Các chuyên gia kinh tế của DBS Group Research dẫn đầu bởi Mo Ji đã đánh giá dữ liệu kinh tế gần đây của Trung Quốc, nhấn mạnh rằng thương mại đối ngoại mạnh đang bù đắp phần nào cho sự suy yếu của nhu cầu nội địa trong tiêu dùng, đầu tư và tín dụng. Họ cho rằng xuất khẩu vẫn duy trì khả năng chống chịu tốt, trong khi sản xuất công nghiệp và đầu tư tài sản cố định (FAI) còn yếu, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản. Lạm phát đang bắt đầu tăng thông qua chỉ số PPI trong khi CPI vẫn khá chậm. DBS hiện kỳ vọng sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất LPR kỳ hạn 1 năm nào trong 18 tháng tới, với trọng tâm hỗ trợ chính sách chuyển sang các biện pháp tài khóa.
Sức mạnh bên ngoài đối lập với sự yếu kém nội địa
“Mặc dù các cuộc đàm phán thương mại Mỹ – Trung mang lại sự lạc quan về triển vọng thương mại, nhưng sự suy yếu trên diện rộng của nhu cầu nội địa vẫn là vấn đề đáng lo ngại. Tiêu dùng, sản xuất, đầu tư và tăng trưởng tín dụng đều tiếp tục ở mức yếu trong tháng 4. Giá năng lượng tăng cao cùng gián đoạn chuỗi cung ứng tiếp tục tạo thêm áp lực lên tăng trưởng.”
“Động lực thương mại đối ngoại vẫn rất mạnh. Xuất khẩu tăng từ 2,5% YoY trong tháng 3 lên 14,1% trong tháng 4, bất chấp sự chậm lại trước đó do gián đoạn liên quan tới Trung Đông. Động lực tăng chủ yếu đến từ các đối tác ngoài Mỹ, trong khi nhập khẩu tăng mạnh lên 25,3% YoY khi các nhà sản xuất tăng mua hàng hóa trung gian để đáp ứng đơn hàng xuất khẩu mạnh hơn.”
“Tâm lý đầu tư vẫn khá yếu. Đầu tư tài sản cố định (FAI) đảo chiều từ mức phục hồi ngắn hạn tăng 1,7% YoY lũy kế trong quý I sang giảm 1,6% trong tháng 4. Đầu tư tư nhân tiếp tục giảm sâu xuống -5,2% YoY.”
“Chúng tôi hiện kỳ vọng sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất LPR kỳ hạn 1 năm nào trong 18 tháng tới. Tương tự nhiều ngân hàng trung ương khác bao gồm Fed, giá năng lượng tăng mạnh làm giảm khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn. Chính phủ nhiều khả năng sẽ đẩy nhanh các biện pháp hỗ trợ tài khóa để thúc đẩy tăng trưởng.”
“Một lĩnh vực đối ngoại bền vững cùng quan hệ thương mại cải thiện với Mỹ có thể giúp ổn định động lực tăng trưởng tổng thể. Các nhà hoạch định chính sách hiện dường như khá thoải mái với cách tiếp cận nới lỏng có mục tiêu thay vì thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất diện rộng.”
(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ AI và đã được biên tập viên rà soát.)
