Phó Chủ tịch Chứng khoán Kafi: Tiêu dùng nội địa, đầu tư công và đầu tư tư nhân sẽ dẫn dắt tăng trưởng nửa cuối 2025

Thị trường chứng khoán trong 02 quý đầu năm đã có sự phục hồi bứt phá, thanh khoản gia tăng mạnh mẽ, trong bối cảnh nền kinh tế đang tiếp tục có những bước chuyển mình, tăng trưởng tích cực với 7,52%, gần sát với mục tiêu đã đề ra. Trong bối cảnh đất nước đang bước vào kỷ nguyên vươn mình của dân tộc, đã và đang có rất nhiều chính sách hỗ trợ và thúc đẩy kinh tế đất nước bứt phá. Trong đó có bộ tứ nghị quyết của Bộ Chính trị là nghị quyết 57, nghị quyết 59, nghị quyết 66 và nghị quyết 68, được coi là những trụ cột thể chế nền tảng, tạo động lực mạnh mẽ đưa đất nước ta tiến lên trong kỷ nguyên mới.

Trao đổi trong Talk show Phố Tài chính (The Finance Street) trên VTV8, ông Nguyễn Việt Cường, Phó Chủ tịch HĐQT, Công ty CP Chứng khoán Kafi đánh giá, trong giai đoạn tới thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục được hỗ trợ trong bối cảnh đất nước đang tái thiết tăng trưởng và nhà đầu tư cần định hình chiến lược đầu tư trong giai đoạn mới.

BTV Khánh Ly: Như ông có thể thấy nền kinh tế đã và đang tăng trưởng tích cực sau 02 quý đầu năm trong bối cảnh đất nước đang bước vào kỷ nguyên mới với nhiều chính sách đột phá cùng “Bộ tứ trụ cột” cải cách gồm Nghị quyết 57, 59, 66, 68. Ông đánh giá như thế nào về bối cảnh chung của kinh tế đất nước hiện nay?

Ông Nguyễn Việt Cường, Phó Chủ tịch HĐQT, Công ty CP Chứng khoán Kafi: Nửa đầu năm 2025, kinh tế Việt Nam ghi nhận những kết quả tích cực khi GDP quý II tăng trưởng 7,96%, mức cao nhất trong vòng 10 năm trở lại đây. Nhìn lại hành trình từ thời kỳ Đổi mới năm 1986, nền kinh tế Việt Nam vẫn chưa từng đạt mức tăng trưởng vượt 10%/năm, đồng thời đang đối mặt với thách thức từ “bẫy thu nhập trung bình”. Chính điều này đã trở thành động lực thúc đẩy các cơ quan điều hành triển khai những cải cách mang tính cấu trúc, nhằm tạo nền tảng cho một giai đoạn tăng trưởng bền vững và đột phá hơn. Đây cũng là lý do thúc đẩy “Bộ tứ trụ cột” chính sách ra đời với một loạt cải cách mang tính nền tảng, mở đường cho sự phát triển mạnh mẽ trong thời đại mới.

Thứ nhất, Nghị quyết Trung ương 57 về thúc đẩy khoa học công nghệ và đổi mới sáng tạo kỳ vọng sẽ giúp nâng cao năng suất lao động, tạo ra giá trị gia tăng cao hơn cho nền kinh tế, đồng thời tinh gọn và tăng hiệu quả hoạt động cho bộ máy nhà nước.

Thứ hai, Nghị quyết 59 về hội nhập quốc tế sâu rộng, toàn diện giúp Việt Nam khai thác hiệu quả các lợi thế đặc thù và mở rộng hợp tác toàn cầu.

