DAT đã sai: Satsuma giải phóng kho bạc Bitcoin, bán tháo 43 triệu đô la BTC

Các cổ đông của Satsuma Technology, một công ty kho bạc Bitcoin có trụ sở tại Vương quốc Anh, đã bỏ phiếu thanh lý toàn bộ vị thế Bitcoin của công ty và đóng cửa hoạt động kinh doanh, bác bỏ bốn trong số sáu thành viên hội đồng quản trị của công ty.

Hơn 90% phiếu bầu ủng hộ nghị quyết kép để bán 668 BTC—trị giá khoảng 43,5 triệu đô la—và hủy niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn của công ty, mỗi lần nộp đơn thứ Hai. Động thái này sẽ hủy bỏ kho tài sản kỹ thuật số, hay gọi tắt là DAT — công ty mới nhất gọi nó là một ngày sau khi xu hướng DAT bắt đầu phát triển vào năm 2025.

Satsuma khởi đầu là TAO Alpha, một công ty AI nhỏ, trước khi đổi tên thương hiệu và tuyển dụng Mark Moss vào tháng 8 năm 2025 với tư cách là Nhà chiến lược Bitcoin trưởng của nó. Moss là một nhà bình luận Bitcoin người Mỹ với hơn 700.000 người đăng ký YouTube nổi tiếng với việc tư vấn cho các tổ chức về cách mua và giữ Bitcoin như một tài sản kho bạc của công ty—về cơ bản là quỹ dự phòng của công ty, nhưng bằng tiền điện tử.

Cùng tháng đó, Satsuma nâng lên 163,6 triệu bảng Anh (218 triệu USD) thông qua trái phiếu chuyển đổi—các nhà đầu tư sử dụng công cụ nợ có thể lấy lại dưới dạng tiền mặt hoặc chuyển đổi thành cổ phiếu công ty—dẫn đầu là ParaFi Capital, với sự tham gia của Pantera Capital, Digital Money Group và Kraken. Các nhà đầu tư đã đóng góp trực tiếp 1.097 BTC thay cho khoảng 97 triệu USD tiền mặt.

Cổ phiếu đạt đỉnh vào khoảng £14 mỗi cổ phiếuđại khái 66 triệu bảng về vốn hóa thị trường, vào tháng 6 năm 2025. Bitcoin sau đó đạt mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 USD vào tháng 10 trước khi bước vào đợt trượt dốc kéo dài hàng tháng trong mùa đông tiền điện tử hiện tại, kéo theo phần còn lại của thị trường—bao gồm cả cổ phiếu của Satsuma—theo nó.

Đến tháng 12, Satsuma đã bán tài sản để duy trì khả năng thanh toán: 579 BTC đã kiếm được 40 triệu bảng Anh để đảm bảo có đủ tiền mặt để trả nợ cho những người nắm giữ trái phiếu đã chọn không chuyển nợ của họ thành cổ phiếu vào cuối năm.

Sự làm sáng tỏ

Giám đốc tài chính của công ty rời đi vào tháng 2 năm 2026; Giám đốc điều hành đã theo dõi vào tháng Ba. Đến tháng 4, cổ phiếu đã mất hơn 99% giá trị vào tháng 6 năm 2025—giao dịch ở mức rất nhỏ—và Pantera Capital, nắm giữ khoảng 6,7% cổ phiếu của Satsuma, bắt đầu đẩy công khai để thanh lý toàn bộ.

Logic rất rõ ràng: vốn hóa thị trường của Satsuma—tổng giá trị đồng đô la kết hợp của tất cả các cổ phiếu của nó—đã giảm xuống thấp hơn nhiều so với giá trị của Bitcoin nằm trên bảng cân đối kế toán của chính nó, điểm mà việc sở hữu cổ phiếu còn tệ hơn cả việc sở hữu đồng xu trực tiếp. Một nhóm cổ đông đại diện trên 20% vốn phát hành đã chính thức đưa nghị quyết ra biểu quyết.

Bàn cờ bị chia cắt mạnh. Bốn trong số sáu giám đốc phản đối việc thanh lý, cho rằng Satsuma vẫn là một phương tiện Bitcoin được niêm yết khả thi. Hai bên với các cổ đông đẩy để gió xuống. Các cổ đông đã chiếm đa số trong hội đồng quản trị với tỷ lệ chênh lệch lớn.

Quá trình kết thúc diễn ra thông qua “Chương trình chia sẻ B”, một cơ chế pháp lý của Vương quốc Anh để phân phối tài sản tiền mặt cho các cổ đông. Satsuma dự kiến ​​sẽ thu về từ 26,8 triệu đến 30 triệu bảng sau khi chi phí chấm dứt hợp đồng ước tính là 2,7 triệu bảng—phí pháp lý, trợ cấp thôi việc, phí hủy niêm yết và bảo hiểm hết hạn.

Kết hợp với số tiền 40 triệu bảng từ đợt bán BTC vào tháng 12, tổng số vốn thu hồi được vào khoảng 66–70 triệu bảng so với số tiền 163,6 triệu bảng được huy động ban đầu. Và bởi vì những người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi xếp hạng cao hơn vốn chủ sở hữu phổ thông trong bất kỳ cơ cấu thanh toán nào – nghĩa là họ được trả trước – các cổ đông phổ thông có thể ra đi với số tiền ít hơn đáng kể so với những con số gợi ý.

Satsuma hiện là công ty kho bạc Bitcoin được niêm yết lớn thứ hai ở Vương quốc Anh tính theo cổ phần. Đầu tiên là Công ty Web thông minh hơnnắm giữ 2.878 BTC và không cho thấy nó sẽ ngừng hoạt động.

Các phiên điều trần của Tòa án Tối cao Vương quốc Anh để thông qua việc hoàn trả vốn được ấn định vào tháng 8 và tháng 9 năm 2026. Việc hủy niêm yết dự kiến ​​​​vào giữa tháng 9 và các khoản thanh toán cho cổ đông sẽ đến hạn vào cuối tháng 9.