Chứng khoán phái sinh ngày 27/06/2025: Tâm lý thận trọng chi phối thị trường
Các hợp đồng tương lai tăng giảm trái chiều trong phiên giao dịch ngày 26/06/2025. VN30-Index giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến gần giống Doji cùng khối lượng giao dịch sụt giảm và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai tăng giảm trái chiều trong phiên giao dịch ngày 26/06/2025. Cụ thể, 41I1F7000 (F7000) giảm 0.1%, còn 1,448.8 điểm; 41I1F8000 (F8000) giảm 0.06%, còn 1,450.0 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) tăng 0.08%, đạt 1,448 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.01%, đạt 1,447.2 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,463.57 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 26/06/2025, hợp đồng 41I1F7000 bật tăng ngay từ đầu phiên và dần hạ nhiệt rồi chuyển sang trạng thái giằng co dưới mốc tham chiếu với lợi thế nghiêng về phe Short khi kết thúc phiên sáng. Bước sang phiên chiều, mặc cho bên mua ra sức nâng đỡ nhưng bên bán vẫn có phần lấn lướt hơn khiến cho hợp đồng tương lai này suy yếu và đóng cửa trong sắc đỏ ở mức 1,448.8 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1F7000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F7000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -14.77 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động 41I1F7000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 10.9% và 10.9% so với phiên ngày 25/06/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F7000 giảm 10.66% với 142,705 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F8000 còn 396 hợp đồng, giảm 0.06%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 26/06/2025 đạt 2 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/06/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 26/06/2025, VN30-Index giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến gần giống Doji cùng khối lượng giao dịch sụt giảm và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán trong vùng quá mua (overbought). Nếu chỉ báo rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh giảm sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/06/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 26/06/2025
