Scott Bessent và Tổng thống Trump đã đưa ra hai ngày liên tiếp các tiêu đề tích cực cho tài sản của Hoa Kỳ và – từ việc hạ nhiệt căng thẳng với Trung Quốc, đến lập trường ít hung hăng hơn đối với Cục Dự trữ Liên bang và nhắc lại ’chính sách đồng đô la mạnh’. Đồng đô la vẫn còn phải chạy xa hơn nữa theo các mô hình của chúng tôi, nhưng theo quan điểm của chúng tôi, điều đó đòi hỏi Trump phải đưa ra nhiều tin tức tích cực hơn.
USD: Bessent có quan tâm đến đô la phục hồi?
Sự phục hồi của đồng đô la Mỹ đang mở rộng nhờ vào sự hạ nhiệt rộng rãi hơn của chính quyền Trump đối với cả chủ nghĩa bảo hộ của Hoa Kỳ và sự độc lập của Fed. Có lẽ những người tham gia thị trường cảm thấy rằng họ đã giành lại một số “quyền kiểm soát” đối với chính phủ Hoa Kỳ và bằng cách nào đó có thể buộc phải có lập trường thân thiện hơn về các chủ đề chính.
Tuy nhiên, giả định đó không phải là sự đảm bảo chắc chắn. Các tài sản rủi ro đã từng bị ảnh hưởng một lần bởi lệnh tạm dừng áp thuế trong 90 ngày của Trump, chỉ để rồi bị ảnh hưởng bởi mức tăng đáng kể thuế quan của Trung Quốc ngay sau đó.
Như đã nêu trong các bình luận gần đây, không có đồng tiền G10 nào có beta dương cao hơn đối với tin tức về việc hạ nhiệt thuế quan hơn đồng đô la. Những gì chúng ta đã thấy trong vài tuần qua là sự thiên vị rõ ràng về tâm lý bi quan đối với đồng đô la, phản ánh sự thiếu tin tưởng vào Hoa Kỳ như một môi trường đầu tư.
Thị trường sẽ rất muốn bán đồng đô la trong các đợt tăng giá khi có dấu hiệu nhỏ nhất cho thấy giọng điệu hòa giải hơn của Trump đối với Trung Quốc và Fed đang thay đổi. Nói cách khác, các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm sự xác nhận về lập trường lạc quan hơn đối với tài sản của Hoa Kỳ để biện minh cho mức tăng thêm của đồng đô la.
Bên cạnh những dấu hiệu từ Trump rằng Trung Quốc sẽ sớm áp dụng mức thuế quan mới, nhiều sự chú ý đổ dồn vào những bình luận của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent tại một sự kiện của IIF ngày hôm qua. Chúng tôi cho rằng việc ông một lần nữa nhắc lại rằng Hoa Kỳ có “chính sách đồng đô la mạnh” là khá phù hợp.
Chúng tôi nghi ngờ rằng các kế hoạch về một đồng đô la yếu hơn (thậm chí thông qua Hiệp định Mar-A-Lago) chỉ diễn ra sau khi phản ứng tích cực ban đầu của USD đối với thuế quan đã giúp bảo vệ người tiêu dùng Hoa Kỳ khỏi lạm phát do chủ nghĩa bảo hộ dẫn đầu. Nếu Bessent tỏ ra thoải mái với một số dòng tiền dự trữ hướng đến đồng euro, ông cũng khẳng định rằng tình trạng trú ẩn an toàn của đồng đô la sẽ không bị ảnh hưởng.
Chúng tôi cảm thấy Bộ Tài chính không hài lòng với sự mất niềm tin đột ngột vào đồng bạc xanh và Bessent dường như đã đưa ra một số lời ủng hộ trong các phát biểu liên tiếp vào thứ Ba và thứ Tư. Cho đến nay, điều đó đã có hiệu quả.
Đồng đô la đã phục hồi sau đợt bán tháo hôm thứ Hai, nhưng – như đã thảo luận – chúng tôi cho rằng Trump cần tiếp tục cung cấp cho thị trường những tin tức tích cực để thúc đẩy đồng đô la tăng giá thêm nữa từ đây. Ngay sáng nay, chúng ta đã thấy xu hướng bán đồng đô la tăng giá, với cặp USD/JPY giảm hơn nửa phần trăm qua đêm so với mức đỉnh 143,50.
Dữ liệu được cho là yếu tố thứ yếu trong tuần này và chỉ số đáng nể của ngày hôm qua (có tính đến thuế quan) đã không làm rung chuyển thị trường ngoại hối. Hôm nay, cùng với số liệu cho tháng 3, sẽ được theo dõi chặt chẽ. Sự đồng thuận là tăng từ 2215 nghìn lên 222 nghìn: một bước nhảy vọt lớn hơn sẽ làm dấy lên nỗi sợ suy thoái và làm chậm quá trình phục hồi của đồng đô la.
