Ủy viên SEC Hester Peirce đã đưa ra một tuyên bố mới về các kho tiền điện tử và chiến lược cho vay, đồng thời thông điệp này mang nhiều sắc thái hơn là một tiêu đề đơn giản ủng hộ tiền điện tử hoặc chống tiền điện tử.
Tuyên bố ngày 22 tháng 7 của Peirce, có tiêu đề “Headstands and Summervaults: Tuyên bố về chiến lược cho vay và kho tiền điện tử,” lập luận rằng việc đưa một hoạt động vào trên chuỗi không tự động di chuyển nó ra ngoài luật chứng khoán liên bang.
Đó là phần mà các nhà xây dựng tiền điện tử cần phải lắng nghe cẩn thận.
Tuyên bố tập trung vào kho tiền, người quản lý, người quản lý và chiến lược cho vay có thể liên quan đến các quyết định tùy ý. Nếu ai đó đang đưa ra quyết định đầu tư cho người dùng, thiết lập các thông số cho vay, lựa chọn chiến lược, quản lý rủi ro hoặc kiểm soát lãi suất và các điều khoản cho vay theo giá trị, cấu trúc có thể bắt đầu trông không giống phần mềm trung lập mà giống một thỏa thuận đầu tư hơn.
Peirce thường được coi là một trong những tiếng nói thân thiện với tiền điện tử hơn của SEC, nhưng tuyên bố này không phải là điều dễ hiểu. Đó là một cảnh báo rằng các tuyên bố về phân quyền cần phải phù hợp với cách thức hoạt động thực sự của sản phẩm.
TL;DR
- Hester Peirce đã đưa ra tuyên bố về kho tiền điện tử và chiến lược cho vay.
- Cô cảnh báo rằng hoạt động trên chuỗi vẫn có thể tuân theo luật chứng khoán.
- Người quản lý kho tiền, người quản lý và nhà điều hành chiến lược cho vay có thể đặt ra các câu hỏi về hợp đồng đầu tư.
Nhãn trên chuỗi không giải quyết được mọi thứ
Crypto có thói quen coi thiết kế kỹ thuật là số phận hợp pháp.
Nếu có thứ gì đó chạy tiếp hợp đồng thông minhngười xây dựng có thể cho rằng đó chỉ là phần mềm. Nếu người dùng gửi tiền vào kho tiền, nhóm có thể mô tả nó là cơ sở hạ tầng tự động. Nếu chiến lược cho vay được triển khai trên chuỗi, hoạt động tiếp thị có thể tập trung vào tính minh bạch và kiểm soát người dùng.
Nhưng các cơ quan quản lý nhìn vào nhiều thứ hơn là mã.
Họ xem xét ai kiểm soát chiến lược, ai đưa ra quyết định, người dùng dựa vào ai, lợi nhuận được tạo ra như thế nào và liệu các nhà đầu tư có mong đợi lợi nhuận từ nỗ lực của người khác hay không.
Đó là lý do tại sao tuyên bố của Peirce lại quan trọng.
Nó không nói rằng mọi chiến lược kho tiền hoặc cho vay đều là chứng khoán. Nó không tạo ra một quy tắc mới. Nhưng nó nhắc nhở thị trường rằng việc chuyển một sản phẩm theo chuỗi không xóa bỏ thực tế kinh tế về cách nó vận hành.
Nếu người dùng dựa vào người quản lý hoặc người phụ trách để đưa ra quyết định thì phân tích pháp lý sẽ thay đổi.
Vaults đang trở thành một danh mục DeFi lớn hơn
Hầm có ở khắp mọi nơi trong DeFi Hiện nay.
Họ có thể tự động hóa các chiến lược lợi nhuận, quản lý vị thế thanh khoản, định tuyến tài sản qua các giao thức, tối ưu hóa tài sản thế chấp hoặc đơn giản hóa hoạt động phức tạp cho người dùng. Điều đó rất hữu ích vì hầu hết người dùng không muốn quản lý mọi vị trí DeFi theo cách thủ công.
Sự đánh đổi là sự phụ thuộc.
Vault càng trừu tượng hóa các quyết định thì người dùng càng có thể phụ thuộc vào con người hoặc hệ thống kiểm soát chiến lược. Nếu người quản lý chọn tài sản, đặt tham số, thay đổi mức độ rủi ro hoặc xác định tiền sẽ đi đâu, người dùng có thể không tương tác với cơ sở hạ tầng thụ động. Họ có thể đang tin tưởng một người quản lý.
Đó là nơi các câu hỏi về chứng khoán có thể đi vào.
