Chứng khoán phái sinh ngày 12/08/2025: Rủi ro điều chỉnh vẫn còn
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 11/08/2025. VN30-Index tăng điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 11/08/2025. Cụ thể, 41I1F8000 (F8000) tăng 0.83%, đạt 1,737.5 điểm; 41I1G3000 (G3000) tăng 0.38%, đạt 1,714 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) tăng 0.48%, đạt 1,727 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.39%, đạt 1,720 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,741.9 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 11/08/2025, hợp đồng 41I1F8000 mở cửa với nhịp giảm nhẹ nhưng nhanh chóng hồi phục và duy trì xu hướng tăng trong phần lớn thời gian phiên sáng. Bước sang phiên chiều, thị trường rơi vào trạng thái rung lắc mạnh khi bên mua và bên bán giằng co quyết liệt nhưng F8000 vẫn đóng cửa trong sắc xanh với lợi thế nghiêng về phe Long và tăng 14.3 điểm, đạt mức 1,737.5 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1F8000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F8000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -4.4 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động 41I1F8000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 4.56% và 3.63% so với phiên ngày 08/08/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F8000 tăng 0.83% với 256,239 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2509 đạt 928 hợp đồng, tăng 0.48%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 11/08/2025 đạt 384 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 11/08/2025, VN30-Index tăng điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, Stochastic Oscillator tiếp tục hình thành phân kỳ giá giảm (Bearish Divergence) trong vùng quá mua (Overbought). Nếu tín hiệu bán xuất hiện trở lại thì rủi ro điều chỉnh ngắn hạn sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 11/08/2025
