Henry Allen của Deutsche Bank lưu ý rằng bất chấp thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran và giá dầu giảm, S&P 500 vẫn ở dưới mức kỷ lục đầu tháng 6 và chênh lệch tín dụng đã mở rộng. Ông lập luận rằng đợt tăng giá 16% kéo dài hai tháng trước đó đã khiến định giá bị kéo dài, trong khi lợi suất thực tế của Mỹ cao hơn và chính sách diều hâu hơn. Fed đã bù đắp cho sự cứu trợ vĩ mô, hạn chế mức tăng thêm ở Mỹ cổ phiếu.
Fed diều hâu và định giá kéo dài
“Thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran vào tuần trước là thời điểm quan trọng đối với thị trường. Nhưng mặc dù giá dầu giảm đáng kể, cùng với nỗi lo về tình trạng đình trệ giảm bớt đáng kể, các tài sản rủi ro vẫn chưa được hưởng lợi nhiều. Thực tế, S&P 500 vẫn ở dưới mức cao kỷ lục vào đầu tháng, chênh lệch tín dụng cũng đã tăng lên trong thời gian đó và các thước đo căng thẳng tài chính khác cũng tăng lên.”
“Trong tháng 4 và tháng 5, đã có một đợt phục hồi mang tính lịch sử thực sự đối với nhiều tài sản rủi ro. Đáng chú ý nhất là S&P 500 đã tăng +16% trong khoảng thời gian hai tháng, điều mà chúng ta chỉ thấy trong bốn lần khác kể từ Thế chiến II. Hơn nữa, ba trong số đó là sự phục hồi sau suy thoái, vì vậy nó chỉ xảy ra một lần trong bối cảnh không suy thoái, tức là vài tháng trước vụ sụp đổ Thứ Hai Đen tối năm 1987.”
“Vì chúng ta đã chứng kiến một đợt phục hồi lớn đến mức vượt xa các chỉ số định giá truyền thống, nên đơn giản là không có nhiều dư địa để bắt đầu tăng thêm. Quả thực, tháng này đã chứng kiến tỷ lệ CAPE của S&P 500 đạt mức cao nhất kể từ năm 2000, khoảng thời gian bong bóng dotcom bùng nổ.”
“Cuối cùng, bức tranh cơ bản về khả năng phục hồi kinh tế là không thay đổi. Dữ liệu liên tục gây ngạc nhiên về mặt tăng trưởng và chúng tôi chưa thấy sự suy thoái vĩ mô rộng hơn cần thiết để tạo ra các đợt bán tháo lớn hơn trong lịch sử, cho dù đó là xung quanh một cú sốc năng lượng hay nói chung.”
(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)
