% cùng ngày xuống mức 71.200 đồng/cp.
Điều đáng nói là MWG không chỉ có DMX. Ngoài mảng ICT/CE, MWG còn sở hữu hệ thống siêu thị thực phẩm Bách Hoá Xanh, chuỗi nhà thuốc An Khang, chuỗi mẹ và bé AVAKids. Với vốn hóa hiện tại, tất cả các chuỗi ngoài DMX chỉ đóng góp tổng cộng chưa đến 16.000 tỷ vào định giá của MWG.
Con số trên thực sự gây bất ngờ khi Bách Hóa Xanh được kỳ vọng cao hơn nhiều. Trong quá khứ, chuỗi siêu thị thực phẩm này từng được MWG chào bán cho CDH Investments với mức định giá khoảng 35.500 tỷ đồng (~1,4 tỷ USD) vào đầu năm 2024. Thời điểm đó, Bách Hóa Xanh thậm chí còn chưa hoà vốn cấp độ công ty.
Đến nay, hệ thống của Bách Hóa Xanh đã mở rộng lên đến 3.400 cửa hàng (vào đầu tháng 8/2026) và có lãi trong nhiều quý liên tiếp. Trong 6 tháng đầu năm nay, Bách Hóa Xanh đạt khoảng 910 tỷ đồng lợi nhuận, qua đó thu hẹp khoản lỗ lũy kế còn khoảng 7.000 tỷ đồng. Các cửa hàng mở mới đều có lợi nhuận hoạt động dương ngay ở cấp độ cửa hàng, kể cả sau khi phân bổ chi phí kho vận.
Ông Vũ Đăng Linh – Tổng Giám đốc MWG cho rằng, với kết quả đạt được trong 6 tháng đầu năm, Bách Hóa Xanh nhiều khả năng sẽ hoàn thành sớm mục tiêu lợi nhuận 1.800 tỷ đồng trong năm 2026. “Chúng tôi vẫn tự tin rằng trong 2-3 năm tới sẽ hoàn tất bù đắp hết các khoản lỗ để thực hiện IPO và niêm yết Bách Hoá Xanh”, ông Linh chia sẻ.
Đây có lẽ là lý do mà ông Hiểu Em tự tin rằng định giá của MWG đang chưa được thị trường nhìn nhận chính xác. “Vấn đề không phải DMX đắt, mà theo tôi, thị trường đang định giá MWG thấp hơn ít nhất 40% so với giá trị thật mà MWG xứng đáng đạt được”, ông Hiểu Em khẳng định tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư mới đây.
Nhận định này càng có cơ sở khi lợi nhuận của MWG liên tục tăng trưởng cao. Tổng giám đốc MWG kỳ vọng doanh thu của Điện Máy Xanh, Bách Hóa Xanh sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong những tháng tiếp theo. “Với kết quả 6 tháng đầu năm, chúng tôi tự tin có thể hoàn thành mục tiêu lợi nhuận 9.200 tỷ đồng sớm hơn khoảng 2-3 tháng so với kế hoạch ban đầu”, ông Linh nói.
Tổng giám đốc MWG cho biết doanh nghiệp vẫn lạc quan về triển vọng kinh doanh trong nửa cuối năm, bất chấp áp lực từ lãi suất và lạm phát. Theo ông, mặt bằng lãi suất sẽ tiếp tục tăng nhẹ trong những tháng cuối năm, song yếu tố này không tạo ra tác động đáng kể đến hoạt động kinh doanh của công ty. Trong khi đó, lạm phát đang dao động trong khoảng 4-4,5% và dự kiến mức tăng cả năm sẽ duy trì dưới 5%, nằm trong giới hạn dự báo của MWG.
