Chứng khoán phái sinh ngày 03/06/2025: Thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 02/06/2025. VN30-Index tăng điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Hammer kèm cho thấy tâm lý khá lạc quan của các nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 02/06/2025. Cụ thể, 41I1F7000 (F7000) giảm 0.57%, còn 1,411 điểm; VN30F2506 (F2506) giảm 0.31%, còn 1,415.1 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 0.14%, còn 1,412.8 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 0.19%, còn 1,409.2 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,423.04 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 02/06/2025, hợp đồng VN30F2506 lao dốc mạnh trong phiên ATO và dần chuyển sang trạng thái giằng co kéo dài với lợi thế nghiêng về phe Short. Bước sang phiên chiều, lực mua quay trở lại và giúp cho hợp đồng F2506 phục hồi nhưng bên bán vẫn có phần lấn lướt khiến hợp đồng này không thể lấy lại mốc tham chiếu và đóng cửa với mức giảm 4.4 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2506
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2506 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -7.94 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động VN30F2506 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 25.04% và 24.55% so với phiên ngày 30/05/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2506 tăng 25.1% với 150,038 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F7000 đạt 468 hợp đồng, tăng 6.85%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 02/06/2025 đạt 203 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 03/06/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 02/06/2025, VN30-Index tăng điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Hammer kèm cho thấy tâm lý khá lạc quan của các nhà đầu tư.
Tuy nhiên, chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán sau khi hình thành phân kỳ giá giảm (Bearish Divergence) trong vùng quá mua (overbought). Nếu chỉ báo rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh giảm sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 03/06/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2506, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 02/06/2025
