Ai có thể thay thế được Warren Buffett tại Berkshire Hathaway?
Làm thế nào để thay thế “người lựa chọn cổ phiếu vĩ đại nhất thế giới”? Đây là câu hỏi đang hiện diện trong tâm trí những cổ đông Berkshire Hathaway khi Warren Buffett chuẩn bị cho đại hội thường niên vào ngày 03/05.
Câu trả lời đơn giản là không thể thay thế hoàn toàn Warren Buffett. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư vẫn mong muốn nghe thêm về kế hoạch cụ thể mà ông Buffett và các giám đốc điều hành khác của Berkshire Hathaway dự định thực hiện với danh mục đầu tư trị giá hơn 250 tỷ USD. Hiện tại, ông Buffett điều hành phần lớn danh mục này, trong khi hai “phó tướng” đầu tư Todd Combs và Ted Weschler chỉ phụ trách khoảng 10% tài sản.
“Thật tuyệt khi được nghe thêm về danh mục đầu tư cổ phiếu niêm yết. Và theo nghĩa đó, cũng được nghe từ những người đang điều hành nó, từ ông Warren cho đến Ted và Todd”, Christopher Rossbach, Giám đốc đầu tư tại J. Stern & Co., chia sẻ.
Vào ngày 03/05, các nhà đầu tư sẽ được lắng nghe Buffett trả lời câu hỏi trong khoảng 4.5 tiếng tại cuộc họp thường niên của Berkshire. Ông sẽ xuất hiện cùng Greg Abel, người đứng đầu các hoạt động phi bảo hiểm tại Berkshire và là người được chỉ định tiếp quản vị trí giám đốc điều hành từ Buffett. “Ở tuổi 94, sẽ không lâu trước khi Greg Abel thay thế tôi làm CEO và sẽ viết các lá thư thường niên”, Buffett đã viết trong thư gửi cổ đông hàng năm vào tháng 2/2025.
Huyền thoại Warren Buffett
Ai sẽ lựa chọn cổ phiếu?
Tại cuộc họp thường niên năm ngoái, ông Buffett đã gây sửng sốt khi tuyên bố Abel sẽ phụ trách tất cả các quyết định phân bổ vốn, bao gồm cả việc có tiếng nói cuối cùng về lựa chọn cổ phiếu. Tuyên bố này làm dấy lên những câu hỏi hiển nhiên. David Kass, Giáo sư tài chính tại Đại học Maryland, giải thích: “Greg Abel với tư cách là CEO mới có thể quyết định phân bổ vị thế tiền mặt hiện tại vào cổ phiếu hay thu nhập cố định hoặc quỹ thị trường tiền tệ. Ông ấy chắc chắn có thẩm quyền, nhưng câu hỏi đặt ra là liệu ông ấy có thực sự đảm nhận việc lựa chọn cổ phiếu hay không, và ai sẽ thực hiện việc đầu tư”.
Greg Abel, người phụ trách hoạt động phi bảo hiểm của Berkshire Hathaway
Vấn đề kế nhiệm ông Buffett vẫn luôn thường trực trong khoảng một thập kỷ qua tại các cuộc họp thường niên Berkshire Hathaway ở Omaha, Nebraska. Tại cuộc họp năm 2021, Charlie Munger, Phó Chủ tịch và là “cánh tay phải” sắc sảo của ông Buffett, đã vô tình tiết lộ rằng ông Abel, người điều hành hoạt động năng lượng của Berkshire Hathaway, một ngày nào đó sẽ trở thành CEO.
Nhận xét đó đã để ngỏ suy đoán về vai trò của ông Abel đối với danh mục đầu tư. Ông Abel được ghi nhận đã cải thiện lợi nhuận của các công ty con thuộc Berkshire Hathaway, nhưng liệu ông cũng sẽ phụ trách danh mục đầu tư cổ phiếu hay vai trò này sẽ thuộc về Combs (người gia nhập công ty năm 2010) và Weschler (gia nhập năm 2012)? Ông Buffett đã chỉ ra rằng quyết định cuối cùng sẽ thuộc về Abel, khiến các nhà đầu tư vẫn chưa có câu trả lời rõ ràng.
