Chứng khoán phái sinh ngày 29/08/2025: Tiếp tục giằng co?
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 28/08/2025. VN30-Index tăng điểm kèm theo khối lượng giao dịch có sự trồi sụt thất thường trong các phiên gần đây cho thấy tâm lý thiếu ổn định của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 28/08/2025. Cụ thể, VN30F2509 (F2509) tăng 0.89%, đạt 1,862.9 điểm; 41I1FA000 (FA000) tăng 1.06%, đạt 1,860 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.38%, đạt 1,842.8 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) tăng 0.19%, đạt 1,836 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,861.2 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 28/08/2025, hợp đồng VN30F2509 bật tăng đầu phiên nhưng áp lực bán nhanh chóng xuất hiện khiến F2509 nhiều lần đảo chiều giảm về mốc tham chiếu trong suốt phiên sáng. Bước sang phiên chiều, diễn biến giằng co tiếp tục kéo dài nhưng phe Long vẫn có phần chiếm ưu thế hơn đã giúp cho hợp đồng này đóng cửa trong sắc xanh với mức tăng 16.5 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2509
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2509 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị 1.7 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan trở lại.
Biến động VN30F2509 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 4.78% và 4.51% so với phiên ngày 27/08/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2509 tăng 4.79% với 382,331 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của FA000 đạt 1,686 hợp đồng, tăng 7.59%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 28/08/2025 đạt 314 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 28/08/2025, VN30-Index tăng điểm kèm theo khối lượng giao dịch có sự trồi sụt thất thường trong các phiên gần đây cho thấy tâm lý thiếu ổn định của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, chỉ báo Stochastic Oscillator tiếp tục giảm sau khi cho tín hiệu bán trong vùng quá mua (Overbought). Nếu chỉ báo rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh giảm sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 28/08/2025
