TL;DR
- Strategy đã áp dụng khung vốn tín dụng kỹ thuật số mới gắn liền với chứng khoán ưu đãi và dự trữ doanh nghiệp.
- Khuôn khổ này cho phép doanh số bán Bitcoin tiềm năng lên tới 1,25 tỷ USD, nhưng điều đó không có nghĩa là việc thanh lý ngay lập tức đang được tiến hành.
- Câu chuyện lớn hơn là kho bạc Bitcoin của công ty đang trở nên phức tạp hơn khi các công ty xây dựng các sản phẩm tài trợ xung quanh tài sản nắm giữ của họ.
Chiến lược bitcoin Câu chuyện vừa nảy sinh một vấn đề mới và đó là loại chi tiết mà các nhà giao dịch có thể sẽ tranh cãi trong nhiều tuần. Công ty, trước đây gọi là MicroStrategy, đã áp dụng khung vốn tín dụng kỹ thuật số mới nhằm mở ra cơ hội bán Bitcoin tiềm năng trên quy mô lớn trong các điều kiện cụ thể của công ty.
Cụm từ quan trọng ở đó là “mở cửa”. Điều này không giống với việc nói rằng Strategy đã đột ngột từ bỏ luận điểm về Bitcoin hoặc bắt đầu bán phá giá tiền xu ra thị trường. Hồ sơ công ty mới nhất của công ty về Cơ sở dữ liệu SEC EDGAR thay vào đó, hãy hướng đến một khuôn khổ quản lý vốn rộng hơn được xây dựng xung quanh chứng khoán ưu đãi, dự trữ, cổ tức và mua lại.
Tại sao chiến lược kho bạc Bitcoin ngày càng phức tạp hơn
Trong nhiều năm, thị trường coi Chiến lược là đại diện thị trường đại chúng sạch sẽ nhất cho niềm tin Bitcoin có đòn bẩy. Màn chào hàng đủ đơn giản: huy động vốn, mua BTC, giữ tài sản và để thị trường quyết định xem công ty có xứng đáng nhận được phí bảo hiểm hay không. Sự đơn giản đó hiện đang nhường chỗ cho một cấu trúc nhiều lớp hơn.
Khung này được báo cáo bao gồm ủy quyền lên tới 1,25 tỷ đô la doanh số bán Bitcoin để đáp ứng các nghĩa vụ của công ty, tỷ lệ cổ tức cao hơn đối với cổ phiếu ưu đãi STRC, khoản dự trữ 2,55 tỷ đô la và các chương trình mua lại gắn liền với một số chứng khoán tín dụng kỹ thuật số cũng như cổ phiếu phổ thông loại A. Đó là nhiều hơn một chiến lược “mua và giữ Bitcoin” đơn giản. Nó biến bảng cân đối kế toán thành một thứ gì đó gần giống với cỗ máy vốn được hỗ trợ bằng Bitcoin.
Đó có thể là kỹ thuật ngân quỹ thông minh. Nó cũng có thể khiến một số nhà đầu tư Bitcoin khó chịu. Một khi BTC trở thành tài sản đứng đằng sau nhiều cơ cấu tài chính, thị trường phải suy nghĩ không chỉ về số lượng tiền xu của công ty mà còn về nghĩa vụ, cam kết cổ tức, tính thanh khoản bộ đệm và khi nào ban quản lý có thể chọn kiếm tiền từ một phần của ngăn xếp.
Những gì nhà giao dịch không nên phóng đại
Sai lầm dễ nhất là biến điều này thành một tiêu đề gây hoang mang. Ủy quyền không phải là thực thi. Một công ty có thể tự cho mình chỗ để bán Bitcoin mà không cần bán ngay lập tức và không có dấu hiệu rằng họ đã mất niềm tin vào tài sản này. Trên thực tế, các phần dự trữ và mua lại cho thấy công ty đang cố gắng bảo vệ tính linh hoạt xung quanh nguồn vốn của mình thay vì chỉ đơn giản là rời bỏ BTC.
Tuy nhiên, khuôn khổ này quan trọng vì nó thay đổi cách thị trường có thể định giá mức độ tiếp xúc với Bitcoin của Strategy. Công ty không còn chỉ theo dõi xem họ mua bao nhiêu xu nữa. Các nhà đầu tư hiện phải xem liệu các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số của họ có giao dịch suôn sẻ hay không, liệu nghĩa vụ cổ tức có làm tăng áp lực lên dự trữ hay không và liệu bản thân Bitcoin có đủ thanh khoản để hỗ trợ mô hình trong thời kỳ căng thẳng hay không.
Đối với Bitcoin, cách hiểu rộng hơn rất đơn giản: việc áp dụng kho bạc doanh nghiệp đang trưởng thành, nhưng sự trưởng thành còn lộn xộn. Giai đoạn đầu tiên là về việc mua BTC. Giai đoạn tiếp theo là về những gì các công ty sẽ làm sau khi họ đã xây dựng được vị thế lớn và cung cấp các sản phẩm tài chính xung quanh nó. Chiến lược vẫn là ví dụ điển hình, nhưng hồ sơ này cho thấy rằng ngay cả các trò chơi kho bạc Bitcoin hàng đầu cũng có thể trở nên phức tạp hơn so với meme ban đầu.
Bài viết này được viết bởi News Desk và được chỉnh sửa bởi Samuel Rae.