Dưới sự lãnh đạo của “nhà hiền triết xứ Omaha”, Berkshire Hathaway đã trở thành cỗ máy tạo ra của cải huyền thoại. Cổ phiếu loại A của tập đoàn này chạm mức kỷ lục gần 809,000 USD/cp vào ngày 02/05. Một con số khó tưởng tượng khi so với mức giá khoảng 20 USD/cp vào năm 1965, thời điểm ông Buffett tiếp quản một nhà máy dệt đang gặp khó khăn và bắt đầu biến nó thành tập đoàn đa ngành với thành công vang dội.
Hiệu suất của Berkshire vẫn ấn tượng đến ngày nay. Cổ phiếu đã tăng 16.8% từ đầu năm 20225, trong khi S&P 500 giảm 4.7%. Nhìn rộng hơn, trong 12 tháng qua, cổ phiếu Berkshire tăng 31.2%, cũng vượt xa mức 10.7% của S&P 500.
Vai trò của Weschler và Combs?
Kỹ năng mua lại doanh nghiệp và lựa chọn cổ phiếu của ông Buffett, đặc biệt trong thời kỳ khủng hoảng thị trường và kinh tế, đã trở thành huyền thoại. Cứ đến tháng 5 hàng năm, hàng ngàn nhà đầu tư lại có dịp đổ về Omaha để được nghe ông Buffett chia sẻ quan điểm về đầu tư, thị trường và nhiều chủ đề khác. Charlie Munger, huyền thoại đầu tư đã qua đời năm 2023 ở tuổi 99, cũng đóng vai trò không thể thiếu trong thành công của Berkshire Hathaway và được ông Buffett ca ngợi là “kiến trúc sư” của Tập đoàn.
Gần đây, Berkshire Hathaway đã cắt giảm mạnh cổ phiếu, đáng chú ý là cổ phiếu Apple. Động thái này được xem là có tầm nhìn xa khi cổ phiếu của gã khổng lồ công nghệ giảm mạnh sau chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump. Chiến lược này đã giúp Berkshire tích lũy một khoản tiền mặt khổng lồ, góp phần vào hiệu suất vượt trội gần đây.
Berkshire Hathaway đã bắt đầu rót vốn vào Apple từ năm 2016. Theo tiết lộ của ông Munger với tờ Wall Street Journal (WSJ) năm 2023, khoản đầu tư này do ông Weschler khởi xướng, trong khi ông Combs cũng đồng thời xác định Apple là khoản đầu tư hấp dẫn qua nghiên cứu riêng. Warren Buffett nhanh chóng bị thu hút bởi sức mạnh định giá và khả năng giữ chân khách hàng của Apple, và bắt đầu mua cổ phiếu với số lượng lớn.
“Tôi đã nói rằng thương vụ Apple là thương vụ thành công nhất trong lịch sử thế giới”, Rossbach nhận xét. “Không ai đã đầu tư nhiều tiền vào một cổ phiếu duy nhất vào thời điểm nó không được ưa chuộng và có giá trị thấp như vậy, rồi sau đó thu được lợi nhuận phi thường và vẫn có kỷ luật để bán một phần vì lý do định giá”.
Việc này minh chứng Buffett đã tuân theo các nguyên tắc đầu tư của chính mình ở mức độ chưa từng thấy, Rossbach nhấn mạnh. “Đây là thành tựu đáng ngưỡng mộ, nhưng cũng khiến nhiều người băn khoăn liệu danh mục đầu tư trong tương lai có tiếp tục được quản lý theo đúng những nguyên tắc vàng ấy hay không”.
Ông Abel vận hành mảng tiện ích của Berkshire Hathaway và sau đó chuyển sang điều hành các hoạt động phi bảo hiểm từ năm 2018. Ông Buffett đánh giá cao ông Abel vì là một nhà quản lý chủ động trong việc xử lý các công ty con của Berkshire. “Nhà hiền triết xứ Omaha” cũng cho biết ông Abel chia sẻ tầm nhìn của ông Munger khi quyết định thời điểm thực hiện thương vụ mua lại.
