Stablecoin được hỗ trợ bởi tập đoàn sẽ chia sẻ thu nhập dự trữ với các đối tác thay vì nhà phát hành, gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận của Circle nếu nó ra mắt vào năm 2026.
- CoinShares cho biết Open USD trực tiếp thách thức Circle bằng cách mang lại cho đối tác thu nhập được tạo ra từ nguồn dự trữ hỗ trợ cho stablecoin, làm suy yếu nền kinh tế phân phối của USDC.
- Open USD bao gồm hơn 140 công ty, bao gồm BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe và Visa. Stablecoin dự kiến sẽ ra mắt vào nửa cuối năm 2026.
- Bất chấp mối đe dọa, CoinShares cho biết tính thanh khoản và tích hợp đã được thiết lập của USDC có thể gây khó khăn cho bất kỳ người mới nào có thể tái tạo.
Mở USD, một nhóm được ngân hàng hỗ trợ phát triển một stablecoin được chốt bằng đô lalà mối đe dọa đáng tin cậy nhất đối với USDC của Circle Internet (CRCL) vì nó nhắm vào nền kinh tế cốt lõi trong hoạt động kinh doanh của công ty, nhà quản lý tài sản tiền điện tử CoinShares cho biết trong một báo cáo thứ hai.
Không giống như các nhà phát hành stablecoin truyền thống, những người giữ thu nhập được tạo ra từ khoản dự trữ của họ, Open USD có kế hoạch phân phối lợi nhuận cho các doanh nghiệp tham gia, chỉ giữ lại phí quản lý. CoinShares cho biết mô hình này có thể thu hẹp lợi nhuận của Circle trong khi tăng chi phí duy trì phân phối USDC.
Nhà phân tích Luke Nolan viết: “Nếu thành công, Open USD có thể đẩy stablecoin tiến sâu hơn vào các khoản thanh toán chính thống bằng cách làm cho nền kinh tế và quản trị trở nên hấp dẫn hơn đối với các doanh nghiệp thực sự sử dụng chúng”.
Được phát triển bởi Open Standard, stablecoin tập trung vào tổ chức được hỗ trợ bởi một tập đoàn gồm hơn 140 công ty, bao gồm BlackRock (BLK), Coinbase (COIN), Mastercard (MA), Stripe và Visa (V) và đang nhắm mục tiêu ra mắt vào nửa cuối năm 2026. Các chi tiết chính, bao gồm cơ cấu dự trữ và mô hình phí, vẫn chưa được tiết lộ.
Báo cáo cho biết mô hình này cũng củng cố sức mạnh của Coinbase trước khi gia hạn thỏa thuận chia sẻ doanh thu với Circle vào ngày 18 tháng 8, theo đó sàn giao dịch sẽ nhận được khoảng một nửa thu nhập dự trữ của USDC.
Nguồn cung lưu hành của USDC đã giảm xuống còn khoảng 73 tỷ USD từ mức gần 80 tỷ USD trong tháng 3, làm giảm thị phần của nó trong thị trường stablecoin trị giá khoảng 312 tỷ USD khi sự cạnh tranh từ các tổ chức phát hành mới được quản lý ngày càng gia tăng.
Cổ phiếu của vòng kết nối giảm hơn 17% vào ngày Open USD được công bố, mặc dù CoinShares cho biết sự sụt giảm có thể được khuếch đại bởi hoạt động bán kỹ thuật liên quan đến việc phục hồi chỉ số Russell.
Tuy nhiên, báo cáo cho rằng thị trường có thể đang phản ứng thái quá. Open USD vẫn chưa ra mắt, các chi tiết quan trọng vẫn chưa được giải quyết và Circle vẫn giữ được lợi thế đáng kể nhờ tính thanh khoản sâu của USDC và nhiều năm tích hợp trên các sàn giao dịch, DeFi và thanh toán.
Báo cáo cho biết thêm, USD mở khó có thể gây ra mối đe dọa lớn đối với Tether, sự thống trị của nó ở các thị trường mới nổi và tính thanh khoản bằng đô la ở nước ngoài mang lại cho USDT, loại stablecoin lớn nhất cho đến nay, một con hào cạnh tranh khác.
Hiện tại, các nhà đầu tư nên xem liệu Circle có thay đổi chiến lược phân phối của mình hay không và liệu Open USD có thể chuyển đổi sự hỗ trợ cao cấp thành việc áp dụng hay không, CoinShares cho biết. Cho đến lúc đó, dự án vẫn là một thách thức đáng tin cậy nhưng chưa được chứng minh đối với USDC.
CoinShares không đơn độc nhận thấy thách thức do Open USD đặt ra. Ngân hàng đầu tư Nhật Bản Mizuho đã hạ cấp Circle xuống mức hoạt động kém từ trung lập và giảm mục tiêu giá xuống 50 USD từ 85 USD trong một lưu ý gửi khách hàng hôm thứ Ba, cho rằng mô hình kinh doanh của đối thủ mới đe dọa đến nền kinh tế dài hạn của nhà phát hành stablecoin.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm về AI: Các phần của bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ từ các công cụ AI và được nhóm biên tập của chúng tôi xem xét để đảm bảo tính chính xác và tuân thủ các nguyên tắc tiêu chuẩn của chúng tôi. Để biết thêm thông tin, xem Chính sách AI đầy đủ của CoinDesk.
