Các nhà kinh tế của Commerzbank Bernd Weidensteiner và Christoph Balz xem xét 250 năm lịch sử kinh tế Hoa Kỳ, nhấn mạnh lạm phát dai dẳng đã làm xói mòn giá trị của đồng Đô la như thế nào và nợ liên bang đã tăng trở lại mức cao nhất trong Thế chiến II như thế nào. Họ nhấn mạnh rằng các giai đoạn hợp nhất sau chiến tranh trước đó tương phản với sự gia tăng mới hiện nay về tỷ lệ nợ trên GDP.
Lạm phát và xu hướng tài chính định hình đồng đô la
“Xét về xu hướng giá cả, lịch sử Hoa Kỳ có thể được chia thành hai phần. Cho đến đầu thế kỷ 20, thỉnh thoảng có những đợt lạm phát lớn, hầu hết đều liên quan đến chiến tranh (chẳng hạn như Nội chiến Hoa Kỳ năm 1861–65). Tuy nhiên, những điều này luôn kéo theo những thời kỳ giảm giá kéo dài hơn, do đó mức giá chung năm 1900 không cao hơn năm 1800 (Biểu đồ 6).”
“Mỹ đã cố gắng duy trì sự ổn định giá cả mà không cần có ngân hàng trung ương; Fed mãi đến năm 1912 mới được thành lập. Kể từ những năm 1930, giá cả ở Mỹ đã tăng đều đặn. Đến năm 2025, Chỉ số giá tiêu dùng đã tăng lên gấp 18 lần mức năm 1925.”
“Không còn giai đoạn giảm phát nào nữa, nhưng có những giai đoạn lạm phát rất cao ngay cả ngoài thời chiến (chẳng hạn như những năm 1970 và đầu những năm 2020).”
“Một xu hướng hai hướng tương tự cũng có thể được quan sát thấy trong lĩnh vực tài chính của chính phủ. Tỷ lệ nợ trên GDP của chính phủ vẫn rất thấp trong suốt thế kỷ 19. Khoản nợ phát sinh trong Nội chiến là một ngoại lệ; trên thực tế, tỷ lệ nợ trên GDP lại giảm sau năm 1865 (Biểu đồ 7).”
“Cuộc Đại suy thoái và Thế chiến thứ hai đã khiến nợ chính phủ tăng vọt trong thế kỷ 20. Tuy nhiên, Hoa Kỳ đã nhanh chóng giảm được tỷ lệ nợ chính phủ trên GDP sau năm 1945. Tuy nhiên, chính sách tài khóa vững chắc đã chấm dứt dưới thời Tổng thống Reagan, mặc dù Tổng thống Clinton đã thành công trong việc tạm thời củng cố khoản nợ một lần nữa vào những năm 1990.”
(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)