Tuy nhiên, các nhà phân tích và một số nhà đầu tư vẫn đặt câu hỏi liệu ông Abel có cảm thấy thoải mái khi lựa chọn cổ phiếu riêng lẻ hay không. “Cảm nhận của tôi là ông ấy sẽ có thẩm quyền và trách nhiệm cuối cùng đối với danh mục đầu tư, nhưng có khả năng sẽ phản ứng bằng cách mở rộng đội ngũ quản lý”, Cathy Seifert, nhà phân tích tại CFRA Research, nhận định. “Dự đoán của tôi là chúng ta có thể thấy một ủy ban đầu tư được thành lập”.
Trong khi đó, Weschler và Combs được đánh giá cao về khả năng đầu tư, nhưng cả hai vẫn là những nhân vật khá bí ẩn. Berkshire không công bố chi tiết về các vị thế đầu tư cá nhân, khiến các nhà đầu tư phải dựa vào manh mối và bình luận công khai để đoán xem giao dịch nào là của ông Buffett và giao dịch nào do Weschler hoặc Combs khởi xướng.
Ted Weschler và Todd Combs
Tuy nhiên, cả Weschler và Combs đều không được lên sân khấu cùng ông Buffett trong ngày 03/04. Ngoài Abel, Ajit Jain, người đứng đầu hoạt động bảo hiểm của Berkshire, sẽ tham gia một phần của phiên hỏi đáp.
Vậy có những thông tin nào về Weschler và Combs? Cả hai, giống như Buffett, đều là những người ham đọc. Theo Yahoo Finance, họ dành hàng giờ mỗi ngày để nghiên cứu các hồ sơ pháp lý, tạp chí thương mại và tài liệu chuyên ngành. Combs đã điều hành công ty bảo hiểm Geico từ năm 2020 và nhận được nhiều lời khen ngợi về thành tích, đồng thời quản lý một phần danh mục đầu tư cổ phiếu của Berkshire Hathaway.
Cả Combs và Abel đều có thành tích xuất sắc trước khi gia nhập Berkshire, như Kass đã chỉ ra. Trong sự nghiệp quản lý quỹ đầu cơ trước đây, họ thường tập trung danh mục vào một số lượng nhỏ cổ phiếu và có tỷ lệ quay vòng cổ phiếu thấp, cho thấy họ cùng chia sẻ triết lý đầu tư dài hạn với ông Buffett.
Dù nhiều câu hỏi được đặt ra về cách thức hoạt động của Berkshire Hathaway trong tương lai, các nhà đầu tư khó có thể nhận được câu trả lời chi tiết vào lúc này, theo nhận định của những người am hiểu về ông Buffett.
Bill Smead của Smead Capital, người đã nhiều năm thúc giục Berkshire Hathaway đưa Combs và Weschler vào phiên hỏi đáp thường niên, cho biết: “Tôi cũng cảm thấy choáng váng như bất kỳ ai, bởi vì tôi đã hỏi trong nhiều năm rằng tại sao không cho những người này (Combs và Weschler) cơ hội xuất hiện nhiều hơn”.
Smead cho rằng quyết định này cho thấy Warren Buffett xem việc mua lại doanh nghiệp và đầu tư vào các công ty là tương tự nhau. Ông cũng không nghĩ Abel sẽ gặp trở ngại khi đưa ra quyết định về lựa chọn cổ phiếu.
“Vào thời điểm này, việc tìm kiếm thêm chi tiết về cách thức hoạt động của quá trình lựa chọn cổ phiếu có thể là lãng phí thời gian trong thế giới của Warren Buffett”, Smead nhận định. Sự rõ ràng hơn chỉ có thể xuất hiện sau khi Buffett thực sự rút lui, nếu Abel muốn chia sẻ thêm về quy trình lựa chọn cổ phiếu.
Trong khi những câu hỏi về kế hoạch kế nhiệm của Berkshire vẫn còn bỏ ngỏ, điều đáng chú ý là chúng dường như không làm giảm sự quan tâm đến cổ phiếu của công ty. John W. Rogers Jr., nhà sáng lập kiêm giám đốc đầu tư tại Ariel Investments, khẳng định rằng ông “không có lo ngại” về tương lai của danh mục đầu tư.
“Tôi cảm thấy Warren Buffett đã rất chu đáo trong việc thiết lập mọi thứ cho thế hệ lãnh đạo tiếp theo. Tôi hoàn toàn tin tưởng vào phán đoán của ông ấy”, Rogers nói.
– 13:00 03/05/2025
