Chứng khoán phái sinh ngày 22/07/2025: Triển vọng ngắn hạn đang xấu đi
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 21/07/2025. VN30-Index đảo chiều giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Bearish Engulfing kèm theo khối lượng giao dịch gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 21/07/2025. Cụ thể, 41I1F8000 (F8000) giảm 0.82%, còn 1,624.50 điểm; 41I1G3000 (G3000) giảm 0.98%, còn 1,611.0 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 0.71%, còn 1,619.5 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 0.99%, còn 1,612.4 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,628.06 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 21/07/2025, hợp đồng 41I1F8000 khởi đầu với nhịp tăng nhẹ nhưng nhanh chóng bước vào trạng thái giằng co với lợi thế nghiêng về phe Short. Sang đến phiên chiều, mặc cho bên mua có quay lại nhưng áp lực bán vẫn áp đảo vào cuối phiên khiến cho hợp đồng này lao dốc không phanh và đóng cửa với mức giảm 13.5 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1F8000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F8000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -3.56 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động 41I1F8000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 1.57% và tăng 2.83% so với phiên ngày 18/07/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F8000 giảm 0.82% với 260,100 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2509 còn 1,536 hợp đồng, giảm 0.71%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 21/07/2025 đạt 3,732 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 21/07/2025, VN30-Index đảo chiều giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Bearish Engulfing kèm theo khối lượng giao dịch gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán trở lại sau khi hình thành phân kỳ giá xuống (Bearish Divergence) trong vùng quá mua (overbought). Điều này cho thấy kịch bản bi quan khả năng cao sẽ xuất hiện nếu chỉ báo rơi khỏi vùng này trong các phiên tới.
Hiện tại, VN30-Index đang nằm trên vùng 1,565-1,585 điểm, đây đồng thời là vùng đỉnh cũ tháng 4/2022. Nếu nhịp điều chỉnh tiếp tục xuất hiện thì đây là sẽ vùng hỗ trợ tiềm năng trong các phiên tới.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 21/07/2025