Thứ ba, Nghị quyết 66 mang tính đột phá trong xây dựng pháp luật, thúc đẩy mô hình Nhà nước pháp quyền, kiến tạo phát triển. Cuối cùng là Nghị quyết 68 về phát triển kinh tế tư nhân, qua đó bảo vệ và khuyến khích khu vực này tiếp cận dễ dàng hơn với vốn, đất đai và nhân lực. Bốn nghị quyết nêu trên đang đặt nền móng cho quá trình tái cơ cấu tăng trưởng, chuyển trọng tâm sang phát huy nội lực của khu vực tư nhân trong một môi trường hội nhập toàn diện. Với những Nghị quyết trọng yếu như trên, theo ý kiến cá nhân tôi, bối cảnh chung của nền kinh tế đất nước hiện nay đang hết sức thuận lợi vì được xây dựng trên nền móng vững chắc, từ đó có thể phát huy tối đa nội lực và hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế toàn cầu.

Ngay cả các tổ chức quốc tế cũng đã nhanh chóng sửa lại dự báo kinh tế của Việt Nam năm 2025 trước những thay đổi mạnh mẽ này. Vậy trong 02 quý cuối năm nền kinh tế được dự báo sẽ diễn biến như thế nào theo đánh giá của ông?

Theo kế hoạch ban đầu của Quốc Hội, mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 đạt 7,5%. Tuy nhiên trước đà hồi phục kinh tế và động lực rõ rệt từ cải cách, vào tháng 2/2025 mục tiêu tăng trường GDP năm 2025 được Quốc Hội điều chỉnh lên mức 8%.

Trong nửa đầu năm 2025, tốc độ tăng GDP đạt 7,52%, là mức tăng trưởng cao nhất tính theo 6 tháng trong suốt giai đoạn 2011-2025, sát với mục tiêu đề ra của Quốc Hội. Trong đó riêng quý II/2025, tốc độ tăng GDP đạt 7,96%, vượt trội so với khu vực Châu Á (cụ thể là Trung Quốc chỉ đạt 5,1%, và Singapore chỉ đạt 4,3%), khiến Việt Nam trở thành điểm sáng của khu vực.

Các định chế tài chính lớn như UOB hay Citigroup đều đã điều chỉnh tăng dự báo GDP cả năm của Việt Nam thêm khoảng 0,5 điểm phần trăm. Dựa trên kết quả thực tế và các chính sách đang phát huy hiệu quả, tăng trưởng GDP hai quý cuối năm được kỳ vọng đạt từ 7,5–8%, đủ để hoàn thành mục tiêu mà Quốc hội đã đề ra từ đầu năm.

Vậy theo ông đâu là những nhân tố chính và quan trọng giúp nền kinh tế sẽ tăng trưởng tích cực trong các quý tới?

Tôi cho rằng, trong nửa cuối năm, ba động lực chính sẽ dẫn dắt tăng trưởng bao gồm tiêu dùng nội địa, đầu tư công và đầu tư tư nhân. Tiêu dùng tiếp tục là lực đẩy then chốt, với mức tăng trưởng 6 tháng đầu năm đạt 10% và mục tiêu cả năm là 12%. Chính sách giảm thuế VAT tiếp tục được duy trì và mở rộng sẽ là yếu tố hỗ trợ thêm cho tiêu dùng, lĩnh vực đóng góp gần 60% vào cơ cấu GDP.

Về đầu tư công, tỷ lệ giải ngân hiện tại ở mức 30% chưa phản ánh đúng tiềm năng như kỳ vọng. Sau giai đoạn sắp xếp lại địa giới hành chính và bộ máy, tiến độ giải ngân đang được đẩy nhanh và hoàn toàn có khả năng đạt kế hoạch cả năm, từ đó tạo lực đẩy cho tăng trưởng kinh tế. Song song đó, với việc Nghị quyết 68 được triển khai quyết liệt, làn sóng đầu tư từ khu vực tư nhân đang diễn ra mạnh mẽ, cộng hưởng với chính sách lãi suất thấp, ước tính sẽ đóng góp khoảng 10% vào cấu phần tăng trưởng GDP năm nay.