EUR: Đừng bỏ qua tiềm năng giảm giá
Khi các nhà đầu tư thở phào nhẹ nhõm sau khi Trump trấn an họ rằng ông không tìm cách loại bỏ Chủ tịch Fed Powell, tiềm năng tăng giá của đã thu hẹp. Như đã đề cập ở trên, quan điểm của chúng tôi là đồng đô la vẫn còn mong manh cần có dòng tiêu đề tích cực liên tục để tìm thêm sự hỗ trợ. Điều đó không đảm bảo, nhưng nếu chính quyền Hoa Kỳ thực sự muốn thúc đẩy sự phục hồi của thị trường, thì EUR/USD có nhiều không gian hơn để giảm.
Rốt cuộc, mô hình của chúng tôi vẫn cho thấy cặp tiền này đang giao dịch gần 3,5% trên giá trị hợp lý ngắn hạn của nó. Nghĩa là, phí bảo hiểm rủi ro vượt mức áp dụng cho đồng đô la sau khi tính đến chênh lệch lãi suất và vốn chủ sở hữu. Một tuyên bố miễn trừ quan trọng là mô hình xem xét các mối tương quan lăn trong một năm và biến động cao có xu hướng làm giảm sức mạnh giải thích.
Tuy nhiên, chúng tôi không nghi ngờ gì rằng đồng đô la vẫn giữ được phí bảo hiểm rủi ro. Nhân tiện, dữ liệu định vị đã chỉ ra rằng đồng euro là đồng tiền bị mua quá mức nhiều nhất trong G10 sau .
Chúng tôi đã nhiều lần cảnh báo độc giả của mình rằng việc chọn đỉnh EUR/USD trong suốt đợt tăng giá lịch sử này là rủi ro. Chúng tôi biết rằng tiềm năng phục hồi của đồng đô la không nên bị đánh giá thấp. Khu vực 1,130 là chìa khóa: trong vài tuần qua, các đợt điều chỉnh EUR/USD đã phải đối mặt với sự quan tâm mua lớn xung quanh mức đó. Một sự phá vỡ quyết định dưới 1,130 có thể mở ra cánh cửa cho một đợt giảm giá lớn hơn và có thể báo hiệu sự thay đổi trong mối quan tâm để xây dựng lại một số vị thế mua đô la chiến lược.
Lịch kinh tế hôm nay trong khu vực đồng euro bao gồm các cuộc khảo sát IFO từ Đức (dự kiến sẽ giảm nhẹ theo PMI) cũng như một số diễn giả của ECB.
CAD: Gắn lại với USD trước bầu cử
chịu ảnh hưởng ít hơn nhiều so với bất kỳ đồng tiền G10 nào khác từ sự phục hồi của USD kể từ thứ Hai, khi mà nó vẫn giữ nguyên mặc dù có sự phục hồi rộng rãi so với đồng đô la. Kể từ “Ngày giải phóng”, đồng loonie và USD đã liên kết lại với nhau. Đây từng là chuẩn mực trước khi Trump tấn công Canada bằng các mối đe dọa áp thuế quan bắt đầu vào cuối năm ngoái.
Việc liên kết lại đang diễn ra có lẽ là hậu quả của việc Canada được miễn thuế quan qua lại vào ngày 2 tháng 4, cho phép các thị trường mặc định giao dịch đồng loonie như một phần mở rộng của tâm lý tăng trưởng của Hoa Kỳ (một động lực chính của hoạt động của Canada) và do đó lại có mối tương quan cao với USD.
Chúng tôi thảo luận về động lực này trong hướng dẫn thị trường của chúng tôi cho cuộc bầu cử liên bang sắp tới của Canada vào ngày 28 tháng 4. Biến động quan sát được của USD/CAD đã thấp hơn đáng kể so với các loại tiền tệ G10 khác kể từ “Ngày giải phóng” – xác nhận sự liên kết lại của USD-CAD – nhưng biến động ATM 1 tuần đang giao dịch ở mức khoảng 1,30 đến biến động lịch sử 1 tuần. Điều này là bất thường đối với USD/CAD trước cuộc bầu cử liên bang, có nghĩa là thị trường đang gắn rủi ro FX lớn hơn vào cuộc bỏ phiếu này.
Quan điểm của chúng tôi là thị trường có thể đang lấy tín hiệu từ các cuộc thăm dò và định giá trong chiến thắng đa số của Đảng Tự do và Thủ tướng đương nhiệm Mark Carney. Nếu kết quả là tuần tới, thì tác động của CAD sẽ bị hạn chế và nhanh chóng bị lu mờ bởi sự biến động của USD vay mượn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này được ING biên soạn chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư của người dùng cụ thể. Thông tin này không cấu thành khuyến nghị đầu tư và cũng không phải là tư vấn đầu tư, pháp lý hoặc thuế hoặc là lời đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào.
