Các nhà kinh tế Jonathan Koh và Edward Lee của Standard Chartered dự báo Ngân hàng Trung ương Philippines (BSP) sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4,25% trong tháng 4, qua đó trì hoãn đợt tăng 25 điểm cơ bản dự kiến trước đó sang tháng 6. Họ vẫn kỳ vọng sẽ có một lần tăng lãi suất nhằm đảm bảo ổn định giá cả, đồng thời nâng dự báo lạm phát CPI năm 2026 lên 4,5% từ 4,0% sau khi lạm phát tháng 3 tăng cao hơn.
BSP có thể tạm dừng trước khi tăng lãi suất một lần
“Thứ nhất, ngân hàng trung ương có thể không muốn thắt chặt chính sách để phản ứng với cú sốc lạm phát do yếu tố cung, khi hiệu quả của chính sách tiền tệ trong trường hợp này là hạn chế – điều này phù hợp với quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp bất thường tháng 3.”
“Thứ hai, dù lạm phát tháng 3 (4,1%) vượt phạm vi dự báo (3,1%–3,9%), áp lực lạm phát từ phía cầu vẫn ở mức nhẹ. Ước tính lạm phát lõi theo tháng đã điều chỉnh yếu tố mùa vụ phù hợp với xu hướng tăng thông thường, cho thấy mức độ lan tỏa từ lạm phát phi lõi vẫn được kiểm soát.”
“Thứ ba, các phát biểu gần đây của Thống đốc BSP Remolona cho thấy có dư địa để tạm dừng, với quyết định chính sách hiện dựa trên ba yếu tố chính: kỳ vọng lạm phát, lạm phát lõi và mức giá mà nhóm 30% hộ gia đình thu nhập thấp nhất phải đối mặt. Kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định; lạm phát lõi phản ánh áp lực cầu yếu; và lạm phát của nhóm thu nhập thấp trong tháng 3 (4,2% so với cùng kỳ) gần tương đương lạm phát chung (4,1%).”
“Tuy nhiên, chúng tôi vẫn giữ quan điểm sẽ có một đợt tăng lãi suất. Hiệu ứng lan tỏa lạm phát có thể gia tăng trong những tháng tới, được hỗ trợ bởi việc giải ngân tài khóa nhanh hơn, khả năng tăng giá cước vận tải, giá gạo (và sau đó là giá nhà hàng) tăng do chi phí phân bón, cùng với lạm phát nhập khẩu do đồng PHP suy yếu. Những rủi ro này có thể khiến kỳ vọng lạm phát tăng lên, buộc BSP phải thực hiện một lần tăng lãi suất để bảo vệ ổn định giá cả.”
(Bài viết được tạo với sự hỗ trợ của công cụ AI và đã được biên tập viên rà soát.)