Bên cạnh đó, FDI tuy chỉ chiếm tỷ trọng vừa phải nhưng vẫn là một thành tố quan trọng, với lượng vốn giải ngân 6 tháng đầu năm đạt 11,7 tỷ USD, tăng hơn 25% so với cùng kỳ. Dự kiến 06 tháng cuối năm, Việt Nam có thể thu hút thêm 15 tỷ USD, hoàn toàn đáp ứng mục tiêu đề ra. Ngoài ra, quá trình tái cấu trúc bộ máy theo tinh thần Nghị quyết 66 cũng đang hỗ trợ tích cực cho việc thực hiện các mục tiêu chi tiêu và tăng trưởng của khu vực nhà nước.

Trong bối cảnh nền kinh tế đất nước tăng trưởng bước vào kỷ nguyên vươn mình như vậy thì theo ông, thị trường chứng khoán sẽ diễn biến như thế nào?

Những tín hiệu tích cực tôi nêu trên đã được phản ánh vào thị trường chứng khoán. Kết thúc tháng 06, VN Index tăng 110 điểm (tương đương 8%) so với đầu năm, nâng vốn hóa thị trường lên 250 tỷ USD. P/E trung bình của thị trường vẫn ở mức hấp dẫn, khoảng 14 lần, thấp hơn mức trung bình khu vực là 16 lần. Số lượng tài khoản chứng khoán đã vượt mốc 10 triệu, đẩy giá trị giao dịch bình quân lên khoảng 20.000 tỷ đồng/ngày.

Thị trường cũng đang được hỗ trợ bởi loạt yếu tố như triển vọng tăng trưởng GDP nửa cuối năm, tiến độ giải ngân đầu tư công, dòng vốn FDI mạnh mẽ, hệ thống KRX vận hành tạo đà cho các sản phẩm giao dịch mới, và kỳ vọng nâng hạng thị trường trong tương lai gần. Với nền tảng hiện tại, việc VN Index kết phiên ở ngưỡng 1.500–1.550 điểm vào cuối năm là hoàn toàn khả thi.

Vậy các nhà đầu tư cần có chiến lược như thế nào cho phù hợp trong bối cảnh mới bước vào kỷ nguyên vươn mình ạ?

Trong bối cảnh kinh tế đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới nhờ cải cách mạnh mẽ và hội nhập sâu rộng, chiến lược đầu tư cũng cần được định hình lại theo hướng trung và dài hạn và có chọn lọc, phù hợp với khẩu vị rủi ro.

Với các nhà đầu tư thận trọng, nên ưu tiên các nhóm ngành dẫn dắt nền kinh tế như: ngân hàng (hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng), hạ tầng, đầu tư công (hưởng lợi từ giải ngân mạnh), bất động sản nhà ở (được tháo gỡ pháp lý nhờ Nghị quyết 86) và bán lẻ (phục hồi tiêu dùng, chuyển dịch sang kênh mua sắm hiện đại).

Với nhà đầu tư ưa mạo hiểm, có thể xem xét các ngành mang tính chu kỳ và thị trường như chứng khoán (hưởng lợi từ dòng tiền, sản phẩm mới, và nâng hạng thị trường), công nghệ (hưởng lợi dài hạn từ Nghị quyết 57 về đổi mới sáng tạo, AI, bán dẫn và dữ liệu số). Trong giai đoạn sắp tới, Kafi cũng sẽ đưa ra hàng loạt các giải pháp đầu tư dựa trên nền tảng trí thông minh nhân tạo, bao gồm là môi giới thông minh và danh mục đầu tư tự động để đảm bảo cho nhà đầu tư, cá nhân có thể thực hiện đầu tư, mang lại lợi nhuận trong một môi trường rủi ro được kiểm soát chặt chẽ.

Đối với mục tiêu phát triển thị trường chung, chúng tôi vẫn tiếp tục đồng hành cùng với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước để xây dựng các cơ chế, chính sách phù hợp cũng như đưa ra các giải pháp phục vụ cho thị trường, đáp ứng yêu cầu nâng hạng trong thời gian sắp tới.

Theo Minh Quân