ABS Research: Thị trường đang đứng trước cơ hội tăng trưởng trung hạn
Trong báo cáo chiến lược tháng 6, Trung tâm Phân tích CTCK An Bình (ABS Research) nhận định thị trường đang đứng trước cơ hội tăng trưởng trung hạn nhờ kết quả đàm phán thuế quan tích cực và các nỗ lực của chính phủ.
Thị trường chung vận động tích cực trong tháng 5, đồng pha với các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới, sau khi Mỹ và Trung Quốc đạt thỏa thuận hoãn áp thuế 90 ngày, Tổng thống Trump tuyên bố Mỹ không hướng tới tự sản xuất các sản phẩm dệt may, và các tin tức vĩ mô tích cực khác. Thị trường đi lên với dòng tiền lan tỏa, có yếu tố dẫn dắt của các cổ phiếu trụ, các nhóm ngành xuất khẩu (dệt may, thủy sản, bất động sản khu công nghiệp, logistics…) bị tác động tiêu cực trực tiếp của chính sách thuế quan đang hướng tới phục hồi tốt. Đáng chú ý, ngành bất động sản tăng giá tốt, thu hút dòng tiền trên thị trường.
Chỉ số VN-Index kết tháng 5 tăng 8.67% (tại 1,348.31 điểm), tạo cây nến tháng cường lực với bóng nến nhỏ, tăng phủ nhận toàn bộ phần thân nến bán tháo của tháng 4. Khối lượng giao dịch mua lên cao đồng thuận với động lượng tăng giá hứa hẹn về mức tăng giá của các tháng tiếp theo trong giai đoạn sắp tới.
Nguồn: ABS Research
Xu hướng trung hạn cho thấy khả năng tích cực trong giai đoạn tiếp theo. Vị thế của giá đã xác nhận trên trung bình trượt tuần, khối lượng giao dịch tăng, chỉ báo kỹ thuật MACD giao cắt lên, dòng tiền tiếp tục đi lên, ủng hộ đà tăng trên đồ thị trung hạn. Cấu trúc giá đóng nến tuần và duy trì giá trên vùng 1,343 điểm sẽ là tín hiệu xác nhận xu hướng tăng của nhịp trung hạn tiếp theo, hướng tới vùng giá tiềm năng 1,395 – 1,430 – 1,475 điểm.
Theo báo cáo, thị trường tháng 6 sẽ đón nhận các thông tin về kết quả kinh doanh các doanh nghiệp niêm yết, kỳ vọng tích cực. Số liệu tăng trưởng GDP quý 2/2025 được kỳ vọng ở mức cao trên 7%. Đây là thời kỳ kinh tế Việt Nam chưa chịu ảnh hưởng tiêu cực từ thuế quan, thậm chí tích cực hơn bình thường do nhiều hoạt động xuất khẩu được đẩy mạnh trước thời hạn đàm phán 08/07/2025 và các nỗ lực thúc đẩy kinh tế của chính phủ. Tuy nhiên, với đà tăng 22% vừa qua kể từ giữa tháng 4, nhiều cổ phiếu đã tăng giá mạnh phản ánh trước kết quả kinh doanh tích cực này.
Dự kiến, trong nửa cuối tháng 6, kết quả đàm phán thuế quan sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường. Việt Nam đang nỗ lực thực hiện nhiều biện pháp để đáp ứng các yêu cầu của Mỹ về thương mại công bằng, trong đó đáng chú ý gần đây là việc siết chặt xử lý hàng giả, hàng nhái, quản lý nguồn gốc xuất xứ hàng hóa, vận chuyển hàng hóa trái phép… Ngoài vấn đề thuế đối ứng, Việt Nam còn đang nằm trong Danh sách Giám sát về thao túng tiền tệ của Mỹ. Dù trong Báo cáo mới nhất của Bộ Tài chính Mỹ, Việt Nam không bị coi là thao túng tiền tệ, tuy nhiên, nếu sau này có vi phạm hoặc Mỹ mở rộng xem xét sang các yếu tố bổ sung, Việt Nam cũng có khả năng bị áp thuế quan.
Với những nỗ lực từ phía Việt Nam, ABS Research kỳ vọng kết quả đàm phán tích cực, với việc mức thuế mà Mỹ áp dụng đối với Việt Nam chỉ ở mức 15 – 25%.
Về mặt định giá, với sự hồi phục trong tháng 4 và đầu tháng 5, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất đã tăng từ mức 10.86x tại ngày 09/04 lên 13.1x tại ngày 06/06, tương đương mức trung bình 3 năm ở mức 13.12x.
Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 đang có định giá P/E là 11.40x, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (15.95x) và VNSML (14.01x). Ngoại trừ chỉ số VNMID, các mức P/E này đều thấp hơn mức trung bình 3 năm qua, cho thấy mức định giá hiện tại vẫn còn tiềm năng tăng giá với một số nhóm cổ phiếu. Riêng chỉ số VN30 đang có P/E chỉ cao hơn một chút so với mức – 1 lần độ lệch chuẩn trung bình 3 năm ở mức 11.3x.
ABS Research nhận định thị trường đang đứng trước cơ hội tăng trưởng trung hạn nhờ kết quả đàm phán thuế quan tích cực và các nỗ lực của chính phủ.
Hai kịch bản được đưa ra cho thị trường chứng khoán. Trong kịch bản 1 với xác suất cao, xu hướng ngắn hạn có khả năng suy yếu trong giai đoạn đầu tháng 6, tiềm ẩn diễn biến đi ngang với mốc hỗ trợ đề xuất ở 1293 – 1310 điểm và 1260 – 1283 điểm, trước khi tăng trở lại theo xu hướng lớn hơn chinh phục vùng giá 1,400 điểm. Các nhóm cổ phiếu như bất động sản, xuất khẩu, dầu khí, bán lẻ… đang giữ được vận động tốt của quá trình hồi phục, nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ, gia tăng khi có sự điều chỉnh và tín hiệu tăng trở lại.
Trong kịch bản 2 với xác suất thấp hơn, khi thông tin đàm phán thuế quan không được tích cực như dự kiến, chỉ số VN-Index không giữ được hỗ trợ, nhà đầu tư hạ tỷ trọng và ưu tiên giữ trạng thái tiền mặt trong tài khoản và cổ phiếu đã bắt đáy gần ngày 22/04/2025.
Với kịch này, nhà đầu tư có thể bổ sung danh mục các nhóm ngành còn điểm mua trung hạn với biên lên giá an toàn. Tiếp tục quan sát mua khi VN-Index điều chỉnh trong mô hình ngắn hạn đi ngang với các ngành bất động sản, bất động sản khu công nghiệp, dệt may, thủy sản, đầu tư công – xây dựng, thép, hóa chất, dầu khí, điện, thực phẩm. Kịch bản thị trường điều chỉnh tích cực mang lại cơ hội giao dịch nhiều hơn đối với nhà đầu tư ngắn hạn, cho phép cơ cấu danh mục cổ phiếu phù hợp cho giai đoạn lên tiếp theo. Ưu tiên nắm giữ đối với cổ phiếu, và gia tăng đối với cổ phiếu đã tăng tốt trong giai đoạn này.
– 10:32 13/06/2025