Đây là một trong những căng thẳng trung tâm trong DeFi. Trải nghiệm người dùng tốt hơn thường đòi hỏi sự trừu tượng, nhưng sự trừu tượng có thể tạo ra sự phụ thuộc vào nỗ lực của người khác.
Tuyên bố của Peirce trực tiếp đặt vấn đề đó lên bàn đàm phán.
Chiến lược cho vay thậm chí còn nhạy cảm hơn
Cho vay tiền điện tử đặc biệt nhạy cảm vì các sản phẩm cho vay đã là một lĩnh vực thực thi chính.
Lãi suất, tỷ lệ tài sản thế chấp, lựa chọn người vay, thanh lý các quy tắc và quản lý rủi ro đều quan trọng. Nếu nhà điều hành kiểm soát những quyết định đó, chiến lược cho vay có thể trông giống một sản phẩm tài chính được quản lý hơn là một giao thức trung lập.
Tuyên bố của Peirce lưu ý rằng các nhà khai thác đặt ra lãi suất và tỷ lệ cho vay trên giá trị có thể gây ra những lo ngại về hợp đồng đầu tư.
Điều đó không có nghĩa là tất cả các hoạt động cho vay đều là bất hợp pháp. Nó có nghĩa là cấu trúc quan trọng.
Giao thức cho vay hoàn toàn tự động, do người dùng kiểm soát có thể được phân tích khác với kho tiền nơi người dùng gửi tài sản và dựa vào người quản lý chiến lược. Hợp đồng thông minh minh bạch có thể giảm thiểu một số rủi ro, nhưng nó không tự động giải quyết được vấn đề pháp lý.
Một ủy viên thân thiện với tiền điện tử vẫn muốn có sự chính xác về mặt pháp lý
Giọng điệu của Peirce rất quan trọng vì cô ấy thường không bị coi là thù địch với sự đổi mới của tiền điện tử.
Điều đó làm cho tuyên bố hữu ích hơn, không ít hơn.
Nếu một ủy viên đồng tình với thị trường mở và thử nghiệm tài sản kỹ thuật số vẫn cảnh báo rằng kho tiền và chiến lược cho vay có thể kích hoạt luật chứng khoán, thì các nhà xây dựng nên xem xét vấn đề này một cách nghiêm túc.
Lập luận không phải là “không xây dựng”.
Nó gần hơn với việc: hiểu được hậu quả pháp lý của cấu trúc bạn chọn. Nếu sản phẩm phụ thuộc vào quyết định của người quản lý, đừng coi đó chỉ là mã. Nếu người dùng mong đợi lợi nhuận từ chiến lược mà người khác kiểm soát, luật chứng khoán có thể được đưa vào khuôn khổ.
Đó là một lời cảnh báo thiết thực cho các nhóm DeFi, đặc biệt là những nhóm xây dựng kho lợi nhuận, người quản lý cho vay và các sản phẩm chiến lược được tuyển chọn.
SEC vẫn chưa thay đổi quy tắc
Lời cảnh báo khác cũng quan trọng không kém.
Đây là tuyên bố của ủy viên, không phải là quy định chính thức. Bản thân nó không thay đổi chính sách của SEC, tạo ra các nghĩa vụ mới hoặc giải quyết cách tòa án sẽ đối xử với mọi sản phẩm kho tiền và cho vay.
Nhưng những câu nói như thế này có thể định hình cuộc trò chuyện.
Họ nói với các luật sư, nhà xây dựng, nhà đầu tư và cơ quan quản lý các điểm áp lực ở đâu. Chúng cũng cung cấp cho thị trường cảm giác về cách các quan chức cấp cao nghĩ về các cấu trúc DeFi mới hơn.
Bài học rút ra cho tiền điện tử không phải là sự hoảng sợ. Đó là sự chính xác.
Nếu kho tiền thực sự không được tùy ý quyết định, người xây dựng cần phải giải thích điều đó một cách rõ ràng. Nếu chiến lược cho vay phụ thuộc vào người quản lý hoặc người quản lý, nhóm phải trung thực về mức độ tin cậy mà người dùng đang sử dụng.
Tài chính trên chuỗi đang trở nên phức tạp hơn. Các cơ quan quản lý đang ngày càng tập trung hơn vào các chi tiết.
Tuyên bố của Peirce nêu rõ rằng nhãn “phi tập trung” sẽ không đủ nếu cấu trúc vẫn giống như hoạt động đầu tư được quản lý.
Bài viết này dựa trên Tuyên bố của Ủy viên Hester Peirce với SEC về kho tiền điện tử và chiến lược cho vay.
Bài viết này được viết bởi News Desk và được biên tập bởi Samuel Rae.
