Hồng Kông đang chuyển các thử nghiệm tiền kỹ thuật số của mình sang một góc thực tế của thị trường vốn: biên độ phái sinh.
Cơ quan tiền tệ Hồng Kông và Sở giao dịch và thanh toán bù trừ Hồng Kông đã triển khai một dự án thí điểm chung sử dụng HKD điện tử để thanh toán ký quỹ tạm ứng trong phiên Giao dịch ngoài giờ của thị trường phái sinh. Cuộc thử nghiệm tập trung vào cơ sở hạ tầng thị trường bán buôn hơn là triển khai bán lẻ rộng rãi và sự khác biệt đó rất quan trọng.
Mục đích không phải là đưa tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương vào mọi ví của người tiêu dùng chỉ sau một đêm. Đó là để xem liệu đường ray thanh toán kỹ thuật số có thể giúp hoạt động ký quỹ sau thị trường nhanh hơn, linh hoạt hơn và ít phụ thuộc hơn vào thời gian ngừng hoạt động của ngân hàng truyền thống hay không.
TL;DR
- HKMA và HKEX đã triển khai thí điểm chung sử dụng e-HKD để thanh toán ký quỹ phái sinh sau giờ làm việc.
- Bài kiểm tra nhằm mục đích thanh toán bù trừ cho những người tham gia trong Tập đoàn thanh toán bù trừ HKFE.
- Thí điểm khám phá việc thanh toán CBDC bán buôn 24/7 đối với tiền gửi ký quỹ tạm ứng.
- HSBC và Ngân hàng Trung Quốc (Hồng Kông) đang tham gia giao dịch thử nghiệm.
Tại sao thời gian ký quỹ lại quan trọng
Thị trường phái sinh không ngừng rủi ro khi giờ làm việc của ngân hàng truyền thống kết thúc. Vị thế có thể biến động mạnh trong các phiên giao dịch buổi tối, đặc biệt khi xảy ra các sự kiện vĩ mô toàn cầu, biến động của thị trường Mỹ hoặc biến động qua đêm. Do đó, các trung tâm thanh toán bù trừ cần có quy trình ký quỹ đáng tin cậy để người tham gia có thể hỗ trợ các vị thế mở và giảm rủi ro đối tác.
Theo tài liệu của HKMA/HKEX về chương trình thí điểm, quy trình hiện tại yêu cầu Người tham gia thanh toán bù trừ gửi yêu cầu đặt cọc ký quỹ trước 3:00 chiều nếu họ muốn số tiền đó được ghi nhận cho phiên Giao dịch ngoài giờ tối hôm sau. Điều đó tạo ra một vấn đề về thời gian. Nếu người tham gia muốn linh hoạt hơn sau khi đường ray ngân hàng thông thường bị chậm lại, hệ thống hiện tại có thể buộc các quyết định cấp vốn sớm hơn và buộc vốn.
Thí điểm kiểm tra xem liệu HKD điện tử bán buôn có thể làm cho quá trình đó linh hoạt hơn hay không. Bởi vì đường ray tiền kỹ thuật số có thể hoạt động suốt ngày đêm, nó có thể cho phép thanh toán ký quỹ trước được thực hiện bên ngoài cửa sổ ngân hàng thông thường trong khi vẫn mang lại cho hệ thống thanh toán bù trừ khả năng thanh toán đáng tin cậy.
Trường hợp sử dụng CBDC bán buôn
Phạm vi đưa tin của CBDC thường bị mắc kẹt trong các tranh luận trừu tượng về ví bán lẻ, giám sát hoặc thay thế tiền mặt. Phi công này thì khác. Nó là một ứng dụng bán buôn nhằm vào một vấn đề cơ sở hạ tầng thị trường cụ thể.
Điều đó làm cho nó phù hợp hơn với thị trường tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số của tổ chức hơn là tiêu đề CBDC chung chung. Trên khắp thế giới, các sàn giao dịch và cơ quan thanh toán bù trừ đang khám phá xem liệu tiền mặt được mã hóa hoặc tài sản thanh toán được ngân hàng trung ương hỗ trợ có thể làm giảm xung đột trong chuyển động tài sản thế chấp hay không. Phi công Hồng Kông nằm trong xu hướng rộng lớn hơn đó.
Đối với thị trường tiền điện tử, sự chồng chéo là rõ ràng. Tài sản kỹ thuật số giao dịch 24/7, trong khi phần lớn hệ thống ngân hàng thì không. Stablecoin tăng trưởng một phần vì các nhà giao dịch cần các đường ray thanh toán giống như đồng đô la hoạt động ngoài giờ làm việc truyền thống của ngân hàng. Thí điểm CBDC bán buôn cho ký quỹ phái sinh là một nỗ lực khác nhằm giải quyết khoảng cách thời gian tương tự, nhưng trong cơ sở hạ tầng thị trường được quản lý.
Sự thúc đẩy tài chính kỹ thuật số rộng rãi hơn của Hồng Kông
Hồng Kông đã dành vài năm qua để định vị mình là một trung tâm tài sản kỹ thuật số và fintech nghiêm túc. Thí điểm ký quỹ e-HKD mang lại cho chiến lược đó một góc nhìn hoạt động thị trường cụ thể hơn. Thay vì chỉ thảo luận về tiền kỹ thuật số như một công cụ thanh toán trong tương lai, thành phố đang thử nghiệm nó trong một lĩnh vực mà thời gian thanh toán có liên quan đến vốn trực tiếp và rủi ro.
Phi công là tùy chọn và có giới hạn. Nó không nên được mô tả như một đợt ra mắt e-HKD bán lẻ đầy đủ và điều đó không có nghĩa là tất cả các nhà giao dịch phái sinh đột nhiên sử dụng CBDC. Những người tham gia trực tiếp là các tổ chức thanh toán bù trừ và ngân hàng thanh toán.
Tuy nhiên, đó là một tín hiệu hữu ích. Nếu e-HKD có thể hỗ trợ thanh toán ký quỹ ngoài giờ trong môi trường thị trường trực tiếp, thì Hồng Kông có thể có trường hợp mạnh mẽ hơn đối với các thử nghiệm thanh toán kỹ thuật số bán buôn rộng hơn. Đối với thị trường tiền điện tử, điểm mấu chốt là tài chính truyền thống vẫn đang hướng tới cơ sở hạ tầng thanh toán 24/7, ngay cả khi nó đang thực hiện rất cẩn thận.
Bài viết này được viết bởi News Desk và được chỉnh sửa bởi Samuel Rae.
