Nhà chiến lược hàng hóa Ewa Manthey của ING lưu ý rằng đồng LME đang giao dịch gần mức cao kỷ lục, được hỗ trợ bởi nguồn cung thắt chặt, dự trữ do thuế quan của Mỹ và nhu cầu năng lượng liên quan đến AI. Thị trường đã định giá rủi ro thuế quan của Mỹ, với mức giá COMEX-LME dao động quanh mức 400 USD/tấn. ING kỳ vọng cân bằng đồng toàn cầu sẽ thắt chặt vào năm 2026, với kết quả thuế quan sẽ định hình chênh lệch giá và khả năng hiển thị hàng tồn kho.
Các kịch bản thuế quan thúc đẩy chênh lệch giá đồng COMEX-LME
“Quyết định thuế quan của Hoa Kỳ đối với nhập khẩu đồng còn vài tuần nữa mới diễn ra, Bộ trưởng Thương mại sẽ đưa ra khuyến nghị cho Tổng thống Donald Trump trước ngày 30 tháng 6. Thị trường đã bắt đầu định giá kết quả. Chênh lệch COMEX-LME đã mở rộng lên khoảng 400 USD/tấn, cho thấy thị trường tiếp tục định giá rủi ro thuế quan đáng kể đối với đồng tinh chế do Mỹ giao.”
“Đồng LME đang giao dịch gần mức cao kỷ lục, với mức giá tăng khoảng 10% từ đầu năm đến nay và giữ vững trong bối cảnh vĩ mô khó khăn. Dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Hoa Kỳ đã củng cố kỳ vọng rằng đồng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì chính sách hạn chế lâu hơn, trong khi những căng thẳng mới liên quan đến Iran đã đè nặng lên tâm lý rủi ro rộng lớn hơn.”
“Mức thuế theo từng giai đoạn 15% được xác nhận từ ngày 1 tháng 1 năm 2027 có thể sẽ làm tăng phí bảo hiểm của COMEX so với đồng LME. Trên thực tế, cả hai chuẩn sẽ tăng cao hơn. COMEX sẽ được hỗ trợ bởi nhu cầu nhập khẩu mạnh hơn của Mỹ, trong khi LME cũng sẽ được hưởng lợi khi kim loại chuyển hướng khỏi Mỹ thắt chặt nguồn cung sẵn có ở những nơi khác.”
“Chúng tôi dự báo thị trường đồng toàn cầu sẽ rơi vào tình trạng thâm hụt khoảng 35 nghìn tấn vào năm 2026, phản ánh tổn thất về nguồn cung của các mỏ trên khắp thế giới.” IndonesiaChile, DRC và Zambia, bên cạnh sự gián đoạn đối với dòng lưu huỳnh ở Trung Đông và nhu cầu sử dụng cuối cùng được duy trì trong cơ sở hạ tầng điện khí hóa và lưới điện. Kết quả thuế quan không làm thay đổi sự cân bằng thị trường cơ bản đó. Tuy nhiên, nó sẽ xác định mức độ thâm hụt được hiển thị nhanh chóng như thế nào trong dữ liệu hàng tồn kho trên sàn giao dịch và khoảng cách giá giữa COMEX và LME tăng lên như thế nào.”
“Chúng tôi nhận thấy đồng LME được hỗ trợ rộng rãi ở mức hiện tại cho đến quý 2, trước khi giảm nhẹ trong quý 3 và quý 4 khi xung lực dự trữ thuế quan ban đầu giảm dần và những trở ngại vĩ mô vẫn tồn tại. Bản thân thông báo thuế quan thể hiện rủi ro tăng giá trong ngắn hạn đối với dự báo ngắn hạn của chúng tôi. Mức thuế 30% được đưa ra trước sẽ tạo ra sự đảo lộn hơn nữa. Ngược lại, việc trì hoãn hoặc từ chối hoàn toàn thuế quan thể hiện rủi ro giảm giá rõ ràng nhất đối với quan điểm của chúng tôi trong nửa cuối năm nay.”
(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)
